Cómo se benefician las empresas estadounidenses cuando cae el dólar
Muchos inversores creen que una caída en el valor del dólar estadounidense es algo malo, pero el otro lado de la ecuación es que un dólar débil presenta varias oportunidades de ganancias.
Una caída del dólar disminuye su poder adquisitivo a nivel internacional y eso eventualmente se traduce en el nivel del consumidor. Por ejemplo, un dólar débil aumenta el costo de importar petróleo, lo que hace que aumenten los precios del petróleo. Esto significa que un dólar compra menos gasolina y eso afecta a muchos consumidores. (Para obtener más información sobre el impacto de las fluctuaciones monetarias, consulte » ¿Qué significan los términos dólar débil y dólar fuerte? «) Si bien ese escenario es desafortunado, los inversores pueden vengarse, por así decirlo, invirtiendo en acciones de la multinacional estadounidense corporaciones, que obtienen una parte significativa de sus ganancias en el extranjero.
A medida que más mercados emergentes adquieren un gusto por los productos norteamericanos, estas empresas van a enviar más productos en todo el mundo, aumentando sus líneas de fondo y, tal vez, la rentabilidad del accionista.
¿Cómo se benefician las multinacionales cuando cae el dólar?
Entonces, ¿cómo se benefician estas empresas multinacionales cuando cae el dólar? Digamos que una empresa estadounidense hace muchos negocios en Europa y el euro es fuerte frente al dólar. Las ganancias de la compañía en Europa estarán denominadas en euros y cuando esos euros se conviertan frente a un dólar débil, habrá más dólares para la compañía estadounidense y una buena sacudida en el resultado final. Los mejores márgenes de beneficio suelen traducirse en mejores resultados para los accionistas. (Aprenda a examinar la rentabilidad de una empresa con la ayuda de las relaciones de margen de beneficio en » El resultado final de los márgenes «).
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Multinacionales por excelencia y su relación con el dólar
Dos de los mejores ejemplos de multinacionales estadounidenses son McDonald’s (NYSE: reconocimiento de marca sin igual y millones de hogares en todo el mundo tienen al menos un producto Procter & Gamble.
Ambas empresas obtienen una parte sustancial de sus ventas anuales de los mercados internacionales, lo que las coloca en una posición privilegiada para beneficiarse cuando el dólar se desploma. Procter & Gamble, en particular, se beneficia cuando el dólar está débil porque fabrica una buena cantidad de sus productos en Estados Unidos. Dos de sus mayores rivales, Nestlé y Unilever (NYSE: UN ), son empresas extranjeras.
Usemos el ejemplo del euro, ya que Nestlé y Unilever son empresas europeas. Un euro fuerte puede perjudicar los resultados de estas empresas, mientras que P&G refuerza sus beneficios mediante un dólar débil.
Probablemente sea exagerado decir que los ejecutivos de las multinacionales estadounidenses pasan su tiempo animando a un dólar más débil, pero la realidad es que sus empresas se benefician del escenario. (Para comprender mejor cómo se pueden negociar juntos los protección y ganancias a la baja, lea » Combinación de transacciones de divisas al contado y de futuros «).
¿Se benefician los accionistas de un dólar debilitado?
La evidencia empírica respalda la noción de que los accionistas de las multinacionales estadounidenses ganan cuando el dólar pierde. No busque más, McDonald’s como ejemplo. Compare un gráfico de acciones de McDonald’s con el índice del dólar estadounidense, que rastrea el desempeño del dólar frente a una canasta de monedas importantes y los resultados son sorprendentes. Cuantas más Big Macs y patatas fritas se consuman en países con divisas que superan al dólar, más se benefician los accionistas de McDonald’s.
Si bien los inversores se benefician de la apreciación del capital en las multinacionales cuando el dólar está débil, es difícil cuantificar si las ganancias adicionales se traducen en dividendos más altos para los accionistas. Dicho esto, McDonald’s y P&G han aumentado previamente sus dividendos durante las caídas del dólar, por lo que no perjudica las posibilidades de un aumento de los dividendos cuando el dólar está disminuyendo para aumentar la confianza de los inversores.
Otra forma en que los accionistas pueden beneficiarse cuando el dólar está débil es a través de adquisiciones. Un dólar débil puede resultar embriagador para las empresas extranjeras que buscan adquirir empresas estadounidenses sólidas con un descuento. Esto no se limita a las pequeñas empresas estadounidenses, ya que Anheuser-Busch, una verdadera multinacional estadounidense y una de las corporaciones más venerables del país, fue adquirida por InBev (OTCBB: dólar. (Para obtener más información sobre el clima para las adquisiciones, consulte nuestro Tutorial de adquisiciones ).
Hecho en Estados Unidos: los exportadores estadounidenses y el dólar
Hay otros beneficios de un dólar más débil para los grandes exportadores estadounidenses. Para empezar, pueden aumentar sus precios en moneda nacional, lo que se traduce en el mismo precio en el extranjero. Precios más altos equivalen a mayores beneficios.
Si el dólar se mantiene constantemente débil durante períodos prolongados, las multinacionales estadounidenses también pueden verse obligadas a mantener más operaciones de fabricación y producción en los Estados Unidos, porque el costo de los bienes extranjeros puede ser más alto. Hay un efecto de goteo en el sentido de que más estadounidenses están trabajando, lo que beneficia a la economía estadounidense en general.
Por supuesto, al Tío Sam le gusta cuando las multinacionales gigantes ganan más dinero porque eso significa que pagarán más impuestos. Si bien el aumento de la carga fiscal nunca es bienvenido por los ejecutivos de la empresa, al IRS le encanta y rara vez es lo suficientemente punitivo como para tener un impacto significativo en el precio de las acciones, para alivio de los accionistas.
Errores de un dólar débil
Desde la perspectiva de los accionistas, un dólar débil puede ser algo bueno en dosis moderadas, pero existen peligros para una caída prolongada del dólar. Obviamente, un dólar débil reduce el poder adquisitivo de los consumidores estadounidenses, y esto puede enviarlos a marcas genéricas en lugar de ofertas premium de mayor costo producidas por multinacionales.
Un dólar débil también puede afectar el comercio con naciones con monedas fuertes. Algunas empresas construyen plantas o firman contratos de varios años esperando una determinada tasa de conversión de moneda. Un cambio importante puede pesar en los resultados de una empresa para seguir convirtiendo un dólar débil en una moneda local fuerte y llevar a las empresas extranjeras a reducir el comercio con los EE. UU. Sin embargo, la caída aquí es la posibilidad de que se pierdan puestos de trabajo y se reduzcan los ingresos fiscales.
La línea de fondo
Los períodos de debilidad del dólar pueden beneficiar a los accionistas de las multinacionales estadounidenses. Las tendencias históricas han respaldado esa tendencia, pero esos buenos rendimientos suelen producirse durante períodos de varios trimestres, no años. Una caída del dólar que se prolongue a cinco o diez años no es un buen negocio y hace que las empresas estadounidenses y sus accionistas sean vulnerables a adquisiciones de rivales extranjeros. Por lo tanto, si su cartera se ha beneficiado de la caída del dólar durante unos meses, podría ser el momento de romper los pompones y animar a que suba el dólar.
Para obtener más información, consulte » ¿Qué puede hacer una empresa multinacional para minimizar la exposición al riesgo político? » Y » Jugar con divisas extranjeras frente al dólar estadounidense y ganar «.