Diferencial entre productos básicos
¿Qué es un diferencial de productos básicos?
El diferencial entre productos básicos es la diferencia entre el precio de una materia prima y el precio de un producto terminado creado a partir de esa mercancía. El diferencial de productos básicos constituye la base de algunas operaciones favoritas en el mercado de futuros.
Para negociar con el diferencial, un inversor normalmente combina una posición larga en materias primas con una posición corta en un producto terminado relacionado con la materia prima.
Conclusiones clave
- Un diferencial de producto básico es la diferencia de precio entre un producto básico de materia prima y el precio de un producto terminado elaborado a partir de ese producto básico.
- Los operadores del mercado de futuros pueden utilizar el diferencial de productos básicos como base para diferentes estrategias comerciales.
- Por lo general, los comerciantes crearán el diferencial vendiendo futuros en la materia prima y al mismo tiempo comprando futuros en el producto terminado elaborado con la materia prima.
- Alternativamente, los operadores pueden tomar el lado opuesto y comprar futuros de materias primas mientras venden futuros terminados.
- Hay tres tipos de estrategias de propagación de productos básicos: propagación de crack, propagación de aplastamiento y propagación de chispa.
Comprensión de un diferencial entre productos básicos
Los diferenciales de productos básicos son un tipo de opción exótica. El comerciante venderá futuros sobre la materia prima y, al mismo tiempo, comprará futuros sobre el producto terminado elaborado a partir de esa materia prima. Los operadores de diferenciales también pueden tomar el lado opuesto y comprar futuros sin procesar a medida que venden futuros terminados. Estos tipos de diferenciales se ven con frecuencia en las industrias del petróleo y la agricultura.
Si bien las opciones exóticas pueden ayudar a compensar el riesgo en una cartera, algunas opciones exóticas tienen costos elevados debido a sus características adicionales. Además, los movimientos de precios de las especies exóticas pueden ser muy diferentes a las de las opciones tradicionales.
Tipos de diferenciales entre productos básicos
La propagación de la grieta
La propagación de la grieta es el contraste entre un barril de petróleo crudo y los productos derivados del petróleo extraídos de él. El craqueo es un término de la industria que se refiere al proceso que utilizan los refinadores para dividir el petróleo crudo en productos terminados. Esto incluye gases como propano, gasolina, combustible para calefacción, destilados ligeros, destilados intermedios y destilados pesados.
La propagación del enamoramiento
Se utiliza un diferencial de aplastamiento para cubrir el margen entre los futuros de soja y los futuros de aceite y harina de soja. Con esta estrategia, un comerciante toma una posición larga en futuros de soja y una posición corta en futuros de aceite y harina de soja. El comerciante también puede tomar el lado opuesto de este margen de opciones.
La propagación de la chispa
La propagación de chispas utiliza gas natural como componente de materia prima y electricidad como producto terminado. Spark spread se refiere a un cálculo utilizado por las empresas de servicios públicos para estimar la rentabilidad de los generadores eléctricos a gas natural. Como estrategia comercial, los inversores pueden utilizar la negociación extrabursátil en contratos de electricidad para beneficiarse de los cambios en el diferencial de chispas. En el caso del carbón, la diferencia se denomina extensión oscura.
Consideraciones Especiales
En todos los casos, tomar una posición larga en la materia prima frente a una posición corta en el producto terminado arroja un retorno que implica el margen de utilidad de la entidad que realiza el procesamiento.
Para las corporaciones que producen productos terminados, los contratos basados en el diferencial de productos básicos actúan como una cobertura contra la volatilidad de los precios en ambos extremos del ciclo de fabricación. Esta cobertura ayuda a proteger las ganancias de una empresa de los costos crecientes si los precios de las materias primas suben o si los precios de los productos terminados caen.
Diferenciales especulativos de productos básicos
También existen intercambios especulativos basados en el diferencial de productos básicos. Los especuladores se benefician cuando la diferencia entre los precios en el comercio aumenta. Tenga en cuenta que una operación arriesgada también podría implicar cambiar los tramos largo y corto del diferencial dependiendo de la dirección en la que el comerciante espera que se dirija el diferencial de precios.
Un especulador que analice el mercado del petróleo y el gas tomaría una posición similar si creyera que es probable que se amplíen los diferenciales del crack. Dado que el especulador no tiene productos básicos reales para comprar o vender, el resultado de la operación sería pura ganancia o pérdida, dependiendo de si el diferencial se amplió o se redujo.
Por ejemplo, suponga que una refinería de petróleo decide cubrir sus ganancias contra cambios en los precios del gas. La refinería toma una posición corta en productos petrolíferos y una posición larga en futuros de petróleo. De esta manera, cualquier pérdida en el margen de la refinería por una caída en los precios de la gasolina debería ser compensada por una ganancia en la posición de cobertura.
Sin embargo, si el precio de la gasolina subiera, el margen de refinación rentable se compensaría con un comercio no rentable. Este tipo de actividad de cobertura bloquea un cierto nivel de beneficio mediante el uso de cambios en el margen para compensar los cambios en el resultado final de la refinería.