Construcción de libros acelerada

¿Qué es una construcción de libros acelerada?

Una construcción de libros acelerada es una forma de oferta en los mercados de capital accionario. Implica ofrecer acciones en un corto período de tiempo, con poco o ningún marketing. La construcción de libros de la ofrenda se realiza muy rápidamente en uno o dos días. Los suscriptores a veces pueden garantizar un precio mínimo y el producto de la venta a la empresa.

Comprensión de la creación de libros acelerada

Una construcción de libros acelerada se utiliza a menudo cuando una empresa tiene una necesidad inmediata de financiación, en cuyo caso  la financiación de la deuda está fuera de discusión. Esto puede ser cierto cuando una empresa busca hacer una oferta para adquirir otra empresa. En términos simplificados, cuando una empresa no puede obtener financiamiento adicional para un proyecto o adquisición a corto plazo debido a sus elevadas obligaciones de deuda, puede utilizar una ruta alternativa para obtener financiamiento rápido del mercado de valores a través de un proceso conocido como construcción de libros acelerada.

La construcción de libros es el proceso de descubrimiento de precios de valores que implica generar y registrar la demanda de acciones por parte de los inversores durante una oferta pública inicial (OPI) u otras etapas de emisión. La empresa emisora ​​contrata a un banco de inversión para que actúe como suscriptor. El asegurador determina el rango de precios del valor y envía el borrador del prospecto a varios inversores. Los inversores ofertan la cantidad de acciones que están dispuestos a comprar, dado el rango de precios. El libro está abierto por un período de tiempo fijo, durante el cual el postor puede revisar el precio ofertado. Después de un período de tiempo predeterminado, el libro se cierra y la demanda agregada de la emisión puede evaluarse de modo que se le asigne un valor al valor. El precio final elegido es simplemente el promedio ponderado de todas las ofertas que ha recibido el banquero de inversión.

Con una creación de libros acelerada, el período de oferta está abierto solo por uno o dos días y con poco o ningún marketing. En otras palabras, el tiempo entre el precio y la emisión es de 48 horas o menos. Una creación de libros que se acelera con frecuencia se implementa de la noche a la mañana, y la empresa emisora ​​se pone en contacto con varios bancos de inversión que pueden actuar como suscriptores la noche anterior a la colocación prevista. El emisor solicita ofertas en un proceso de tipo subasta y adjudica el contrato de suscripción al banco que se compromete con el precio más alto de back stop. El asegurador envía la propuesta con el rango de precios a los inversores institucionales. En efecto, la colocación con inversores ocurre de la noche a la mañana y el precio de los valores ocurre con mayor frecuencia dentro de las 24 a 48 horas.

La proporción de construcciones de libros aceleradas como porcentaje del número total de ofertas ha aumentado drásticamente en los últimos años. Esto se debe principalmente a que permiten a las instituciones establecidas obtener capital rápidamente dividiendo el riesgo de mercado entre la empresa emisora ​​o accionista y la institución aseguradora. Dicho esto, una construcción de libros acelerada no está exenta de riesgo porque se reduce el tiempo disponible para la debida diligencia de una oferta. Por lo tanto, los gerentes principales deben confiar en la experiencia para evaluar rápidamente la oferta inicialmente y confiar en el mercado durante la etapa posterior, en la que reciben ofertas de instituciones financieras de primer nivel, para determinar el precio exacto.

Ejemplo de creación de libros acelerada

En 2017, el fondo soberano de Singapur GIC Private Limited vendió el 2,4% de sus acciones en circulación y derechos de voto en el banco suizo UBS Group. La oferta se hizo solo a personas calificadas, como empresas de alto patrimonio neto. El acuerdo se cubrió en 20 minutos y las asignaciones reflejaron un fuerte apoyo de algunos inversores, y los 10 principales pedidos recibieron la mitad de las acciones. Había alrededor de 140 líneas en el libro. La venta, que fue realizada por UBS como suscriptor único, concluyó en dos horas y media.