Cómo un dólar fuerte afecta la economía (AAPL, BMY)
Al 28 de enero de 2015, el dólar estadounidense reinaba supremo en los mercados cambiarios mundiales, con 16 monedas principales que habían disminuido en un promedio de casi 11% frente al dólar desde principios de 2014. Durante ese período, los rendimientos de la mayoría Las divisas más cotizadas frente al dólar fueron las siguientes: euro -17,4%, dólar canadiense -14,2%, dólar australiano -10,8%, yen japonés -10,7% y libra esterlina -8,4%. Como resultado, el índice del dólar estadounidense, que mide el valor del dólar frente a las monedas de seis socios comerciales importantes, alcanzó su nivel más alto en más de 11 años a principios de 2015.
El hecho de que el avance implacable del dólar tenga un efecto en la economía de Estados Unidos es indiscutible, pero ¿el impacto general es positivo o negativo? Este debate pasó a primer plano cuando varias empresas estadounidenses advirtieron sobre el impacto de la apreciación del dólar estadounidense afecta varios aspectos de la economía:
Consumidores
Los bienes de consumo más baratos generarían más ingresos disponibles para los estadounidenses y, por lo tanto, más dinero para gastar en cosas divertidas como ir de compras, salir a comer, entretenimiento y vacaciones. Los sectores específicos de la economía que se beneficiarían de esta ola de gastos incluyen minoristas, restaurantes, casinos, compañías de viajes, aerolíneas y líneas de cruceros. Una demanda interna más fuerte también ayuda a disminuir el impacto perjudicial de un dólar fuerte en la industria del turismo de EE. UU., Ya que el número de visitantes extranjeros disminuye significativamente porque el dólar más alto hace que sea más costoso viajar a EE. UU. Y vacacionar allí.
En general : impacto positivo en los sectores de consumo básico y de consumo discrecional.
Industria
El efecto del dólar más fuerte en la industria es mixto. Por ejemplo, la mayoría de las materias primas mundiales tienen un precio en dólares estadounidenses, por lo que un dólar más fuerte puede reducir la demanda en el extranjero y afectar así los ingresos y la rentabilidad de los productores de recursos estadounidenses. Las empresas manufactureras se ven especialmente afectadas por la subida del dólar, ya que tienen que competir en un mercado global y una moneda nacional que es incluso un 5% más fuerte puede tener un impacto considerable en su competitividad.
Por otro lado, una apreciación del dólar beneficia a las empresas que importan una gran cantidad de maquinaria y equipo, como empresas de ingeniería e industriales, ya que ahora costarían menos en términos de dólares.
El dólar más fuerte brinda la mayor ventaja a las empresas que importan la mayoría de sus bienes pero venden en el país, ya que sus ingresos y ganancias se benefician de la robusta demanda interna y menores costos de insumos.
Por el contrario, las ventas y ganancias de numerosas multinacionales estadounidenses que venden sus productos y servicios a nivel mundial se verían afectadas por la fortaleza del dólar. La industria farmacéutica y la tecnología son dos sectores en los que las empresas estadounidenses tienen una presencia importante en todo el mundo, por lo que se ven sustancialmente afectadas por la subida del dólar.
En enero de 2015, algunas de las empresas estadounidenses más importantes como Microsoft Corp. ( coberturas cambiarias oportunas.
En general : impacto negativo en multinacionales, manufactura y productores de recursos.
Comercio internacional y flujos de capital
Los cambios de moneda tienen el mayor impacto en déficit comercial, lo que ejercerá gradualmente una presión a la baja sobre el dólar y lo empujará a la baja.
En términos de flujos de capital, un dólar más fuerte puede tener poco impacto en la inversión extranjera directa (IED) en los EE. UU., Que ha sido durante mucho tiempo uno de los principales destinos de inversión del mundo. Las empresas internacionales invirtieron $ 236 mil millones en los EE. UU. En 2013, un aumento del 35% con respecto a 2012, lo que lo convierte en el mayor receptor de IED ese año. La IED tiende a ser inversiones de larga duración que duran décadas, y las empresas extranjeras que se sienten atraídas por el dinamismo y el enorme potencial del mercado estadounidense pueden estar dispuestas a aceptar el dólar más fuerte con calma.
El dólar más fuerte también abarata las inversiones de las empresas estadounidenses en el extranjero, ya sea en activos físicos o en entidades extranjeras, lo que genera mayores salidas de capital. La actividad de fusiones y adquisiciones transfronterizas por parte de empresas estadounidenses puede aumentar durante un período de fortaleza del dólar, especialmente si ocurre cuando los mercados de capital y acciones de EE. UU. Están cerca de máximos históricos (ya que las empresas estadounidenses pueden usar sus altos precios de las acciones como moneda para adquisiciones), como fue el caso a principios de 2015.
La inversión extranjera de cartera (FPI) en los EE. UU. También puede aumentar durante un período de fortaleza del dólar, ya que generalmente coincide con una sólida expansión económica de EE. UU. Una apreciación del dólar impulsaría la rentabilidad de las inversiones estadounidenses, una propuesta atractiva para los inversores internacionales.
En general : positivo para las importaciones, negativo para las exportaciones, neutral para los flujos de capital.
Mercados financieros
El efecto de un dólar más fuerte en los mercados financieros también es mixto. Quizás el impacto más directo de un dólar en alza es su impacto adverso en S&P 500 tuvo su mayor caída en un año en enero de 2015.
Como se señaló anteriormente, la posibilidad de que la rentabilidad de las inversiones se vea impulsada por una divisa en revalorización también aumenta el atractivo de los bonos del Tesoro estadounidense (y otros instrumentos de renta fija) para los inversores extranjeros, siempre que el riesgo de tasas de interés más altas no sea significativo. Tal demanda extranjera es un factor para mantener bajas las tasas de interés a largo plazo en Estados Unidos, lo que a su vez ayuda a estimular la economía. Tenga en cuenta que un dólar más fuerte también mantiene a raya la inflación «importada», lo que hace que los argumentos a favor de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal sean menos convincentes.
Un área de la economía global donde el dólar más fuerte puede causar estragos es en los mercados emergentes. Ocasionalmente, un dólar en constante aumento puede hacer que debido a la preocupación por los déficits en cuenta corriente y las perspectivas económicas de estas naciones. La caída de las monedas aumenta enormemente los pasivos denominados en dólares de los gobiernos y las empresas de los mercados emergentes, creando una espiral descendente que es difícil de detener. Esto a veces puede resultar en un desastre total como la crisis financiera asiática de 1997. En una economía global cada vez más interconectada, el riesgo de que el dólar en alza provoque una crisis en alguna parte del mundo que provoque el contagio de los mercados financieros no puede subestimarse ni ignorarse..
En general : negativo para las ganancias corporativas de EE. UU., Negativo para la deuda de los mercados emergentes.
La línea de fondo
La apreciación del dólar estadounidense es un resultado neto positivo para la economía estadounidense, ya que la robusta demanda de los consumidores y la inflación moderada dan como resultado un fuerte crecimiento económico, lo que contrarresta efectos negativos como el impacto en las exportaciones y las ganancias corporativas.