Los mayores riesgos de invertir en acciones de Amazon

Tabla de contenido

Expandir

• Competencia
• Incertidumbre de las ganancias
• Disminución del crecimiento de los ingresos
• Valoración altamente especulativa

Amazon ha crecido hasta convertirse en una de las empresas más grandes del mundo, tanto en términos de ventas como de capitalización de mercado. Pero, con un tamaño tan grande, conlleva una serie de riesgos únicos. Los mayores riesgos de invertir enacciones deAmazon.com, Inc. (NASDAQ: valoración especulativay salió a bolsa en 1997, lo que hace que los inversores sean optimistas sobre el rendimiento futuro. Este crecimiento también ha provocado que los inversores pasen por alto la falta de voluntad de la empresa para generar beneficios netos sostenidos.

Si no se cumplen estas expectativas alcistas, las acciones de Amazon probablemente se depreciarán porque el mercado ya ha asumido que el desempeño futuro será sólido. Esta especulación agrava aún más el riesgo al hacer que el precio de las acciones de Amazon sea altamente volátil, exponiendo desproporcionadamente a los inversores a las fluctuaciones del mercado.

Competencia

La competencia es el riesgo operativo más destacado al que se enfrenta Amazon. La industria minorista de mercancías en general es altamente competitiva e incluye competidores formidables como Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation y Target Corporation. Los minoristas especializados como Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. y Bed Bath & Beyond, Inc. han ganado terreno como salas de exhibición físicas y especialistas en categorías. Todos estos grandes minoristas han invertido mucho en canales de venta en línea en respuesta a la evolución de los gustos de los consumidores. La creación de sitios de comercio electrónico minorista bien considerados amenaza con desafiar la supremacía de Amazon en el mercado. Estos avances siguen siendo meras amenazas, sin embargo, como Amazon todavía tiene más del 40% del mercado minorista en línea altamente fragmentado a partir del 2019.

El rápido ascenso de Amazon ha llevado a otros minoristas a forjar estrategias diseñadas específicamente para combatir la influencia del gigante en línea. Staples y Best Buy ofrecen ocasionalmente promociones y igualación de precios que igualan o superan explícitamente los precios y promociones de Amazon.3 Los precios competitivos no solo erosionan la ventaja de Amazon en el mercado, sino que también conducen a márgenes más estrechos en todos los ámbitos para los participantes del mercado. ShopRunner ofrece una alternativa a Amazon Prime y muchos minoristas se han asociado con el servicio de envío.5 Los servicios de este tipo hacen que el foso económico de Amazon se estreche, amenazando el poder de fijación de precios y los volúmenes.

En 2006, la compañía lanzó su lucrativo Amazon Web Services, unaplataforma de computación en la nube, que generó el 12% de los ingresos totales en 2019.6 La participación de la compañía en este mercado representa una importante diversificación estratégica y una categoría de potencial crecimiento futuro. La infraestructura de nube como servicio es un mercado altamente mercantilizado en el que la diferenciación más competitiva se logra a través de precios agresivos, y muchas de las firmas de tecnología más grandes se han establecido en el espacio. Los mayores competidores de Amazon en almacenamiento en la nube incluyen Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT&T, Inc., IBM y Microsoft Corporation. Cada uno de estos competidores se hace un nicho diferente dentro del mercado más amplio, y algunos incluso ofrecen infraestructura como un servicio como un servicio de valor agregado o líder en pérdidas.

Incertidumbre de las ganancias

Amazon opera con márgenes de ganancia muy estrechosy no pudo mantener ganancias netas durante la primera mitad de la década de 2010, donde registró pérdidas netas en el año fiscal 2012 y 2014.8 Antes de 2019, el márgenes brutos de Amazon semantengan dentro de un rango pequeño de valores modestos. La administración de Amazon está comprometida con la expansión de la infraestructura y crecientes inversiones en investigación y desarrollo, lo que requiere altos gastos operativos. Para 2019, el margen de beneficio de Amazon se elevó a un récord, de poco más del 4%.

Los inversores se han sentido cómodos evitando las ganancias para impulsar el crecimiento futuro, pero los observadores bajistas se muestran escépticos de que la empresa tenga el poder de fijación de precios para generar los rendimientos necesarios para justificar las inversiones en curso en expansión. Para algunos inversores, estas preocupaciones están validadas por las inversiones pasadas de Amazon en proyectos fallidos, como una incursión abandonada en el mercado de los teléfonos inteligentes. Para que Amazon sea una atractiva oportunidad de inversión, la empresa debe volver a ser rentable y crecer rápidamente en medio de un mercado cada vez más competitivo. Este es un riesgo significativo para la tesis del toro.

Disminución del crecimiento de los ingresos

Amazon ha tenido un sólido crecimiento durante la última década, con métricas de crecimiento de ingresos anualizadas que rara vez caen por debajo del 20% y, a veces, se acercan al 40%. Este logro ha avivado el sentimiento alcista de los inversores y lasestimacionesagresivas de los analistas. No obstante, el crecimiento se ha desacelerado en promedio durante la década de 2010, y los ingresos de Amazon para los doce meses que terminaron el 30 de septiembre de 2019 registraron un aumento del 20,14% año tras año. Varios factores han contribuido a esta tendencia. El crecimiento rápido suele ser difícil de mantener, ya que el nivel base aumenta cada año, lo que significa que se requiere una mayor expansión nominal para impulsar una tasa de crecimiento constante.

La intensificación de la competencia de precios tanto en el comercio minorista como en los servicios web también tiene un impacto en las tasas de crecimiento de las ventas. A pesar de un cambio sustancial hacia los canales de venta en línea, el comercio electrónico todavía representa alrededor del 12% del mercado minorista total.13 Esto puede indicar un límite natural a la cantidad de negocios que se pueden hacer sin ladrillo y mortero de lugares, y este limita total potencial de crecimiento de Amazon. Toda la narrativa alcista de Amazon se basa en la suposición de que la empresa seguirá generando un crecimiento rápido. Si el crecimiento de los ingresos se ralentiza demasiado, las inversiones que han generado altos niveles de gastos operativos resultarán infructuosas. Si los ingresos y las ganancias no exhiben altas tasas de expansión sostenidas en el futuro, la valoración de Amazon resultará injustificada. La desaceleración del crecimiento de los ingresos es un riesgo que los inversores deben vigilar.

Valoración altamente especulativa

La valoración de las acciones de Amazon plantea un riesgo de inversión. Con casi $ 3,000 por acción a julio de 2020, Amazon es una inversión altamente especulativa con una capitalización de mercado de más de $ 1 billón y una relación P / E de 138 veces las ganancias.1516 Si una persona asumiera que Amazon cumplirá con las estimaciones más altas de los analistas dentro de dos años y luego crecerá un 28% cada año durante un período de cinco años, el precio de mercado aún implica un crecimiento anual de casi el 10% a largo plazo.. Este no es un resultado imposible, pero los inversores están asumiendo un rendimiento muy favorable durante un intervalo largo y difícil de pronosticar. Hay resultados probables y plausibles que involucran resultados menos estelares. La especulación es común para las empresas de crecimiento no rentable con un mediano plazo incierto, pero este hecho no reduce el riesgo de expectativas incumplidas.

La alta volatilidad del precio de las acciones es una consecuencia de esta especulación. La beta deAmazonde 1,32 indica que los precios de las acciones están correlacionados positivamente con el mercado de valores más amplioy se mueven hacia arriba y hacia abajo en una magnitud mayor que el mercado. Por lo tanto, los accionistas están sujetos a un mayor riesgo de mercado, ya que una recesión generalizada afecta de manera desproporcionada a las acciones de beta alta como Amazon.