Cómo gana AbbVie su dinero

Tabla de contenido

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• Línea de productos de AbbVie
• Patentes vencidas de AbbVie
• Perspectivas futuras de AbbVie
• La línea de fondo

Ocasionalmente, una empresa escindirá una división, solo para que la descendencia crezca hasta rivalizar con su matriz. La compañía farmacéutica Abbott Laboratories ( capitalización de mercado de $ 160,9 mil millones, es ahora un poco más pequeña que su escisión AbbVie Inc. (ABBV ), que tiene una capitalización de mercado de $ 169,9 mil millones al 9 de junio de 2020.1

Concebida como el brazo de investigación de Abbott y con sede en Chicago, AbbVie se convirtió en una compañía farmacéutica por derecho propio a fines de 2012. Abbott mantuvo los intereses ajenos a la investigación: todo, desde fórmulas para bebés hasta nutrición deportiva y stents cardíacos. En el momento de la escisión, la administración de Abbott afirmó que la medida les dio a los inversores la oportunidad de valorar objetivamente dos negocios que se dirigían en direcciones dispares. Sin embargo, los inversionistas cínicos sospechaban que la junta directiva de Abbott construyó AbbVie como un depósito en el que arrojar algunas de sus patentes que expiraban inminentemente.

Aún así, la nueva compañía parecía estar en racha durante los próximos años, con sus acciones, originalmente emitidas a $ 33, subiendo tan alto como $ 116 a principios de 2018. Desafortunadamente, comenzó a caer poco después y se vio sometida a una mayor presión de la prensa. el 19 de julio de 2018, cuando el destacado vendedor en corto Andrew Left’s Citron Research llamó a AbbiVie el «próximo gran corto de medicamentos».61

Sin embargo, la empresa tiene un desempeño sólido. Para 2018,registró ingresos netos de $ 32,75 mil millones, un aumento del 16% con respecto al año anterior, para una ganancia neta de $ 5,687 mil millones. El 1 de noviembre de 2019, AbbVie informó ganancias del tercer trimestre con ingresos netos de $ 8,48 mil millones, un 3,5% más operativamente en comparación con el mismo trimestre del año pasado, superando las estimaciones. Su junta directiva declaró un aumento en el dividendo en efectivo trimestral de la compañía de $ 1.07 por acción a $ 1.18 por acción a partir del dividendo pagadero el 14 de febrero de 2020.

Línea de productos de AbbVie

Toda la línea de productos de AbbVie consta principalmente de 16 medicamentos, entre ellos Lupron (para el cáncer de próstata), Androgel (un refuerzo de testosterona) y Creon (terapia del páncreas). Pero el campeón indiscutible de peso pesado de la compañía es Humira, un medicamento antiinflamatorio que resulta ser uno de los medicamentos más vendidos del mundo.

AbbVie vendió $ 19,2 mil millones en Humira en 2019, y si nunca lo ha usado, agradezca a la deidad de su elección. Los médicos usan Humira para tratar dolencias como la enfermedad de Crohn y la artritis reumatoide, una contraparte mucho más dañina y dolorosa de la osteoartritis común no inflamatoria. Una receta estándar cuesta alrededor de $ 5,800, lo que significa que AbbVie vende alrededor de 3,3 millones de recetas al año. Humira significa casi tanto para AbbVie como los neumáticos para Michelin. El medicamento por sí solo fue responsable de alrededor del 58% de los ingresos de AbbVie en 2019.

Humira es caro, pero también lo fueron los años de investigación y pruebas necesarios para desarrollarlo y prepararlo para el mercado. El paciente medio de Crohn aceptará ese cambio. Humira genera más de cinco veces más ingresos que el siguiente medicamento más lucrativo de AbbVie, Imbruvica, que se usa para tratar ciertos tipos de leucemia y linfoma.10

Uno de los medicamentos más versátiles de AbbVie, Lupron, generó $ 720 millones en ingresos en 2019. Desarrollado para combatir todo, desde el cáncer de próstata hasta los fibromas vaginales y la pubertad temprana, Lupron es un medicamento para todas las edades y ambos sexos.

Patentes vencidas de AbbVie

Las drogas que generan dinero un año no son necesariamente las drogas que lo generan al siguiente. Eso no es necesariamente porque los medicamentos superiores hayan suplantado a los más antiguos, sino más bien porque las patentes han expirado y la participación de mercado del medicamento en cuestión se ha reducido. Por ejemplo, AbbVie vende varios medicamentos para el tratamiento de la dislipidemia (niveles no saludables de lípidos en la sangre) como TriCor y Niaspan, pero algunas de las patentes expiraron en los últimos años, lo que redujo significativamente la contribución de los medicamentos a los ingresos de AbbVie.

Otro motivo de preocupación: los bárbaros a las puertas del imperio Humira. Las patentes que protegen el medicamento comenzaron a expirar en 2016. Su primer competidor llegó a la India y se vendió a 200 dólares el frasco, una quinta parte del precio estadounidense del medicamento en ese momento. Durante un tiempo, las ventas del medicamento de marca continuaron creciendo a medida que AbbVie presentaba patentes adicionales para proteger su principal fuente de ingresos y también aumentaba los precios;Las ventas mundiales de Humira aumentaron un 8,2% en 2018.1819 Pero las versiones imitación más baratas, que llegaron a Europa a finales de 2018, empezaron a pasar factura al año siguiente (la caída del precio de las acciones y el comentario «corto» de Lefton reflejaban en gran medida llegada de estos competidores europeos). En 2019, las ventas internacionales de Humira cayeron por primera vez en la historia, un 33,5% en el tercer trimestre, generando cerca de $ 2 mil millones en ingresos para el año.10

Perspectivas futuras de AbbVie

No se espera que un competidor biosimilar de Humira llegue al mercado en los Estados Unidos hasta 2023, por lo que las ventas estadounidenses del medicamento siguen siendo sólidas (hasta un 8,6% en 2019).16 Y AbbVie continúa desarrollando agresivamente otros medicamentos y vías farmacéuticas, con varios avances en 2019. La compañía obtuvo la aprobación de la Administración de Drogas y Alimentos de los Estados Unidos (FDA) de su Rinvoq para el tratamiento de la artritis reumatoide moderada a grave. La FDA también dio luz verde a Skyrizi, un tratamiento para la psoriasis.13

En junio de 2019, AbbVie también anunció la adquisición de Allergan, fabricante de Botox;aunque el precio es de 63.000 millones de dólares, el acuerdo podría ahorrarle dinero a largo plazo, ya que le permite a la empresa adquirir productos populares sin tener que gastar en investigación y desarrollo.11

La línea de fondo

Si hay algo que hemos aprendido al analizar los informes financieros de las grandes empresas farmacéuticas como Merck & Co. ( MRK ), Pfizer Inc. ( PFE ) y Novartis ( NVS ), es que, en general, es mucho mejor producir un costoso droga con una base de usuarios pequeña que una de bajo margen consumida por decenas de millones. Walmart Inc. ( WMT ) podría eclipsar a Trader Joe’s, pero los productos farmacéuticos son un juego diferente con una estrategia diferente. Cuanto más ambicioso sea el fármaco y más graves sean las dolencias que contrarresta, mejor para el fabricante. Siempre que AbbVie pueda llevar sus nuevos medicamentos al mercado más rápido de lo que expiren sus patentes, la empresa debería estar en una excelente posición a largo plazo.