B-Note
¿Qué es un B-Note?
Los valores respaldados por activos se dividen en diferentes tramos o clases, cada uno de los cuales ofrece un perfil de riesgo y una tasa de rendimiento diferentes. Los tramos generalmente se dividen en clases A, B y C.
Un valor respaldado por hipotecas (MBS), que es un tipo de título respaldado por activos, tiene la misma estructura. Para profundizar un poco más, un valor comercial respaldado por hipotecas (CMBS) se divide en tramos de notas en la misma estructura ABC. Cada tramo tiene un nivel diferente de calidad crediticia y, por lo tanto, una prioridad de pago diferente. Una nota B es el tramo secundario en una estructura de préstamos CMBS.
Conclusiones clave
- Una nota B es un componente del financiamiento ABC y el tramo secundario de un título comercial respaldado por hipotecas.
- Las notas B conllevan un mayor riesgo y mayores rendimientos en comparación con el tramo de notas A con grado de inversión.
- En caso de incumplimiento, a los inversores de notas B se les paga después de los inversores de notas A y antes que a los inversores de notas C.
Cómo funciona un B-Note
Un prestamista, generalmente un banco, origina un préstamo garantizado. Este préstamo garantizado se divide en partes senior y junior, que se convierten en los tramos de nota A y nota B. Los pagos de préstamos sobre las hipotecas contenidas en el producto total titulizado se utilizan para realizar pagos a los tenedores del valor.
Siempre que el prestatario esté pagando la hipoteca a tiempo (en otras palabras, mientras el préstamo esté vigente), los inversionistas en todos los tramos recibirán sus respectivas partes de los pagos del prestatario al mismo tiempo. Si el prestatario incumple, es cuando entran en juego los diferentes tramos. Los tenedores de pagarés de clase A reciben sus pagos de intereses y principal antes que los tenedores de pagarés de clase B. Como tal, esto hace que las notas B conlleven un mayor riesgo.
Recompensa de riesgo de una nota B
Para compensar el mayor nivel de riesgo, las notas B pagan tasas de interés más altas y, por lo tanto, realizan pagos más grandes al inversor que las notas A comparables. A una nota B también se le asigna una calificación crediticia más baja que la nota de clase A correspondiente, que generalmente tiene una calificación de grado de inversión. Es importante destacar que, en caso de incumplimiento, todos los titulares de la nota A deben recibir el pago antes de que se pueda empezar a pagar a cualquier titular de la nota B. Siguiendo el flujo, los portadores de notas B se pagan antes que los inversores de notas C. De esta manera, la mayoría de las pérdidas son incurridas por los tenedores de notas C y notas B.
Regulación B-Note
Después de la Ley de Protección al Consumidor y Reforma de Dodd-Frank Wall Street. La ley es un gran cuerpo de regulación que busca regular diversas áreas de la industria financiera para evitar una nueva crisis de este tipo.
Para CMBS y B-notes, la regulación vino en forma de obligaciones de retención de riesgo bajo la Sección 15G de la Securities and Exchange Act de 1934. Algunos de los requisitos de la nota B incluyen:
- Todos los inversores de notas B son iguales, lo que significa que las pérdidas de ninguno de los inversores están subordinadas a las de otro inversor.
- Los inversores de notas B deben conservar la inversión de notas B durante un mínimo de cinco años, momento en el que los inversores solo pueden vender su pieza a otros inversores de notas B.