Tonto en la ducha
¿Qué es un tonto en la ducha?
«Tonto en la ducha» es una metáfora atribuida al premio Nobel Milton Friedman, quien comparó un banco central que actuó con demasiada fuerza con un tonto en la ducha. La idea es que los cambios o las políticas diseñadas para alterar el curso de la economía deben hacerse lentamente, en lugar de hacerlo todo a la vez. Esta frase describe un escenario en el que un banco central, como la Reserva Federal, actúa para estimular o ralentizar una economía.
La expresión se resume mejor como el escenario en el que los bancos centrales o los gobiernos reaccionan de forma exagerada a los cambios en el ciclo económico y relajan las políticas monetarias y fiscales demasiado lejos y demasiado rápido, sin esperar a evaluar el impacto de sus acciones iniciales. Cuando el tonto se da cuenta de que el agua está demasiado fría, abre el agua caliente. Sin embargo, el agua caliente tarda un poco en llegar, por lo que el tonto simplemente sube completamente el agua caliente y finalmente se quema.
Conclusiones clave
- «Tonto en la ducha» es una metáfora de la política monetaria atribuida al economista Milton Friedman.
- De la misma manera que se necesita tiempo para que el agua fría y caliente se abra paso a través de las tuberías de la casa hasta el cabezal de la ducha, también se necesita tiempo para que los cambios en la política monetaria funcionen a su favor.
- Esto hace que la corrección excesiva de cambios de política basados en condiciones inmediatas sea un peligro persistente para los responsables de la formulación de políticas.
- Friedman y otros monetaristas han sostenido que tener en cuenta estos rezagos entre la política monetaria y los resultados económicos es una parte importante de una política monetaria inteligente.
Entender a un tonto en la ducha
Cualquier cambio realizado para estimular una economía amplia, especialmente una tan grande como Estados Unidos, requiere tiempo para abrirse camino. En términos económicos, Friedman describió esto diciendo que existen rezagos largos y variables entre los cambios en la política monetaria y los cambios en la economía.
El tiempo entre que se ejecuta un cambio en la política monetaria y se pueden observar cambios en el desempeño económico puede ser de meses o años, y el intervalo no es constante, pero puede cambiar y cambia con el tiempo. Una medida como reducir la tasa de fondos federales puede tardar entre seis meses y dos años en integrarse completamente en la economía y derivar en cambios en los préstamos, la inversión, la producción real y, en última instancia, los precios al consumidor.
Razones para el retraso de la política monetaria
Estas brechas ocurren porque fuera de los modelos económicos idealizados, el dinero no es neutral para la economía, y los cambios en la oferta de dinero no ingresan a la economía distribuidos uniformemente sino en puntos específicos y en manos de participantes específicos del mercado.
Por lo tanto, los cambios en la política monetaria se desarrollan a través de una serie de eventos y transacciones en la economía, que se extienden desde el punto de entrada (como usualmente las nuevas reservas bancarias ) e impactan las tasas de interés, los precios, la inversión y la producción a medida que cambia el nuevo dinero. manos en un efecto dominó hacia afuera.
El punto en el que el nuevo dinero ingresa a la economía y el proceso exacto por el cual se propaga a través de la economía no es fijo, sino que depende de las características específicas de la política monetaria: quién recibe el nuevo dinero primero y en transacciones sucesivas, y las condiciones generales del mercado en todo momento. el período de tiempo que se necesita para trabajar en la economía.
Para los responsables de la política monetaria, esto plantea un problema especial si están interesados en lograr sus objetivos declarados públicamente de estabilizar métricas económicas como el desempleo y la inflación al consumidor. No pueden observar los efectos de un cambio dado en la política monetaria hasta un momento indefinido en el futuro, y no pueden estar seguros de cuánto tiempo será.
Combinado con la presión para actuar para solucionar problemas inmediatos en los mercados financieros, esto puede llevar a un responsable de la política monetaria a “sobrecorregir” la política monetaria y crear problemas a largo plazo como reacción a demandas a corto plazo. A la luz de esto, muchos economistas a menudo son cautelosos acerca de exagerar y prefieren pequeños pasos consistentes para promulgar el cambio.
La política monetaria y la metáfora del tonto en la ducha
Friedman creó la metáfora del «tonto en la ducha» que está constantemente jugando con los controles de frío y calor porque no se dan cuenta de que hay un desfase entre el momento en que piden un cambio de temperatura y el momento en que ocurre ese cambio.
Aplicada a la economía, la metáfora sugiere que los políticos tienden a sobrepasar su objetivo y empeorar las cosas en lugar de mejorarlas. Sin embargo, Freidman creía, al igual que la mayoría de los monetaristas, como los presidentes de la Fed Alan Greenspan y Ben Bernanke, que estos rezagos pueden ser aproximados y contabilizados por responsables políticos sabios al hacer cambios incrementales en las políticas y al hacer un seguimiento de las condiciones del mercado para modelar sus efectos.
Sin embargo, dados algunos de los eventos económicos extremos y la reacción de la política monetaria a ellos, en las últimas décadas esto puede ser un desafío mayor de lo que algunos creen. En una economía propensa a las crisis financieras, la constante evolución de la tecnología y las relaciones económicas, y sujeta a nuevas políticas monetarias no estándar radicales, quizás el impacto de un tonto en la ducha siempre será un elemento persistente en los mercados dominados como lo son por los bancos centrales.