Ex-legal
¿Qué es Ex-Legal?
Ex-Legal es un bono municipal que se entrega sin la opinión legal de un bufete de abogados de bonos impresa en él.
Conclusiones clave
- Ex-Legal es un bono municipal que se entrega sin la opinión legal de un bufete de abogados de bonos impresa en él.
- Los bonos exlegales son más propensos al riesgo legal que los bonos con opiniones legales.
- Los bonos exlegales pueden recibir una opinión legal, a veces denominada «opinión razonada», que es condicional o está sujeta a calificaciones.
Entendiendo Ex-Legal
Un inversor debe acercarse a los bonos ex legales con un mayor grado de cautela debido a su falta de respaldo legal explícito. La mayoría de los bonos municipales tienen la opinión legal de un bufete de abogados de bonos, o un abogado de bonos, impresa directamente en ellos.
Los bufetes de abogados de bonos están contratados para proporcionar una opinión legal objetiva con respecto a la validez de los bonos y otros temas, particularmente el tratamiento fiscal de los intereses de los bonos municipales. La opinión, generalmente requerida tanto por emisores como por inversionistas, es un juicio objetivo más que la posición partidista del defensor y sirve para validar la seguridad municipal.
La opinión del bono generalmente confirma:
- que los bonos han sido debidamente autorizados y ejecutados y son obligaciones válidas y vinculantes del emisor
- la fuente de pago o garantía de los bonos
- si y en qué medida los intereses sobre los bonos están exentos de impuestos federales sobre la renta y de otros impuestos, si los hubiera, impuestos por el estado de emisión.
Los abogados de bonos pueden emitir una opinión legal sin reservas sobre un bono municipal cuando no haya reservas relacionadas con la emisión. Esta es la mejor opinión que puede obtener un emisor de valores municipales.
Por el contrario, no se ha verificado un vínculo ex-legal para garantizar que haya seguido todas las leyes aplicables en el curso de la emisión. En algunos casos, se ha revisado una fianza y el abogado de fianzas se ha negado a respaldarla. Como resultado, los bonos ex legales están más expuestos al riesgo legal que otros bonos.
¿Qué causa un vínculo ex-legal?
Algunos bufetes de abogados de bonos se sentían incómodos al emitir opiniones legales sobre el estado libre de impuestos de los bonos municipales mientras la legislación de reforma tributaria se estaba abriendo camino en el Congreso en el otoño de 2017. Los abogados de bonos encuentran más deseable emitir opiniones basadas en leyes y regulaciones existentes en lugar de que confiar en sus propias interpretaciones.
Los bonos exlegales pueden recibir una opinión legal, a veces denominada «opinión razonada», que es condicional o está sujeta a calificaciones. Por lo general, una opinión legal no se considera calificada si está sujeta a supuestos, limitaciones y calificaciones habituales o si la opinión se explica de otra manera.
En el mercado de valores municipales, las opiniones legales tradicionalmente no han sido calificadas. Los abogados de fianzas pueden emitir una opinión «sin reservas» con respecto a la validez y exención de impuestos de las fianzas si están «firmemente convencidos» de que, según la ley vigente en la fecha de la opinión, el tribunal más alto de la jurisdicción pertinente, actuando de manera razonable y adecuada informado sobre los temas, llegaría a las conclusiones legales expresadas en el dictamen.