Diferencial de descuento

¿Qué es un margen de descuento?

Un diferencial de descuento se produce cuando los puntos a plazo que se restan de la tasa al contado dan como resultado un diferencial a plazo negativo. En un margen de descuento, el precio de oferta será más alto que el precio de oferta, lo que indica que el precio esperado en el futuro será más bajo que el actual; mientras que en un diferencial premium, el precio de oferta será más bajo que el precio de oferta, lo que indica lo contrario.

Puede producirse un diferencial de descuento en una situación de negociación de divisas a plazo en la que el precio de oferta es más alto que el precio de oferta ( demanda ). Esto implica que es más barato comprar el diferencial que venderlo, por lo que se cotiza con descuento.

Cómo funciona un margen de descuento

Los diferenciales a plazo dan a los traders una indicación de la oferta y la demanda a lo largo del tiempo. Cuanto más amplio sea el diferencial, más valioso se espera que sea el activo subyacente en el futuro. Cuanto más estrecha es la extensión, más valiosa es en el presente. Los diferenciales estrechos, o incluso los diferenciales negativos (de descuento), pueden resultar de la escasez a corto plazo, ya sea real o percibida, en el activo subyacente. Con los  contratos a plazo de divisas, los diferenciales de descuento se producen con frecuencia porque las divisas extranjeras tienen diferentes tipos de interés que afectarán su valor futuro.

También hay un elemento de costo de  mantenimiento. Poseer el activo ahora sugiere que existen costos asociados con mantenerlo. En el caso de los productos básicos, puede ser almacenamiento, seguros y financiación. En el caso de los instrumentos financieros, podría ser el financiamiento y los  costos  de oportunidad de bloquear un compromiso futuro. Los costos de transporte también pueden cambiar con el tiempo. Si bien los costos de almacenamiento en un almacén pueden aumentar, las tasas de interés para financiar el subyacente pueden aumentar o disminuir. En otras palabras, los comerciantes deben monitorear estos costos a lo largo del tiempo para asegurarse de que sus tenencias tengan un precio adecuado.

Los puntos a plazo se utilizan para calcular los precios tanto de un contrato a plazo directo  como de un canje de moneda extranjera. Los reenvíos se realizan con mayor frecuencia por períodos de hasta un año. Los precios para fechas posteriores están disponibles, pero la liquidez  es generalmente menor. Los puntos a plazo se cotizan normalmente de forma numérica, como +15,5 puntos o menos -32,68 puntos. Cada punto representa 1 / 10,000, por lo que +15.5 puntos significa 0.00155 cuando se agrega al precio de contado de una moneda.

Entonces, si el franco suizo se puede comprar frente al dólar estadounidense a la tasa de 1.2550 al contado, y los puntos a plazo son +15.5, la tasa a plazo es 1.25655 (o 1.2550 + 0.00155). Dado que aquí se agregaron puntos, esto constituiría un diferencial de prima en lugar de un descuento.

Ejemplo de margen de descuento

Como ejemplo de un diferencial de descuento, los puntos a plazo se deducirían del precio al contado. Por ejemplo, suponga una tasa al contado EUR / USD de EUR 1 = 1.4000 / 1.4002 USD, y que las tasas de interés a seis meses para el euro son más altas que para el USD. Si el diferencial de descuento para seis meses es 25/24, el tipo de cambio en euros a seis meses será 1 EUR = 1,3975 / 1,3978 (1,4000 – 0,0025 y 1,4002 – 0,0024).

Como otro ejemplo, tomando el franco suizo y el dólar estadounidense (USD / CHF), si la tasa al contado es 1.2550 y los puntos a plazo son menos -32.68, la tasa a plazo se cotizará con un descuento: 1.2550 – 0.003268 = 1.251732.

Por último, como ejemplo de un diferencial de descuento en el que la oferta es más alta que la oferta, una operación de divisas a plazo puede cotizarse en USD / CAD 1,30 / 1,29. Observe que la oferta es mayor que la oferta en este caso, lo cual es inusual y hace que se clasifique como un diferencial de descuento.