Consecuencias de la derogación de la Ley Glass-Steagall
A pesar de su tendencia a ser el chivo expiatorio, la derogación de la Ley Glass-Steagall fue, a lo sumo, un contribuyente menor a la crisis financiera. En el corazón de la crisis de 2008 hubo casi $ 5 billones en préstamos hipotecarios básicamente sin valor, entre otros factores. Aunque la derogación permitió bancos mucho más grandes, no se le puede culpar por la crisis.
Por qué Glass-Steagall no tiene (totalmente) la culpa
Dado que los prestamistas no bancarios originaron la inmensa mayoría de las hipotecas de alto riesgo, y los compradores de más de la mitad de ellas en los 10 años previos a la crisis de 2008 no fueron bancos —comerciales o de inversión— sino Freddie Mac, señalando esta regulación bancaria en particular no está justificada.
Algunos argumentan que la derogación de la Ley Glass-Steagall de 1933 causó la crisis financiera porque ya no se impedía que los bancos operaran como bancos comerciales y de inversión, y la derogación permitió que los bancos se hicieran sustancialmente más grandes, o » demasiado grandes para quebrar «. Sin embargo, la crisis probablemente habría ocurrido incluso sin la derogación de Glass-Steagall. Algunos argumentan que pudo haber sido en una escala más pequeña y eso puede ser cierto, pero la derogación fue solo una de las muchas pajitas que rompieron la espalda del camello proverbial.
Conclusiones clave
- La derogación de la Ley Glass-Steagall, que efectivamente permitió que los bancos crecieran aún más, podría considerarse un factor de la crisis financiera de 2008.
- Sin embargo, es solo uno de los muchos factores que contribuyeron al colapso del mercado de la vivienda. Las prácticas crediticias sin escrúpulos contribuyeron mucho más.
Valores respaldados por subprime Morthgage y su inevitable implosión
Glass-Steagall se aplicó a los bancos, y aunque muchos de los derivados respaldados por hipotecas fueron creados y vendidos por bancos, las hipotecas de alto riesgo (los activos subyacentes de los derivados) fueron emitidas originalmente por prestamistas no bancarios, y estos préstamos iniciales no se habrían evitado por Glass-Steagall. Además, los bancos de inversión como Lehman Brothers, Bear Stearns y Goldman Sachs, que fueron actores importantes en el colapso de las hipotecas de alto riesgo, nunca se aventuraron en la banca comercial. Eran bancos de inversión, tal como lo habían sido antes de la derogación de Glass-Steagall.
La causa fundamental de la crisis financiera fue el colapso de las hipotecas de alto riesgo. En el centro de ese problema se encuentra el Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano (HUD), que exigió que Fannie Mae y Freddie Mac compraran hipotecas más «asequibles» para alentar a los prestamistas a otorgar préstamos a prestatarios de minorías y de bajos ingresos.
La falta de requisitos para las hipotecas llevó a muchas personas a obtener hipotecas que no podían pagar, lo que hizo inevitables los incumplimientos a gran escala.
Con el fin de cumplir con los objetivos de HUD, los prestamistas comenzaron a instituir políticas tales como renunciar a cualquier requisito de pago inicial y aceptar beneficios de desempleo como una fuente de ingresos calificada. (Una vez más, la mayoría de estos prestamistas eran prestamistas hipotecarios privados, no bancos, por lo que la Ley Glass-Steagall no se les aplicó).
Hubo una serie de factores que contribuyeron a la crisis financiera y se puede atribuir una culpa parcial a la desregulación. Sin embargo, la derogación de la Ley Glass-Steagall jugó como mucho un papel menor en la crisis.