Por qué es importante la correlación del mercado
La correlación es una medida estadística que determina cómo se mueven los activos entre sí. Se puede utilizar para valores individuales, como acciones, o puede medir la correlación general del mercado, como la forma en que las clases de activos o los mercados generales se mueven entre sí. Se mide en una escala de -1 a +1. Una correlación positiva perfecta entre dos activos tiene una lectura de +1. Una correlación negativa perfecta tiene una lectura de -1. Las correlaciones perfectas positivas o negativas son raras.
Correlación como medida de mercados
La correlación se puede utilizar para obtener una perspectiva de la naturaleza general del mercado más grande. Por ejemplo, en 2011, varios sectores en el S&P 500 exhibieron un grado de correlación del 95%, lo que significa que todos se movieron básicamente al unísono. Fue muy difícil elegir valores que superaran al mercado en general durante ese período. También fue difícil seleccionar acciones en diferentes sectores para aumentar la diversificación de una cartera. Los inversores tuvieron que buscar otros tipos de activos para ayudar a administrar el riesgo de su cartera. Por otro lado, la alta correlación del mercado significaba que los inversores solo necesitaban usar fondos indexados simples para ganar exposición al mercado, en lugar de intentar elegir acciones individuales.
Correlación para la gestión de carteras
La correlación se utiliza a menudo en la gestión de carteras para medir la cantidad de diversificación entre los activos contenidos en una cartera. La teoría de cartera moderna (MPT) utiliza una medida de la correlación de todos los activos de una cartera para ayudar a determinar la frontera más eficiente. Este concepto ayuda a optimizar los rendimientos esperados frente a un cierto nivel de riesgo. La inclusión de activos que tienen una baja correlación entre sí ayuda a reducir la cantidad de riesgo general de una cartera.
Aún así, la correlación puede cambiar con el tiempo. Solo se puede medir históricamente. Dos activos que han tenido un alto grado de correlación en el pasado pueden dejar de estar correlacionados y comenzar a moverse por separado. Este es un defecto de MPT; asume correlaciones estables entre activos.
Correlación y volatilidad
Durante períodos de mayor volatilidad, como la crisis financiera de 2008, las acciones pueden tener una tendencia a correlacionarse más, incluso si se encuentran en diferentes sectores. Los mercados internacionales también pueden volverse altamente correlacionados durante tiempos de inestabilidad. Los inversores pueden querer incluir activos en sus carteras que tengan una baja correlación de mercado con los mercados de valores para ayudar a gestionar su riesgo.
Desafortunadamente, la correlación a veces aumenta entre varias clases de activos y diferentes mercados durante períodos de alta volatilidad. Por ejemplo, durante enero de 2016, hubo un alto grado de correlación entre el S&P 500 y el precio del petróleo crudo, llegando a 0,97, el mayor grado de correlación en 26 años. El mercado de valores estaba muy preocupado por la continua volatilidad de los precios del petróleo. A medida que bajaba el precio del petróleo, el mercado se puso nervioso de que algunas empresas de energía no pagaran su deuda o tuvieran que declararse en quiebra.
La línea de fondo
La elección de activos con baja correlación entre sí puede ayudar a reducir el riesgo de una cartera. Por ejemplo, la forma más común de diversificar una cartera de acciones es incluir bonos, ya que históricamente los dos han tenido un menor grado de correlación entre sí. Los inversores también suelen utilizar materias primas como metales preciosos para aumentar la diversificación; el oro y la plata se consideran coberturas habituales de las acciones. Por último, invertir en mercados fronterizos (países cuyas economías están incluso menos desarrolladas y accesibles que las de los mercados emergentes) a través de fondos cotizados en bolsa (ETF) puede ser una buena forma de diversificar una cartera basada en acciones estadounidenses. Por ejemplo, el ETF iShares MSCI Frontier 100, compuesto por 100 de las acciones más grandes de pequeños mercados globales, tuvo una correlación de mercado de solo 0,54 con el S&P 500 entre 2012 y 2018, lo que indica su valor como contrapeso para las empresas estadounidenses de gran capitalización..