Collar de valor fijo en dólares

¿Qué es un collar de valor fijo en dólares?

El collar de valor fijo en dólares se refiere a una estrategia que puede aplicar una empresa adquirida durante una fusión. A través de este método, la empresa puede protegerse de las fluctuaciones en el precio de las acciones de la empresa adquirente.

Un collar se refiere a una estrategia de negociación de opciones en la que el operador tiene una posición de venta larga, una posición de compra corta y acciones largas de la acción subyacente. El mecanismo de protección implica la tenencia de acciones de una determinada acción, al mismo tiempo que se adquieren opciones de venta protectoras y se venden opciones de compra contra la tenencia. Tanto las  opciones de compra como las de compra son opciones fuera del dinero (OTM), con el mismo mes de vencimiento y la misma cantidad de contratos comprados.

Cómo funciona un collar de valor fijo en dólares

Un collar de valor fijo en dólares es uno de los dos tipos de collares útiles durante los acuerdos de fusiones y adquisiciones (M&A). Está destinado a proteger los activos de la empresa objetivo, entregando un valor en dólares constante para cada una de las acciones del vendedor, incluso si el precio de las acciones de la empresa adquirente bajara. El objetivo del collar de valor fijo en dólares es ser un disyuntor que pueda prevenir pérdidas significativas. Al establecer un piso y un techo en el componente de acciones de un acuerdo de adquisición, la compañía que realiza la compra se comprometerá a entregar un valor fijo en dólares de sus acciones por cada acción de la compañía que se va a adquirir.

Los collares de valor fijo en dólares establecen la relación de intercambio  para el acuerdo de fusión o adquisición. La relación determina el nivel de intercambio de acciones de la empresa que se compra para intercambiar sus acciones por las acciones de la empresa adquirente. Esta relación de intercambio fluctuará dentro del collar, ya que la estrategia proporciona un piso y un tope, niveles mínimos y máximos para el intercambio.

Consideraciones con collares de valor fijo en dólares

Un artículo de 2014 de la Facultad de Derecho de Harvard exploró algunos aspectos de las estrategias de fusiones y adquisiciones.»Varios factores influyen en el atractivo renovado de las transacciones de acciones, incluida una perspectiva cada vez más optimista en la suite de nivel C y valoraciones del mercado de valores más altas y más estables, así como impulsores específicos de la transacción, como la necesidad de un componente de acciones significativo en transacciones de inversión fiscal «, escribieron los investigadores.

«Algunas de las posibles trampas inherentes a una estructura de valor fijo son inmediatamente claras: sin protecciones adicionales, si el precio de las acciones del adquirente cae entre la firma y el cierre, el adquirente corre el riesgo de sufrir losefectos diluyentes de emitir más acciones de las que se anticipó originalmente».

Los expertos agregaron que tal efecto diluyente podría hacer que una adquisición sea menos atractiva para el comprador. Además, podría resultar en «suficientes acciones que se emitan para requerir la aprobación por los accionistas comprador bajo condiciones de votación bursátiles o al causar dilución suficiente para el cambio de disparo de las disposiciones de control de la deuda, la equidad de incentivos u otros acuerdos clave.

«Por otro lado», escribieron, «una relación de intercambio que varía según el valor también podría causar problemas si el precio de las acciones de un adquirente aumenta significativamente, por ejemplo, al hacer que el número de acciones que se emitirán caiga por debajo de los umbrales relevantes para lograr un tratamiento fiscal deseado «.