Superar el lado oscuro de la composición

Tabla de contenido

Expandir

• Volver a lo básico
• Dispersión de devoluciones
• Impacto de los retornos negativos
• Superando el Lado Oscuro
• La línea de fondo

Contrariamente a lo que nos hacen creer, los inversores solo pueden gastar rendimientos compuestos, no rendimientos promedio. Sin embargo, quienes buscan promover un enfoque de inversión suelen mencionar los rendimientos promedio. Esta práctica a menudo puede inducir a error a los inversores que no comprenden cómo se gana y se pierde dinero durante un período de tiempo, debido a la capitalización, en mercados que suben en un año y bajan en el siguiente.

Hay dos factores que pueden tener un impacto significativo en los rendimientos realizados que experimentan los inversores: la dispersión de los rendimientos y el impacto de los rendimientos negativos. Siga leyendo para descubrir el impacto que estos factores podrían tener en su cartera y cómo puede utilizar este conocimiento para obtener mayores rendimientos compuestos y evitar el lado negativo de la capitalización.

Volver a lo básico

Primero, repasemos las matemáticas utilizadas para calcular promedios simples y compuestos. El rendimiento simple es el promedio matemático de un conjunto de números. El rendimiento compuesto es una media geométrica, o el porcentaje único, generalmente anual, que proporciona el efecto acumulativo de una serie de rendimientos. El rendimiento compuesto es el cálculo matemático que describe la capacidad de un activo para generar ganancias (o pérdidas) que luego se reinvierten y generan sus propias ganancias (o pérdidas).

Digamos que invirtió $ 1,000 en el Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) en 1900. El rendimiento anual promedio entre 1900 y 2005 para el DJIA es 7.3%. Usando el promedio anual de 7.3%, un inversionista tiene la ilusión de que $ 1,000 invertidos en 1900 se convertirían en $ 1,752,147 a fines de 2005 porque $ 1,000 compuestos anualmente al 7.3% rinden $ 1,752,147 a fines de 2005.

Sin embargo, el DJIA era 66.08 a principios de 1900 y terminó en 10717.50 en 2005. Esto da como resultado un promedio compuesto de 4.92%. En el mercado, solo recibe rendimientos compuestos, por lo que $ 1,000 invertidos a principios de 1900 en el DJIA resultarían en solo $ 162,547 para fines de 2005. (Para mantener las cosas simples y relevantes para la discusión, dividendos, costos de transacción y se han excluido los impuestos).

¿Qué sucedió? Hay dos factores que contribuyen a los menores resultados de la capitalización: la dispersión de los rendimientos alrededor del promedio y el impacto de las cifras negativas en la capitalización.

Dispersión de devoluciones

A medida que los rendimientos en una serie de números se dispersan más del promedio, el rendimiento compuesto disminuye. Cuanto mayor sea la volatilidad de los rendimientos, mayor será la caída del rendimiento compuesto. Algunos ejemplos ayudarán a demostrarlo. La Figura 1 muestra cinco ejemplos de cómo la dispersión de retornos impacta la tasa compuesta.

Los primeros tres ejemplos muestran rendimientos anuales positivos o, en el peor de los casos, del 0%. Observe cómo en cada caso, mientras que el promedio simple es del 10%, el promedio compuesto disminuye a medida que se amplía la dispersión de los rendimientos. Sin embargo, la mitad de las veces el mercado de valores sube o baja un 16% o más en un año. En los dos últimos ejemplos, hubo pérdidas en uno de los años. Tenga en cuenta que a medida que aumenta la dispersión de los rendimientos, el rendimiento compuesto se reduce, mientras que el promedio simple sigue siendo el mismo.

Esta amplia dispersión de los rendimientos contribuye de manera significativa a los rendimientos compuestos más bajos que reciben los inversores.

Impacto de los retornos negativos

Es obvio que los rendimientos negativos perjudican los rendimientos reales obtenidos por los inversores. Los rendimientos negativos también tienen un impacto significativo en el impacto positivo que la capitalización puede tener en su rendimiento total. Nuevamente, algunos ejemplos demostrarán este problema.

En cada uno de los ejemplos de la Figura 2, se experimenta una pérdida en un año y el rendimiento promedio compuesto de los dos años es negativo. De particular importancia es el porcentaje de retorno requerido para alcanzar el punto de equilibrio después de la pérdida. A medida que aumenta la pérdida, el rendimiento requerido para cubrir los gastos aumenta significativamente como resultado del efecto negativo de la capitalización.

Otra forma de pensar sobre el impacto de los rendimientos negativos en la capitalización es responder a esta pregunta: «¿Qué pasa si invirtió $ 1,000 y en el primer año ganó el 20% y luego perdió el 20% el año siguiente?» Si este ciclo de altibajos continuara durante 20 años, se crearía una situación que no es tan diferente a la que ocurre en el mercado. ¿Cuánto tendrías al cabo de 20 años? La respuesta es $ 664.83 decepcionantes, no es exactamente algo de lo que presumir la próxima vez que esté en una fiesta.

El impacto de la dispersión de los rendimientos y las cifras negativas puede ser mortal para su cartera. Entonces, ¿cómo puede un inversor superar el lado oscuro de la capitalización y lograr resultados superiores? Afortunadamente, existen técnicas para hacer que estos factores negativos funcionen para usted.

Superar el lado oscuro de la composición

Los inversores exitosos saben que deben aprovechar el poder positivo de la capitalización mientras superan su lado oscuro. Como tantas otras estrategias, esto requiere un enfoque disciplinado y deberes por parte del inversor.

Como ha demostrado la investigación académica y empírica, algunos de los movimientos del precio de una acción se deben a la tendencia general del mercado. Cuando se encuentra en el lado correcto de la tendencia, la capitalización funciona para usted, tanto en los mercados alcistas como en los bajistas. Por lo tanto, el primer paso es determinar si el mercado se encuentra en una tendencia alcista o bajista secular (a largo plazo o de varios años). Entonces invierte con la tendencia. Esto también es válido para las tendencias a corto plazo que tienen lugar dentro de las tendencias seculares.

Durante los mercados alcistas, es bastante fácil hacerlo bien: la broma común es correcta, «una marea creciente hace que todos los barcos floten». Sin embargo, durante un mercado bajista o plano, diferentes acciones se comportarán bien en diferentes momentos. En estos entornos, los inversores ganadores buscan acciones que ofrezcan los mejores rendimientos absolutos en sectores fuertes. Los inversores deben convertirse en buenos selectores de acciones en lugar de simplemente invertir en una cartera diversificada de acciones. En tales casos, utilizar el enfoque de valor para invertir puede tener excelentes resultados. También puede ser útil aprender a acortar el mercado cuando la tendencia es bajista. Otra estrategia es utilizar bonos para construir una escalera que proporcione un rendimiento relativamente seguro que pueda utilizarse en un entorno de mercado de valores débil.

Durante los mercados débiles, cuando la capitalización negativa puede dañar sustancialmente su cartera, es aún más importante emplear técnicas de gestión de capital probadas. Esto comienza con trailing stops para minimizar las pérdidas y / o capturar algún beneficio de una inversión. Otra técnica importante es reequilibrar su cartera con más frecuencia. El reequilibrio capitaliza los ciclos a corto plazo en los mercados financieros. Al vender parte o la totalidad de los productos de alto rendimiento en una clase o sector de activos, proporciona capital para invertir en nuevas oportunidades prometedoras. Una variación de esta estrategia es vender parte de su posición cuando tiene una ganancia rápida para capturar alguna ganancia y mover el stop a su precio de entrada o por encima de él. En todos los casos, el inversor busca activamente compensar el lado negativo de la capitalización o incluso trabajar con ella.

La línea de fondo

Superar el lado oscuro de la capitalización requiere que un inversor sea un administrador activo de su cartera. Esto requiere aprender las habilidades necesarias para reconocer las tendencias del mercado, encontrar oportunidades de inversión apropiadas y luego emplear técnicas probadas de gestión de capital. Superar el lado negativo de la capitalización y ganar al mercado puede ser una experiencia muy satisfactoria, después de todo, es su dinero lo que está en juego.