Cambio de airbag

¿Qué es un cambio de airbag?

Un swap de airbag es un tipo de swap de tipos de interés cuyo valor teórico se ajusta en respuesta a las fluctuaciones de los tipos de interés. El desarrollo de estos derivados fue para proporcionar un método para que las contrapartes vinculen los pagos de intereses asociados con un swap a los cambios en las tasas de interés.

Cómo funcionan los intercambios de bolsas de aire

Si bien el valor teórico de un swap de airbag se ajustará a las tasas de interés cambiantes, otros derivados, como un  swap de vainilla  , utilizarán el mismo monto de capital nocional. En un swap de vainilla, el monto principal nocional permanece estático desde el inicio, ya que determina las tasas de interés para cada tramo del swap. Luego, el swap realiza pagos basados ​​en el principal nocional original durante la duración del swap.

Los swaps de vainilla tienen una rama flotante, que generalmente está conectada a una tasa de índice común, como la tasa de oferta interbancaria de Londres. El tramo flotante del swap de airbag se vincula a un swap de vencimiento constante (CMS) que se reajusta periódicamente contra la tasa de un instrumento de vencimiento fijo.

El CMS responde a los cambios en las tasas de interés vigentes y las contrapartes recalculan el valor nocional del préstamo con base en este vínculo. Como resultado, las tasas de interés que suben o bajan cambian el valor teórico del préstamo subyacente. Esta fluctuación, a su vez, cambia la cantidad de interés pagado a medida que las tasas de interés se recalculan sobre una cantidad mayor o menor de principal nocional.

Cuando las contrapartes establecen la relación entre el tramo flotante del swap y el valor nocional del swap, pueden hacerlo para favorecer cambios de tipos en cualquier dirección. Dependiendo de la relación entre el tramo flotante y el CMS, el monto nocional puede moverse en la misma dirección que las tasas o en la dirección opuesta, dependiendo del efecto que las contrapartes deseen lograr.

En cualquier caso, un aumento en el valor teórico o nocional de la permuta conlleva pagos de intereses más altos, y una caída en el monto nocional reduciría el número de pagos de intereses. Por lo tanto, los intercambios de bolsas de aire son útiles para las empresas que buscan cubrir inversiones susceptibles a las fluctuaciones de los tipos de interés. La estructuración de estos instrumentos puede generar ganancias más significativas que los swaps de vainilla en las mismas circunstancias.

Ejemplo de cambio de airbag

Una empresa con una alta sensibilidad al aumento de las tasas de interés debido al aumento de los reembolsos en el mercado de bonos podría intentar recuperar algunas de sus pérdidas mediante un intercambio de bolsas de aire diseñado para aumentar el valor teórico del intercambio a medida que aumentan las tasas. El aumento en el valor nocional generaría ganancias para la empresa ya que el pago neto del swap a tasas de interés más altas sería mayor que su monto neto a tasas de interés más bajas.