Fracaso envejecido

¿Qué es una falla envejecida?

Una falla envejecida es una transacción entre dos agentes de bolsa que no se ha liquidado dentro de los 30 días posteriores a la fecha de negociación. La liquidación es necesaria para que ambas partes obtengan y reciban lo que acordaron, completando la operación.

Entendiendo un fracaso envejecido

En los mercados financieros, si un vendedor no entrega acciones o un comprador no paga los fondos adeudados antes de la fecha de liquidación, que en EE. UU. Es la fracasa. Las fallas se convierten en fallas envejecidas cuando la operación aún no se ha liquidado 30 días después de la fecha de la operación.

Los períodos de liquidación varían según el mercado. Las acciones son T + 2, mientras que las opciones liquidan T + 1. Muchos bonos se liquidan en dos días, mientras que los bonos gubernamentales se liquidan al día siguiente (T + 1). Los certificados de depósito (CD) se liquidan el mismo día, al igual que el papel comercial. Las transacciones al contado de divisas (forex) liquidan T + 2, aunque en este mercado muchos comerciantes minoristas renuevan su posición cada día para evitar la liquidación.

Los fallos antiguos suelen ocurrir cuando no se entrega un valor porque el cliente vendedor no entrega el valor a su corredor. Como resultado, el corredor no puede entregar el valor al corredor comprador. Por lo general, esto da como resultado que la empresa receptora tenga que ajustar sus libros en consecuencia, para contabilizar el activo que no se recibe.

Si el vendedor no entrega la garantía, se denomina falla breve. Si el comprador no paga los fondos de la garantía, se denomina fallo prolongado.

Las partes que no entreguen efectivo o valores para liquidar una transacción de manera oportuna están sujetas a cargos específicos de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.(SEC), para cubrir el riesgo de contraparte. Los distribuidores tienen que mantener capital adicional por fallas en la entrega de cinco o más días hábiles y por fallas en la recepción de más de treinta días calendario, según la Regla 15c3-1 de la SEC, a menudo llamada la regla uniforme de capital neto.

Básicamente, 15c3-1 requiere que los corredores tengan liquidez para cubrir un cierto porcentaje de sus obligaciones totales, en caso de que algunas de esas transacciones fracasen.

Ejemplo de dónde encontrar operaciones fallidas y fallidas por antigüedad

Los datos de la SEC se pueden usar para monitorear operaciones en las que hubo una falla en la entrega. Los datos de fallos en la entrega proporcionan la fecha de negociación, el identificador de seguridad (CUSIP), el símbolo de cotización, la cantidad de acciones fallidas, el nombre de la empresa y el precio de las acciones al cierre anterior. Los datos se publican dos veces al mes.

Las listas también contienen un total acumulado de acciones que no se pudieron entregar.

Las fallas comerciales también se pueden monitorear en otros mercados. DTCC, por ejemplo, proporciona fallos totales del Tesoro y de la Agencia de EE. UU. El cuadro a continuación muestra la cantidad de operaciones fallidas en valores del Tesoro de los EE. UU. Durante un período de 3 meses a fines de 2019 y principios de 2020.

Las fallas comerciales pueden tener un efecto dominó. Por ejemplo, el comprador de un valor puede utilizar esos valores para otra transacción. Si la operación original falla, el comprador no tiene esos valores para comprometer a la siguiente transacción, por lo que esa transacción también falla.