20 abril 2021 0:43

Introducción a la inversión en la industria tecnológica

El sector de la tecnología es una oportunidad de inversión ineludiblemente enorme tanto para las empresas estadounidenses como para Wall Street. Es el segmento individual más grande del mercado, eclipsando a todos los demás (incluidos el sector financiero y el sector industrial). Más que nada, las empresas de tecnología están asociadas con la innovación y la invención. Los inversores esperan un gasto considerable en investigación y desarrollo  por parte de las empresas de tecnología, pero también un flujo constante de crecimiento impulsado por una cartera de nuevos productos, servicios y características innovadores.

Por qué es importante la industria tecnológica

Estos productos y servicios se difunden a continuación, toda la economía. No hay sector de la economía moderna que la tecnología no toque y que no dependa del sector tecnológico para mejorar la calidad, la productividad y / o la rentabilidad.

La tecnología también se destaca por su competencia rabiosa y sus rápidos ciclos de obsolescencia. Aunque los ejemplos se han utilizado con tanta frecuencia que se han convertido en un cliché, sigue siendo un hecho que las computadoras solían ocupar habitaciones enteras, 16 GB de almacenamiento en el disco duro eran perfectamente adecuados para una tableta y los teléfonos celulares solían abrirse y cerrarse. Con ese impulso constante para adaptarse y superar a los competidores con nuevos productos, ninguna empresa puede estar tranquila por mucho tiempo en el sector tecnológico.

Este rápido ciclo de obsolescencia significa que los ganadores y perdedores en tecnología no necesariamente mantienen esas posiciones por mucho tiempo. Microsoft se fundó en 1975 y, después de dominar el software para computadoras, ha tenido que ponerse al día en el espacio móvil. Del mismo modo, Apple se dio por muerta en la década de 1990, pero volvió a cobrar fuerza con sus innovadores productos para teléfonos inteligentes. Además, ese dinamismo y ese impresionante crecimiento hacen de la tecnología un sector imprescindible para prácticamente todos los inversores de capital.

Dentro de la enorme y difícil de manejar mundo de la tecnología, es posible mirar a las cuatro principales sectores «mega»: semiconductores, software, redes y hardware. Si bien no todas las empresas de tecnología encajan en uno de estos cuatro mega sectores, la mayoría sí, y es una forma útil de hablar sobre el sector en su conjunto.

Software

Sin el software, no pasa nada más en el mundo moderno. El software está en todas partes y está presente en componentes críticos de todo, desde marcapasos hasta automóviles, pero ninguno de esos dispositivos puede hacer mucho sin software. Como tal, no es sorprendente que el software también sea una industria enorme, del orden de cientos de miles de millones.

El software no es notablemente cíclico por derecho propio, aparte de los ciclos económicos más amplios que dominan los negocios. Cuando llegan las recesiones, las empresas normalmente recortan sus presupuestos de tecnología de la información (TI) y reducen las compras de software. Mientras tanto, ocurre lo contrario cuando comienzan las recuperaciones.

El software no requiere prácticamente ninguna infraestructura y es difícil de proteger mediante patentes o derechos de autor en un grado efectivo. En consecuencia, las pequeñas empresas emergentes con nuevos productos innovadores pueden aparecer prácticamente de la noche a la mañana y sin previo aviso. Aunque la reputación y la capacidad de un proveedor de software para brindar soporte después de la venta son factores competitivos y barreras potenciales, esta es, sin embargo, una de las categorías más fértiles para la formación de nuevas empresas y la introducción de nuevos productos.

La computación en la nube, por ejemplo, permite que varias empresas ofrezcan software como una aplicación bajo demanda (generalmente a través de Internet o una red cerrada) en lugar del código que reside realmente en los servidores y discos duros de un cliente individual. Este «software como servicio» tiene importantes implicaciones para el desarrollo, la distribución y la funcionalidad de una industria de miles de millones de dólares entre los proveedores de software y el usuario final.

Redes e Internet

La creación de redes, grandes y pequeños, es sin duda la mayor innovación de tecnología desde el microchip. La creación de redes no solo ha mejorado significativamente la eficiencia dentro de las empresas, sino que Internet en sí (una red gigantesca) ha facilitado cambios importantes en el comercio y ha apuntalado modelos comerciales completamente nuevos como la banca móvil y el software como servicio  (SaaS). La creación de redes es en muchos aspectos un subsector de los otros mega-sectores; requiere hardware (que requiere chips) y software para funcionar. Dicho esto, es lo suficientemente grande e importante como para valerse por sí solo.

En términos generales, los inversores pueden dividir su atención entre las empresas que se centran en el consumidor (B2C, empresa a consumidor ) y las que se centran en negocios «entre bastidores» realizados entre empresas (B2B, empresa a empresa ). En muchos casos, sin embargo, empresas como Amazon, Facebook y Google difuminan esas líneas.

En 2017, se estimó que el comercio electrónico minorista de EE. UU. Por sí solo tenía un valor de alrededor de $ 450 mil millones al año en ingresos, y eso no incluía el valor de la transferencia electrónica de fondos, el marketing, el intercambio de datos o la gestión de la cadena de suministro en línea.

Hardware

Hardware no recibe la misma cantidad de respeto que gozaba en décadas anteriores, pero todavía es una parte clave del mundo de la tecnología. Aunque el software está replicando cada vez más las funciones de muchas piezas de hardware, todavía existe un mercado importante para muchos tipos de hardware y el sector no es tan obsoleto como muchos creen. Las redes de toda la empresa e Internet en sí solo funcionan debido a una enorme columna vertebral de equipos, y el software sigue siendo en última instancia solo un conjunto de instrucciones; tiene que haber un «algo» para recibir instrucciones y llevar a cabo esas instrucciones.

Las computadoras han evolucionado hasta convertirse en una asombrosa variedad de dispositivos, desde automóviles autónomos hasta dispositivos móviles que esencialmente pueden replicar y reemplazar muchas de las funciones de las computadoras personales. Los nuevos productos interesantes, como los visores de realidad virtual y los dispositivos portátiles, pueden revolucionar el hardware del consumidor, mientras que las intensas demandas de los usuarios de tecnología de la información pueden impulsar la innovación continua en enrutadores, servidores y dispositivos de almacenamiento de datos.

Para ser un poco más específico, el hardware se puede dividir en muchos subsectores, incluidos equipos de comunicaciones, computadoras y periféricos, equipos de redes, instrumentos técnicos y electrónica de consumo. Desafortunadamente, los inversores pueden encontrar que algunos de estos segmentos son arbitrarios o incompletos; ¿Los sistemas avanzados de defensa electrónica pertenecen a la categoría tradicional aeroespacial / de defensa, o son hardware de tecnología? En consecuencia, los inversores no deben confiar demasiado en las etiquetas a la hora de decidir qué se considera o no «hardware».

Semiconductores

Semiconductores subyacen virtualmente todo lo demás en la tecnología. La industria de los semiconductores es un mercado enorme por sí solo, pero se cree que permite cuatro veces más en productos físicos que dependen de esos semiconductores. Considere todos los demás tipos de productos y servicios que dependen de semiconductores, al menos implícitamente (¿qué podría hacer el software sin un dron o reloj inteligente con chip?), Y podría decirse que es el eje alrededor del cual gira la tecnología.

Existen numerosos tipos y categorías de semiconductores. Los chips se pueden dividir en circuitos analógicos, digitales y de señal mixta, pero es más común hablar de chips en términos de su función última, como administración de energía, microprocesadores, microcontroladores, sensores y amplificadores.

Aunque los semiconductores son ubicuos, la industria es altamente cíclica y sigue un ciclo de auge y caída de pedidos y construcción de capacidad. A pesar de ese carácter cíclico, lo que más importa para las empresas de la industria de los semiconductores es la capacidad de diseñar productos superiores (más funciones por chip, menos consumo de energía, más confiabilidad, etc.) al mejor precio.

Qué deben mirar los inversores

Una de las otras verdades básicas de las acciones es que las acciones tecnológicas suelen tener primas más altas que casi cualquier otra categoría del mercado. En teoría, este alto nivel de valoración es el reconocimiento de las tasas de crecimiento superiores a la media que registran las empresas de tecnología de éxito. En la práctica, sin embargo, incluso las empresas que no tienen éxito pueden tener valoraciones sólidas hasta el punto en que el mercado abandona esas perspectivas de crecimiento.

La tecnología también tiene un número superior a la media de empresas públicas que aún no producen beneficios ni flujo de caja. La ausencia de un historial obliga a los inversores a realizar más conjeturas al crear modelos de valoración de flujos de efectivo descontados.

Los inversores pueden sentirse motivados porque la investigación y la diligencia dan sus frutos en el sector tecnológico. Comprender los productos de una empresa (especialmente sus ventajas y desventajas) y los de sus rivales puede producir una ventaja invertible. Claramente, este es un sector donde los detalles importan.

Si los inversores deberían o no preocuparse por las valoraciones en el sector tecnológico es un tema de debate en curso. Ciertamente, hay inversores a los que les ha ido bien siguiendo el crecimiento e invirtiendo en líderes de categoría (o amenazas emergentes al status quo) y moviéndose ágilmente de una empresa a otra independientemente de la valoración. Por otro lado, los inversores que no son tan ágiles, ya que creen o juzgan mal a la competencia, se encuentran con acciones muy caras sin respaldo de valor que las respalde.

La línea de fondo

Algunos inversores continúan alejándose de todo el espacio tecnológico y lo consideran impenetrable e irracional. Sin embargo, dada la omnipresencia de la tecnología, esta es una visión significativamente autolimitante que corta uno de los motores más dinámicos y poderosos de las economías modernas. Un mejor compromiso, entonces, podría ser simplemente invertir el tiempo en una cuidadosa investigación y autoeducación para invertir donde las valoraciones tengan sentido.