Nota senior
¿Qué es una nota senior?
Una nota senior es un tipo de fianza que tiene prioridad sobre otras deudas en caso de que la empresa se declare en quiebra y se vea obligada a liquidarse. Debido a que conllevan un menor grado de riesgo, los pagarés senior pagan tasas de interés más bajas que los bonos junior.
Conclusiones clave
- Los pagarés senior son bonos que deben pagarse antes que la mayoría de las demás deudas en caso de que el emisor se declare en quiebra.
- Eso hace que los pagarés senior sean más seguros que otros bonos.
- Ese mayor nivel de seguridad significa que los inversores obtienen tasas de interés ligeramente más bajas.
Entendiendo la nota senior
Los pagarés senior suelen tener plazos de vencimiento más cortos que otros bonos. Los plazos varían según el emisor:
- Los pagarés senior corporativos vencen en 10 años o menos
- Los pagarés senior de bonos municipales vencen en un año o menos
- Las notas senior del Tesoro de EE. UU. Vencen en dos a 10 años
Los pagarés senior pueden o no estar respaldados por activos específicos que están pignorados como garantía. Por lo tanto, en el caso de que la empresa se vea obligada a liquidar, los tenedores de pagarés senior no garantizados pueden no recuperar su capital e intereses en su totalidad.
Los pagarés senior convertibles pueden mantenerse hasta su vencimiento o convertirse en acciones ordinarias de la empresa.
Si se produce una liquidación, la deuda garantizada se paga primero vendiendo la garantía que respalda la deuda, luego se paga a los tenedores de pagarés senior y luego a los tenedores de otras deudas no garantizadas, si queda algún activo.
Cómo se califican los bonos
Standard & Poor’s y Moody’s Investors Service, las dos firmas de calificación de bonos más grandes, clasifican los bonos según su criterio sobre la capacidad del emisor para reembolsar el capital y los intereses a tiempo. La calificación de una nota senior, al igual que otros bonos, se basa en la solvencia crediticia del emisor, incluida su capacidad para generar ganancias consistentes con las que financiar los pagos de la deuda.
Fórmula para la calificación
Una fórmula comúnmente utilizada que emplean las agencias de calificación para analizar la solvencia es el índice de cobertura de intereses. Esta fórmula se define como la proporción de ganancias antes de intereses e impuestos dividida por los gastos por intereses.
Esta relación documenta la cantidad de ganancias que genera la empresa, como un múltiplo de los gastos por intereses. Cuanto mayor sea la proporción, más ingresos genera una empresa que se pueden utilizar para realizar pagos de intereses.
Bonos Senior Convertibles
Algunas notas senior son convertibles en acciones ordinarias del emisor. En ese caso, los inversores pueden optar por mantener los pagarés senior hasta el vencimiento o convertir los pagarés en un número específico de acciones ordinarias.
Por ejemplo, supongamos que un pagaré senior de $ 1,000 tiene una opción de conversión que permite a un inversionista convertir su participación en 20 acciones ordinarias. Si el precio de mercado de las acciones ordinarias es de $ 60 por acción, el inversor puede convertir los pagarés senior en acciones por valor de $ 1200. El inversor entonces posee acciones en la empresa en lugar de poseer deuda.
Nota senior vs. Deuda senior
Un pagaré senior no es lo mismo que deuda senior, aunque los términos a menudo se usan indistintamente. La deuda senior es un término más amplio que se utiliza para describir todas las deudas de una empresa que tienen prioridad en caso de quiebra. La mayor parte de la deuda senior está garantizada.