Invertir en Rusia es un negocio arriesgado
Rusia nunca ha sido un país fácil de entender para los forasteros. Winston Churchill lo describió como un «acertijo, envuelto en un misterio, dentro de un enigma», y los inversores de hoy bien podrían compartir su punto de vista.
Todavía es difícil para muchos inversionistas deshacerse de los recuerdos de la era del gobierno comunista soviético, incluso dos décadas después de su espectacular colapso en 1991. El período de euforia que siguió fue breve y fue reemplazado por un régimen de gobierno de mano dura y una cultura de capitalismo de amigos.
Busto a auge en Rusia
La transición de Rusia del poder mundial comunista a una economía emergente no fue un proceso fácil para sus ciudadanos. No fue hasta 1998, año en que se devaluó el rublo ruso en respuesta a una crisis económica, que su economía comenzó a crecer.
Con el tiempo, su ritmo de crecimiento lo puso a la par con otros mercados emergentes dominantes como Brasil, India y China. El tamaño de su economía no está al mismo nivel que esas naciones: Rusia ocupa el puesto 11 entre las economías del mundo en términos de producto interno bruto.
El principal mercado de valores del país ha mostrado un crecimiento constante. El índice MOEX Rusia, un índice compuesto observado de cerca, se desplomó en unos 570 puntos a principios de 2009, junto con la mayoría de los índices mundiales. Ha subido de manera constante desde entonces, llegando a poco menos de 3200 a fines de febrero de 2021.
Todavía es posible generar retornos de inversión en Rusia. El truco para los inversores es comprender los desafíos y las oportunidades de Rusia.
Los desafíos de Rusia
Rusia ocupa el noveno lugar en la lista de las naciones más grandes del mundo por población, con alrededor de 146 millones. Muchos de ellos han disfrutado de cierto crecimiento de sus ingresos durante la última década y están gastando una cantidad cada vez mayor de sus ingresos en artículos de lujo, servicios y vacaciones.
Sin embargo, la reputación del país como un paraíso para los oligarcas no es subestimada. Su producto interno bruto (PIB)percápita, una medida razonable de la prosperidad de la ciudadanía de una nación, fue de $ 11,585 en 2019, según los datos más recientes disponibles del Banco Mundial. Eso estaba por debajo del nivel de muchas naciones anteriormente bajo el dominio soviético, incluidas Croacia, Estonia, Lituania, Polonia, Eslovaquia y Eslovenia.(El PIB per cápita de ese año fue de $ 34,913 en la Unión Europea y $ 63,343 en Norteamérica).
Rusia parece haber hecho frente relativamente bien durante la pandemia de COVID-19 en 2020 y en 2021. Un informe del Banco Mundial estimó que su economía se contraería un 4% en 2020, menos de lo proyectado anteriormente debido a políticas fiscales, monetarias y sociales. que ayudó a contener los costos de la perturbación económica.
Recursos naturales de Rusia
El mayor atractivo de Rusia para los inversores son sus abundantes recursos naturales. El petróleo y el gas desempeñan un papel importante en la economía rusa en términos de producción para fines internos y para la exportación.
En 2017, Rusia era el mayor productor mundial de petróleo crudo y su segundo mayor productor de gas natural seco, según la Administración de Información Energética de EE. UU. Rusia también está expuesta a la industria energética a través de una serie de empresas conjuntas clave en África y otras regiones productoras de energía.
Su continua dependencia del petróleo deja a su economía vulnerable a la volatilidad de los precios mundiales del petróleo.
Pero el petróleo y el gas no son los únicos recursos naturales que abundan en Rusia. La nación tiene billones de dólares en minerales. Afirma ser la fuente del 83% del oro exportado a Europa. También se cree que posee los recursos de diamantes más grandes del mundo.
Dicho esto, la energía y los minerales son en parte bendición y en parte maldición. La fuerte dependencia de Rusia de los recursos representa un riesgo. Cuando invierte en Rusia, debe tener en cuenta la dirección de los precios de las materias primas.
Capital humano
Rusia también es rica en recursos humanos.
Su tradición educativa es soberbia en matemáticas y ciencias duras y excelente en idiomas. Produce muchos trabajadores inteligentes. Rusia cuenta con una asombrosa tasa de alfabetización del 99% y aproximadamente la mitad de los ciudadanos del país tienen alguna educación postsecundaria.
Corrupción rusa
La política rusa puede representar el mayor riesgo de inversión.
Considere Yukos, posiblemente una de las compañías petroleras más grandes y exitosas de Rusia. En 2003, su director general, Mikhail Khodorkovsky, se enfrentó al presidente Vladimir Putin. Los tribunales de Rusia lo condenaron por cargos falsos y lo castigaron con una sentencia de ocho años de cárcel. Yukos se vio obligado a declararse en quiebra y sus piezas se vendieron a los aliados de Putin por fracciones de su valor real de mercado. Los accionistas de Yukos perdieron sus camisas en ese asunto.
Ese notorio ejemplo fue hace un tiempo, pero no hay evidencia de cambios sustanciales desde entonces.
«La corrupción obstaculiza significativamente a las empresas que operan o planean invertir en Rusia. La corrupción de alto nivel y pequeña es común, especialmente en el sistema judicial y la contratación pública», señala un perfil de negocios de 2020 en Rusia preparado por el Portal de Riesgos y Cumplimiento, una empresa recurso mantenido por GAN Integrity.
Rusia ha dificultado en ocasiones que los inversores extranjeros operen en un entorno libre de presiones burocráticas. La policía allanó la oficina de BP en Moscú en 2008 en un intento de persuadir a los accionistas de que vendieran sus participaciones en una empresa conjunta entre el gigante petrolero británico y el productor de petróleo ruso TNK.
Otros operadores globales, incluidos Carrefour y DeBeers, se han retirado de sus operaciones en Rusia. El gobierno ruso tiene un historial de ejercer presión sobre las empresas de energía extranjeras como parte de su esfuerzo por consolidar el control sobre los depósitos de hidrocarburos más grandes e importantes del país.
Las empresas que se enorgullecen de las prácticas comerciales éticas, como el gigante sueco de muebles para el hogar Ikea, han declarado una moratoria sobre las inversiones rusas debido a las preocupaciones actuales.
Clasificación de la corrupción rusa
Rusia ocupó el puesto 129 de 179 países en el Índice de Percepción de la Corrupción 2020 de la organización anticorrupción Transparencia Internacional, un empate con Azerbaiyán, Malawi y Gabón.(Estados Unidos quedó en el puesto 25)8.
Según el Índice de percepción de la corrupción, Rusia tiene muchos obstáculos para las prácticas comerciales justas y eficientes. Incluso se percibe que Irán, Libia y Pakistán tienen menos corrupción.
Es seguro decir que la corrupción corporativa y la falta de transparencia son los principales riesgos para los inversores en Rusia.
La línea de fondo
A medida que buscan oportunidades de inversión en todo el mundo, los inversores deben conocer los riesgos nacionales que pueden amenazar sus inversiones. Los altos rendimientos provienen de inversiones de alto riesgo y es probable que los mercados emergentes encuentren rendimientos que superen a los de las naciones desarrolladas.
Si bien Rusia ofrece altos rendimientos, está dominada por compañías de energía, el estado de la regulación aún está en desarrollo en el mejor de los casos y los riesgos políticos son mayores que en otros lugares.
Esa es una característica sorprendente de invertir en Rusia. Los riesgos y las posibles recompensas son altos.