Una guía para la inversión de Core-Satellite
La inversión central por satélite es un método de construcción de carteras diseñado para minimizar los costos, la responsabilidad fiscal y la volatilidad, al tiempo que brinda la oportunidad de superar al mercado de valores en general. El núcleo de la cartera consiste en índice Standard and Poor’s 500 (S&P 500). Las posiciones adicionales, conocidas como satélites, se agregan a la cartera en forma de inversiones administradas activamente.
Así es como funciona la inversión basada en satélites:
Construcción de cartera
Primero, observe la parte principal de su cartera. Los activos se asignarán a inversiones diseñadas para ser gestionadas de forma pasiva. Por ejemplo, podría poner la mitad de los activos dedicados a las acciones en un fondo indexado que rastrea el S&P 500.
Para la parte administrada activamente, el objetivo es seleccionar inversiones en las que la habilidad de un administrador de cartera brinde la oportunidad de obtener mayores rendimientos que los generados por la parte pasiva de la cartera.
En este ejemplo, podría colocar el 10% de la cartera en un fondo de bonos de alto rendimiento y dividir la porción restante de acciones de manera uniforme entre un fondo de biotecnología y un fondo de materias primas. La asignación de activos puede desglosarse como se muestra en la Figura 1 a continuación.
Figura 1
Tenga en cuenta que este portafolio es simplemente un ejemplo. La parte central de la cartera se puede usar para rastrear cualquier índice, incluidos aquellos que reflejan intencionalmente un sesgo de estilo para el valor sobre el crecimiento, el crecimiento sobre el valor, los bonos del gobierno sobre los bonos corporativos, los mercados nacionales sobre los mercados extranjeros o lo que prefiera. De manera similar, el cielo es el límite en la porción de satélite.
La esencia de la estrategia
Independientemente de las inversiones específicas elegidas para cumplir con la asignación de activos, el costo, la volatilidad de la cartera y el rendimiento de la inversión son las consideraciones subyacentes.
Una breve revisión de cada área proporciona información adicional:
Costos
La parte central de la cartera ayuda a minimizar los costos porque las inversiones pasivas son casi siempre menos costosas que sus contrapartes activas. Dado que las inversiones pasivas siguen los índices, la cartera cambia solo cuando cambia el índice. Debido al hecho de que los índices cambian con poca frecuencia, los costos de transacción y el impuesto a las ganancias de capital se minimizan. La gestión activa de la cartera, por otro lado, se basa en la negociación. Cada operación genera costos de ejecución y posibles obligaciones tributarias en forma de ganancias de capital.
Volatilidad
Beta es una medida de la volatilidad del mercado de valores. La volatilidad es algo que muchos inversores prefieren evitar. Al dedicar una gran parte de una cartera a inversiones pasivas, la beta de la cartera total no debería ser alta. Agregar inversiones, como un fondo de materias primas, que no están correlacionadas con los movimientos del mercado de valores en su conjunto, ayuda a limitar la volatilidad general cuando los mercados están cambiando.
Devoluciones
Los gerentes activos buscan superar sus puntos de referencia. Al asignar una minoría de la cartera a la gestión activa, existe la oportunidad para que un gestor activo supere al índice de referencia, lo que se suma a la rentabilidad generada por la cartera general y se traduce en una rentabilidad superior a la del índice de referencia para la cartera en su conjunto.
Cómo implementar la estrategia
Una cartera central de satélites se puede implementar de muchas formas. Una cartera basada en fondos mutuos, como se muestra en la Figura 1, es solo una implementación potencial. Esta estrategia también se puede implementar utilizando varias combinaciones de cuentas administradas por separado, fondos cotizados en bolsa (ETF), fondos mutuos, acciones, bonos y cualquier otra combinación de inversiones de seguimiento de índices principales junto con inversiones en búsqueda de alfa.
La línea de fondo
El enfoque de núcleo-satélite brinda la oportunidad de acceder a lo mejor de todos los mundos. El rendimiento mejor que el promedio, la volatilidad limitada y el control de costos se combinan en un paquete flexible que puede diseñarse específicamente para satisfacer sus necesidades.