Una nota

¿Qué es una nota A?

Una nota A es el tramo más alto de un valor respaldado por activos (ABS) u otro producto financiero estructurado. Durante los procedimientos de quiebra, incumplimiento u otros procedimientos crediticios, una nota A es superior a otras notas, como las notas B. Este estatus senior permite el pago de los activos subyacentes de la deuda A-note antes que otros.

Las notas A pueden clasificarse o etiquetarse en categorías AAA, AA o A, según la calidad crediticia del activo subyacente. También pueden denominarse «nota de clase A».

Cómo funciona una nota A

Las notas A se ven comúnmente en valores respaldados por hipotecas  (MBS), aunque son un aspecto de muchos otros tipos de productos financieros estructurados. Estos valores respaldados por activos  incluyen los constituidos por préstamos, pólizas de seguros y otras deudas. Están estructurados de modo que las inversiones y los inversores se dividan en tramos, cada uno con un conjunto diferente de riesgos y recompensas.

Esta estructura de capas se ha vuelto más común a medida que los bancos y otras instituciones financieras han popularizado el uso de la titulización. Mediante la titulización, varios activos financieros, algunos más riesgosos que otros, se combinan en un solo producto. Ese producto financiero empaquetado luego se divide en niveles, cada uno con un nivel de riesgo distinto.

Dividir el producto combinado de esta manera permite a los inversores comprar acciones del conjunto de deuda subyacente como un tipo de bono. La división en tramos permite además a los inversores seleccionar el nivel de riesgo y recompensa que mejor se adapte a sus propósitos. Los inversores en los tramos de las notas A asumen menos riesgo, pero normalmente tienen una tasa de rendimiento potencial más baja que los titulares de las notas B o los activos de las notas C.

Ejemplo de una nota A

Por ejemplo, un inversor puede comprar una nota A en un valor respaldado por hipoteca. Mientras el préstamo subyacente esté funcionando, los inversionistas en todos los tramos recibirán sus pagos de intereses y principal a tiempo. Sin embargo, si el prestatario incumple o se lleva a cabo algún otro procedimiento crediticio, el inversionista que tiene la nota A será reembolsado primero, antes que los que tengan tramos inferiores de notas. Las notas de nivel inferior se denominan notas subordinadas. Por esta razón, las notas A tienen una calificación crediticia más alta que las notas B o notas C correspondientes.

En términos generales, las notas A tienen una tasa de interés más baja que las notas B, mientras que las notas B tienen una tasa de interés más baja que las notas C, etc. Las tasas de interés y las calificaciones se basan en el riesgo de la deuda. Las tasas de interés más altas sobre la deuda de menor calificación están ahí para atraer a los prestatarios.

Limitaciones de una ‘Nota A’

Una nota A ofrece más protección crediticia que sus notas de contraparte subordinadas, ya que es más probable que los inversores en notas A reciban el pago, incluso en el caso de incumplimiento u otro procedimiento crediticio. Sin embargo, el aumento de la seguridad tiene un precio. Las notas A suelen ofrecer rendimientos más pequeños al inversor que las notas B o C. Para compensar a los inversores de notas subordinadas, los rendimientos son más altos para igualar el riesgo adicional.

Además, los inversores en el tramo de notas A deben seguir prestando atención a la calidad crediticia de las inversiones en las clases subordinadas. A medida que aumentan los niveles de riesgo de las inversiones de menor nivel, aumentan las posibilidades de incumplimiento y riesgo de reembolso para todos los inversores.