Lotter extraño

¿Qué es una lotería impar?

Una lotería impar es un inversionista individual o minorista que compra valores (generalmente acciones) en lotes impares o cantidades que no son múltiplos de 100. Una lotería impar se diferencia de los inversionistas más grandes, que normalmente compran en lotes redondos o múltiplos de 100.

Entendiendo a los loteros impares

Normalmente, las acciones se compran en lotes redondos de 100 acciones. Agrupar pedidos en lotes de 100 acciones es relativamente fácil para las compras grandes, pero puede resultar bastante ineficaz para los pequeños inversores. En el pasado, los pequeños inversores y los jugadores de lotería solían pagar comisiones más altas, aunque hoy en día esto es un problema menor con el advenimiento del comercio sin comisiones y la propiedad fraccionada de acciones ofrecida a través de corredores en línea.

Las loterías impares alguna vez fueron consideradas un misterio en los mercados de valores. Unartículo delChicago Tribune de 1987 informó que los loteros extraños en ese momento representaban menos del uno por ciento de la rotación del mercado el año anterior y su comportamiento comercial no indicaba un patrón definitivo que pudiera aprovecharse para obtener rentabilidad.

En los últimos tiempos, sin embargo, la proporción de operaciones de lotes impares ha aumentado. Los intercambios de tamaño de lote impares representaron el 49% de todos los intercambios el 23 de octubre de 2019, y esta cifra solo ha crecido hasta 2020. Tenga en cuenta que los extraños lotters detrás de muchos de estos intercambios probablemente no eran humanos. El auge del comercio de alta frecuencia (HFT) y el comercio algorítmico ha creado una proliferación de operaciones de todos los tamaños.

Lotters impares y los mercados

La presencia de extraños loteros dio lugar a una teoría utilizada en el análisis técnico, la teoría de los extraños, que desde entonces ha caído en desgracia. Una vez se sostuvo que los loteros extraños están mal informados, por lo que su comportamiento comercial podría servir como un contraindicador. Es decir, se creía que negociar de una manera opuesta a los loteros extraños era una estrategia rentable. Si una acción estaba siendo comprada en gran medida por extraños loteros, vender esta acción debería producir ganancias, según la teoría. Esta teoría, que nunca estuvo muy bien respaldada, cayó en desgracia a medida que los pequeños inversores optaban cada vez más por los fondos mutuos en lugar de las acciones individuales.

Sin embargo, la creencia de que el comportamiento de los inversores individuales es un contraindicador no ha caído en desgracia por completo. Algunos señalan como prueba la encuesta sobre el sentimiento de los inversores realizada por la Asociación Estadounidense de Inversores Individuales (AAII).

Un aumento en las operaciones de lotes impares

Una de las razones que se presentan para explicar el aumento de la cuota de mercado de las transacciones de lotes impares es la negociación de alta frecuencia. Según esta teoría, las empresas comerciales de alta frecuencia utilizan operaciones de lotes impares generadas algorítmicamente para verificar las estrategias comerciales de los grandes compradores. Envían pequeñas cantidades de transacciones de lotes impares, que se agrupan con pedidos más grandes de grandes empresas comerciales, para determinar si deben comprar o vender una acción determinada. Los grandes compradores, a su vez, cortan sus pedidos para escapar a la detección de los algoritmos. Investigaciones anteriores respaldan esta teoría.

Un documento de 2014 afirma que las operaciones de lotes impares contribuyeron hasta en un 35% al ​​descubrimiento de precios de las operaciones. Dicho esto, es difícil saber con certeza hasta qué punto los lotes impares influyen en los precios de negociación porque tales transacciones no se incluyen en la cinta consolidada que recopila los datos de intercambio.

En respuesta al aumento en la actividad comercial de lotes impares, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) está considerando un cambio en las regulaciones. Una de estas nuevas reglas está relacionada con la difusión de datos de precios, que solía tomar un mínimo de 100 acciones para reportar un precio o tick actualizado. Estas reglas actualizan las regulaciones actuales que exigen que los corredores estén obligados a comprar acciones en nombre de los clientes al mejor precio posible, incluidas las operaciones que involucren lotes impares.