Desacoplamiento

¿Qué es el desacoplamiento?

El desacoplamiento es lo que se denomina cuando los rendimientos de una clase de activos difieren de su patrón de correlación esperado o normal con otros. El desacoplamiento tiene lugar cuando diferentes clases de activos que normalmente suben y bajan juntas comienzan a moverse en direcciones opuestas, como una en aumento y la otra en disminución.

Un ejemplo puede verse con los precios del petróleo y el gas natural, que normalmente suben y bajan juntos. El desacoplamiento ocurre cuando el petróleo se mueve en una dirección y el gas natural se mueve en la dirección opuesta.

Entendiendo el desacoplamiento

En el ámbito de las inversiones, los inversores y los gestores de carteras suelen utilizar una medida estadística conocida como correlación para determinar la relación entre dos activos o más. La fuerza de la correlación entre dos activos depende de dónde cae la métrica dentro del rango de -1 a +1, donde un número más alto denota una sincronización más fuerte entre las inversiones que se comparan.

Una correlación de -1 implica que los activos se mueven en la dirección opuesta y +1 significa que los activos siempre se moverán en la misma dirección. Al comprender qué activos están correlacionados, los administradores de carteras y los inversores crean carteras diversificadas mediante la asignación de inversiones que no están correlacionadas entre sí. De esta forma, cuando el valor de un activo cae, las otras inversiones de la cartera no tienen que seguir el mismo camino.

Las acciones de la misma industria suelen tener una alta correlación positiva. Por ejemplo, en 2017, cuando Goldman Sachs comparó las acciones de FAAMG (Facebook, Apple, Amazon, Microsoft y Google (Alphabet)) con la burbuja tecnológica de finales de los 90, hubo una venta masiva que llevó a una caída en el precio de las acciones de la mayoría de las empresas de tecnología en el mercado estadounidense.

Cuando un grupo de inversiones o materias primas altamente correlacionadas se aleja de sus atributos correlativos, se produce el desacoplamiento. Por ejemplo, si la información negativa sobre el oro hace que algunas empresas mineras (que normalmente se verían afectadas negativamente por la noticia) aumenten de valor, estas empresas se desvincularían de los precios del oro. En efecto, el desacoplamiento se refiere a una disminución de la correlación.

Desacoplamiento de mercados

Los mercados y las economías que alguna vez se movieron juntos también pueden desacoplarse. La crisis financiera de 2008 que comenzó en la economía estadounidense finalmente se extendió a la mayoría de los mercados del mundo, lo que provocó una recesión mundial. Dado que los mercados están «acoplados» con el crecimiento económico de EE. UU., Cualquier mercado que se mueva en sentido contrario a la trayectoria global se conoce como mercado o economía desacoplados.

Tras la recesión, el concepto de que los mercados emergentes del mundo ya no necesitan depender de la demanda estadounidense para impulsar el crecimiento económico es un ejemplo de disociación económica. Mientras que los mercados emergentes en un momento dependieron de la economía estadounidense, muchos analistas ahora argumentan que algunos mercados emergentes, como China, India, Rusia y Brasil, se han convertido por sí mismos en mercados considerables de bienes y servicios.

El argumento a favor del desacoplamiento indica que estas economías podrían resistir una economía estadounidense tambaleante. China, por ejemplo, obtiene casi el 70% de su inversión extranjera directa (IED) de otros países emergentes de Asia y también está invirtiendo fuertemente en empresas productoras de materias primas en su continente.

Al acumular sus reservas de divisas y mantener un superávit en cuenta corriente, el país tiene margen para aplicar un estímulo fiscal si se produce una recesión mundial, desvinculando así de los mercados avanzados.