La importancia del índice de gerentes de compras

Uno de los indicadores adelantados más fiables para evaluar el estado de la economía de EE. UU. Es el PMI, anteriormente conocido como índice de gerentes de compras.

PMI es el indicador principal en el «Informe sobre negocios» de ISM Manufacturing, una encuesta mensual influyente de ejecutivos de compras y suministros en los Estados Unidos. El acrónimo PMI significaba Purchasing Managers ‘Index antes del 1 de septiembre de 2001. Pero desde esa fecha, el Institute for Supply Management (ISM) ha utilizado PMI como un acrónimo independiente para reflejar su cambio de nombre corporativo (el ISM se llamaba el Asociación Nacional de Gestión de Compras – NAPM – hasta el 2 de enero de 2002) y un alcance más amplio en la gestión de suministros estratégicos más allá de la función de compras.

El «Informe sobre negocios» de ISM Manufacturing y el número de PMI son observados de cerca por los inversores, los negocios y los profesionales financieros.

Recopilación de datos

El PMI se basa en las respuestas de los miembros del Comité de Encuestas Comerciales de ISM, que incluye una gama de industrias diversificadas por el Sistema de Clasificación de Industrias de América del Norte (NAICS) y en función de la contribución de cada industria al PIB de EE. UU. La encuesta cubre 18 industrias que incluyen todos los aspectos del sector manufacturero.

Los miembros reciben un cuestionario mensual que les pide que identifiquen los cambios de mes a mes para las siguientes diez actividades comerciales que también constituyen índices individuales en la encuesta Report on Business :

• Nuevos pedidos: de clientes
• Producción: tasa y dirección de cambio en el nivel de producción.
• Empleo, ya sea aumentado o disminuido
• Entregas de proveedores: ¿son más lentas o más rápidas?
• Inventarios: aumentos o disminuciones en las existencias
• Inventarios de clientes: califica el nivel de inventarios que tienen los clientes de la organización.
• Precios: informa si las organizaciones están pagando más o menos por productos y servicios.
• Cartera de pedidos: mide si la cartera de pedidos aumenta o disminuye.
• Nuevos pedidos de exportación: mide el nivel de los pedidos de exportación.
• Importaciones: mide la tasa de cambio de los materiales importados.

Las encuestas se envían a los encuestados del Comité de Encuestas Empresariales en la primera parte de cada mes, y se les pide a los encuestados que proporcionen información solo para el mes actual. La mayoría de los encuestados esperan hasta finales de mes para responder la encuesta a fin de mostrar la imagen más clara de la actividad comercial actual. El ISM recopila los datos y compila el informe para su publicación el primer día hábil del mes siguiente.

Cálculo del PMI

El PMI es un índice compuesto basado en ponderaciones iguales (20%) de los siguientes cinco subíndices primarios: nuevos pedidos, producción, empleo, entregas de proveedores e inventarios.

Por ejemplo, en el Informe ISM de fabricación de junio de 2016 sobre empresas, los cinco niveles de subíndice eran los siguientes: Nuevos pedidos 57,0, Producción 54,7, Empleo 50,4, Entregas de proveedores 55,4 e Inventarios 48,5. Basado en una ponderación del 20% para cada subíndice, la lectura del PMI fue, por lo tanto, 53,2.

Los ajustes estacionales, que son desarrollados por el Departamento de Comercio de EE. UU. Y proporcionados a ISM, se realizan cada año en los informes de enero a cuatro de los cinco subíndices (los inventarios son la excepción). Estos ajustes estacionales se realizan para ajustar los efectos de las desviaciones intra-anuales recurrentes debidas a diferencias normales en las condiciones climáticas, vacaciones, etc.

Índices de difusión

Todos los índices ISM son índices de difusión, que miden hasta qué punto un cambio se dispersa o difunde en un grupo. Para cada una de las 10 actividades comerciales, se pide a los encuestados que indiquen si ha mejorado, empeorado o se ha mantenido igual, en comparación con el mes anterior. Los índices individuales para cada actividad empresarial, como producción, empleo, etc., se calculan tomando el porcentaje de encuestados que informan que la actividad ha mejorado (es decir, es mayor o mejor) y sumándolo a la mitad del porcentaje que informa que no ha cambiado. actividad.

Por ejemplo, si el 40% de los encuestados informa que el empleo, por ejemplo, ha aumentado, mientras que el 35% informa que no hay cambios y el 25% informa una disminución, el índice de difusión sería: (40% + [0,5 x 35%]) = 57,5 %.

Para un índice de difusión en general, una lectura del 50% indica que no hay cambios con respecto al mes anterior, mientras que cuanto más lejos esté la lectura del índice del 50%, mayor será la tasa de cambio. Una lectura de 100 indica que todos los encuestados informan una mayor actividad, como puede ser el caso en una economía excepcionalmente fuerte, mientras que una lectura de 0 indica que todos los encuestados informan una disminución de la actividad.

Interpretación del PMI

Una lectura del PMI por encima del 50 o 50% indica un crecimiento o expansión del sector manufacturero de EE. UU. En comparación con el mes anterior, mientras que una lectura por debajo de 50 sugiere una contracción. Una lectura de 50 indica que el número de fabricantes que informan de un mejor negocio es igual al de los que afirman que el negocio es peor.

Otro número clave a tener en cuenta es el 43,2, ya que un índice PMI por encima de este nivel durante un período de tiempo indica una expansión de la economía en general. La lectura del PMI de junio de 2016 de 53,2 indica que la economía de EE. UU. Se expandió por 85 ° mes consecutivo, ya que el PMI superó por primera vez el nivel de 42,2 en esa expansión en junio de 2009, lo que casualmente también marcó el inicio de la recuperación de EE. UU. Posterior a la crisis crediticia como determinado por la Oficina Nacional de Investigaciones Económicas. La cifra del PMI de junio de 2016 también indicó que el sector manufacturero de EE. UU. Había crecido por cuarto mes consecutivo.

En su comunicado de prensa que detalla el PMI de noviembre de 2016, el ISM señaló que, con base en la relación histórica entre el PMI y la economía en general, el nivel promedio de PMI de 50.8% en el primer semestre de 2016 correspondía a un aumento de 2.4% en el PIB real de EE. UU. sobre una base anualizada.

Pros y contras del PMI

Fortalezas

• El PMI es un indicador oportuno, ya que se publica el primer día del mes posterior a aquel en el que se realizó la encuesta.
• Indicador adelantado preciso sobre el estado de la economía de EE. UU.
• El PMI condensa la salud del sector manufacturero de EE. UU. En un solo número, mientras que el Informe sobre negocios contiene una gran cantidad de información sobre las principales actividades comerciales.

Debilidades

• El PMI solo cubre el sector manufacturero, cuya importancia para la economía estadounidense ha ido disminuyendo a lo largo de los años. El ISM también informa otro informe mensual, el Informe sobre empresas no manufactureras del ISM, que encuesta e informa sobre el sector de servicios de EE. UU. Que representa más del 80% del PIB.
• La encuesta Report on Business, cuyos datos se utilizan para calcular el PMI, es subjetiva y, por lo tanto, puede ser propensa a errores.

Cómo utilizar el PMI

El PMI es un indicador adelantado importante que puede mover los mercados financieros. Sin embargo, si la última lectura del índice sugiere un giro inesperado en la economía, para bien o para mal, puede ser mejor esperar hasta que otros indicadores también confirmen el giro de la economía, en lugar de realizar cambios al por mayor en la cartera sobre la base de una sola lectura.

Con respecto al PMI, conviene tener en cuenta los siguientes puntos:

• Mire más allá del número principal de PMI : el Informe sobre empresas de fabricación de ISM contiene información invaluable sobre aspectos clave de la economía de EE. UU., Como la producción, el empleo, los precios y las exportaciones / importaciones. Profundizar en los números le permitirá obtener una mejor lectura de la economía de los EE. UU. Que basarse únicamente en la cifra del PMI.
• Recuerde los niveles clave para el PMI y los subíndices : así como 43.2 representa un nivel clave para el PMI, como se señaló anteriormente, los principales subíndices tienen niveles clave que vale la pena mencionar. Por ejemplo, un índice de empleo por encima de 50,6 a lo largo del tiempo es generalmente consistente con un aumento en las nóminas no agrícolas según lo informado por la Oficina de Estadísticas Laborales. De manera similar, un índice de producción por encima de 51,3 a lo largo del tiempo es consistente con un aumento en las cifras de producción industrial de la Reserva Federal.
• Coloque las carteras antes de la publicación de datos de ISM : dado que el PMI puede ser un número que mueva el mercado, puede ser mejor posicionar las carteras antes de la publicación de datos. Si la economía de EE. UU. Está creciendo con fuerza y ​​se espera que el número de PMI se sume al optimismo, puede valer la pena comprar acciones de EE. UU. Antes de la publicación del informe. Por el contrario, si las expectativas son de un PMI débil, puede ser prudente recortar parte de la exposición a la renta variable estadounidense antes de la publicación del informe.

La línea de fondo

El PMI es un indicador adelantado importante que proporciona información valiosa sobre el estado de la economía estadounidense en general y del sector manufacturero en particular. Si bien tiende a pasarse por alto ocasionalmente, los nuevos inversores deben familiarizarse con este indicador económico clave.