Evaluación de las ganancias retenidas: lo que se mantiene en cuenta

Al evaluar los fundamentos de una empresa, los inversores deben observar cuánto capital se retiene de los accionistas. Obtener beneficios para los accionistas debería ser el objetivo principal de una empresa que cotiza en bolsa y, como tal, los inversores tienden a prestar la mayor atención a los beneficios declarados. Claro, las ganancias son importantes. Pero lo que hace la empresa con ese dinero es igualmente importante.

Normalmente, una parte de las ganancias se distribuye a los accionistas en forma de dividendos. Lo que queda se llama ganancias retenidas o capital retenido. Los inversores inteligentes deben observar de cerca cómo una empresa utiliza el capital retenido y genera un rendimiento sobre él.

El trabajo de las ganancias retenidas En términos generales, el capital retenido se utiliza para mantener las operaciones existentes o para aumentar las ventas y las ganancias al hacer crecer el negocio.

La vida puede ser difícil para algunas empresas, como las de fabricación, que tienen que gastar una gran parte de las ganancias en nuevas plantas y equipos solo para mantener las operaciones existentes. Los rendimientos decentes, incluso para los inversores más pacientes, pueden resultar difíciles de alcanzar. Para aquellos que se ven obligados a reparar y reemplazar constantemente maquinaria costosa, el capital retenido tiende a ser reducido.

Algunas empresas necesitan grandes cantidades de capital nuevo solo para seguir funcionando. Otros, sin embargo, pueden usar el capital para crecer. Cuando invierte en una empresa, debe tener como prioridad saber cuánto capital parece necesitar la empresa y si la dirección tiene un historial de proporcionar a los accionistas un buen rendimiento de ese capital.

Ganancias retenidas para el crecimiento Si tiene alguna posibilidad de crecer, una empresa debe poder retener ganancias e invertirlas en empresas comerciales que, a su vez, puedan generar más ganancias. En otras palabras, una empresa que quiere crecer debe ser capaz de poner su dinero a trabajar, como cualquier inversor. Supongamos que gana $ 10,000 cada año y los guarda en un frasco de galletas encima de su refrigerador. Tendrá $ 100,000 después de 10 años. Sin embargo, si gana $ 10,000 y los invierte en una acción que gana un 10% compuesto anualmente, tendrá $ 159,000 después de 10 años.

Las ganancias retenidas deberían aumentar el valor de la empresa y, a su vez, aumentar el valor de la cantidad de dinero que invierte en ella. El problema es que la mayoría de las empresas utilizan sus ganancias retenidas para mantener el status quo. Si una empresa puede utilizar sus ganancias retenidas para producir rendimientos superiores al promedio, es mejor conservar esas ganancias en lugar de pagarlas a los accionistas.

Determinación del rendimiento de las ganancias retenidas Afortunadamente, para las empresas con al menos varios años de desempeño histórico, existe una forma bastante simple de medir qué tan bien la administración emplea el capital retenido. Simplemente compare la cantidad total de beneficio por acción retenido por una empresa durante un período de tiempo determinado con el cambio en el beneficio por acción durante ese mismo período de tiempo.

Por ejemplo, si la Compañía A gana 25 centavos por acción en 2002 y $ 1.35 por acción en 2012, las ganancias por acción aumentaron $ 1.10. Desde 2002 hasta 2012, la Compañía A ganó un total de $ 7.50 por acción. De los $ 7.50, la Compañía A pagó $ 2 en dividendos y, por lo tanto, tuvo ganancias retenidas de $ 5.50 por acción. Dado que las ganancias por acción de la compañía en 2012 son de $ 1.35, sabemos que los $ 5.50 en ganancias retenidas produjeron $ 1.10 en ingresos adicionales para 2012. La administración de la Compañía A obtuvo un rendimiento del 20% ($ 1.10 dividido por $ 5.50) en 2012 sobre los $ 5.50 por acción retenida. ganancias.

Al evaluar el rendimiento de las ganancias retenidas, debe determinar si vale la pena que una empresa mantenga sus ganancias. Si una empresa reinvierte el capital retenido y no disfruta de un crecimiento significativo, los inversores probablemente estarían mejor atendidos si la junta directiva declarara un dividendo.

Evaluación de las ganancias retenidas por valor de mercado Otra forma de evaluar la efectividad de la administración en su uso del capital retenido es medir cuánto valor de mercado ha sido agregado por la retención de capital de la empresa. Suponga que las acciones de la Compañía A se cotizaban a $ 10 en 2002 y en 2012 se cotizaban a $ 20. Por tanto, 5,50 dólares por acción de capital retenido produjeron 10 dólares por acción de valor de mercado incrementado. En otras palabras, por cada $ 1 retenido por la administración, se creó $ 1.82 ($ 10 dividido por $ 5.50) de valor de mercado. Las impresionantes ganancias de valor de mercado significan que los inversores pueden confiar en la administración para extraer valor del capital retenido por la empresa.

Conclusión Para las empresas estables con una larga trayectoria operativa, medir la capacidad de la dirección para emplear el capital retenido de forma rentable es relativamente sencillo. Antes de comprar, los inversores deben preguntarse no solo si una empresa puede obtener ganancias, sino si se puede confiar en la administración para generar crecimiento con esas ganancias.