Inversión de factores
¿Qué es la inversión de factores?
La inversión en factores es una estrategia que elige valores según los atributos que están asociados con mayores rendimientos. Hay dos tipos principales de factores que han impulsado la rentabilidad de las acciones, los bonos y otros factores: factores macroeconómicos y factores de estilo. El primero captura amplios riesgos en todas las clases de activos, mientras que el segundo tiene como objetivo explicar los rendimientos y los riesgos dentro de las clases de activos.
Algunos factores macroeconómicos comunes incluyen: la tasa de inflación; El crecimiento del PIB; y la tasa de desempleo. Los factores microeconómicos incluyen: el crédito de una empresa; su liquidez de acciones; y volatilidad del precio de las acciones. Los factores de estilo abarcan acciones de crecimiento versus valor; capitalización de mercado; y sector industrial.
Conclusiones clave
- La inversión en factores utiliza múltiples factores, incluidos los macroeconómicos, así como los fundamentales y estadísticos, que se utilizan para analizar y explicar los precios de los activos y construir una estrategia de inversión.
- Los factores que han sido identificados por los inversores incluyen: crecimiento frente a valor; capitalización de mercado; calificación crediticia; y volatilidad de los precios de las acciones, entre varios otros.
- Smart beta es una aplicación común de una estrategia de inversión de factores.
Comprensión de la inversión en factores
La inversión en factores, desde un punto de vista teórico, está diseñada para mejorar la diversificación, generar retornos por encima del mercado y gestionar el riesgo. La diversificación de la cartera ha sido durante mucho tiempo una táctica de seguridad popular, pero las ganancias de la diversificación se pierden si los valores elegidos se mueven al mismo ritmo que el mercado en general. Por ejemplo, un inversor puede elegir una combinación de acciones y bonos cuyo valor disminuye cuando surgen determinadas condiciones del mercado. La buena noticia es que la inversión en factores puede compensar los riesgos potenciales al apuntar a impulsores de rentabilidad amplios, persistentes y reconocidos desde hace mucho tiempo.
Dado que las asignaciones de cartera tradicionales, como el 60% de acciones y el 40% de bonos, son relativamente fáciles de implementar, la inversión en factores puede parecer abrumadora dada la cantidad de factores entre los que elegir. En lugar de considerar atributos complejos, como el impulso, los principiantes en la inversión en factores pueden centrarse en elementos más simples, como el estilo (crecimiento frente a valor), tamaño ( gran capitalización frente a pequeña capitalización ) y riesgo (beta). Estos atributos están disponibles para la mayoría de los valores y se enumeran en sitios web de investigación de valores populares.
Fundamentos de la inversión de factores
Valor
Value tiene como objetivo capturar el exceso de rendimiento de las acciones que tienen precios bajos en relación con su valor fundamental. Esto se realiza comúnmente por precio a libro, precio a ganancias, dividendos y flujo de caja libre.
Tamaño
Históricamente, las carteras que constan de acciones de pequeña capitalización exhiben mayores rendimientos que las carteras con solo acciones de gran capitalización. Los inversores pueden capturar el tamaño observando la capitalización de mercado de una acción.
Impulso
Las acciones que han tenido un rendimiento superior en el pasado tienden a mostrar fuertes rendimientos en el futuro. Una estrategia de impulso se basa en rendimientos relativos de tres meses a un período de un año.
Calidad
La calidad se define por una deuda baja, ganancias estables, un crecimiento constante de los activos y un gobierno corporativo sólido. Los inversores pueden identificar acciones de calidad mediante el uso de métricas financieras comunes como el rendimiento del capital, la deuda con el capital y la variabilidad de las ganancias.
Volatilidad
La investigación empírica sugiere que las acciones con baja volatilidad obtienen mayores rendimientos ajustados al riesgo que los activos altamente volátiles. La medición de la desviación estándar de un período de tiempo de uno a tres años es un método común para capturar beta.
Ejemplo: el modelo de 3 factores Fama-French
Un modelo multifactorial ampliamente utilizado es el modelo de tres factores de Fama y el francés que amplía el modelo de valoración de activos de capital ( CAPM ). Construido por los economistas Eugene Fama y Kenneth French, el modelo Fama y French utiliza tres factores: tamaño de las empresas, valores contables a mercado y exceso de rendimiento en el mercado. En la terminología del modelo, los tres factores utilizados son SMB (pequeño menos grande), HML (alto menos bajo) y el rendimiento de la cartera menos la tasa de rendimiento libre de riesgo. Las PYMES representan las empresas que cotizan en bolsa con pequeñas capitalizaciones de mercado que generan mayores retornos, mientras que HML representa acciones de valor con altas relaciones libro-mercado que generan mayores retornos en comparación con el mercado.