Expectativas homogéneas
¿Qué son las expectativas homogéneas?
Las expectativas homogéneas son una suposición, expresada en la Teoría de la cartera moderna (MPT) de Harry Markowitz, de que todos los inversores tienen las mismas expectativas y toman las mismas decisiones en una situación determinada.
Conclusiones clave
- Las expectativas homogéneas son una suposición en la teoría moderna de carteras de que todos los inversores esperan lo mismo y toman decisiones idénticas en una situación determinada.
- Postula que los inversores son actores racionales y no están influenciados por nada más que los hechos del asunto en cuestión.
- Los críticos han cuestionado esa premisa, argumentando que las personas y los inversores no siempre son racionales y tienen diferentes percepciones y objetivos que impactan sus procesos de pensamiento.
Comprender las expectativas homogéneas
MPT, iniciado por Harry Markowitz en su artículo de 1952 «Portfolio Selection», es una teoría ganadora del premio Nobel. Es un modelo de inversión diseñado para maximizar los retornos mientras se asume el menor riesgo posible. MPT asume que todos los inversionistas son reacios al riesgo y que el riesgo es una parte inherente de una mayor recompensa.
Markowitz argumentó que la solución es construir una cartera de activos múltiples. Cuando los activos considerados de alto riesgo, como perfil de riesgo cambia, equilibrando todo porque cada clase de activo actúa de manera diferente durante un ciclo de mercado.
Según la teoría, hay cuatro pasos involucrados en la construcción de una cartera:
- Seguridad valoración : Al describir diversos activos en términos de rentabilidad y riesgos esperados
- Asignación de activos : distribución de varias clases de activos dentro de la cartera.
- Optimización de la cartera : conciliación de riesgo y rentabilidad en la cartera
- Medición del desempeño: dividir el desempeño de cada activo en clasificaciones relacionadas con el mercado y relacionadas con la industria.
Las expectativas homogéneas son un principio fundamental de MPT. Básicamente, asume que todos los inversionistas tienen las mismas expectativas con respecto a los insumos utilizados para desarrollar carteras eficientes, incluidos los rendimientos, variaciones y covarianzas de los activos .
Ejemplo de expectativas homogéneas
De acuerdo con expectativas homogéneas, si a los inversores se les muestran varios planes de inversión con diferentes rendimientos con un riesgo particular, elegirán el plan que presume de mayor rendimiento. Alternativamente, si a los inversores se les muestran planes que tienen diferentes riesgos pero los mismos rendimientos, elegirán el plan que tenga el menor riesgo.
Como puede ver aquí, el supuesto de expectativas homogéneas funciona con la teoría de que los inversores son actores racionales. Todos piensan igual y no están influenciados por nada más que los hechos del asunto en cuestión. Este es también un supuesto subyacente de muchas teorías económicas clásicas .
Ventajas de las expectativas homogéneas
El MPT de Markowitz y la teoría de expectativas homogéneas han revolucionado las estrategias de inversión, enfatizando la importancia de las carteras de inversión, el riesgo y las relaciones entre valores y diversificación.
Muchos inversores evitan intentar medir el tiempo del mercado, prefiriendo en cambio comprar valores y luego retenerlos a largo plazo, lo que se conoce como estrategia de compra y retención. El enfoque de asignación de activos equilibrada, defendido por Markowitz, ha ayudado a guiarlos a construir carteras sólidas.
Crítica de expectativas homogéneas
MPT también ha atraído mucha reacción. Hacer suposiciones siempre es peligroso y las expectativas homogéneas las hacen en abundancia.
La teoría postula que los mercados son siempre eficientes y que todos los inversores piensan igual. Los estudios en finanzas conductuales han cuestionado esa premisa, argumentando que las personas y los inversionistas no siempre son racionales y tienen diferentes percepciones y objetivos que impactan sus procesos de pensamiento.
MPT clasifica a los inversores como iguales, lo que sugiere que todos ellos quieren maximizar los rendimientos sin asumir riesgos innecesarios, comprender los rendimientos esperados, no tener en cuenta las comisiones al tomar decisiones y tener acceso a la misma información. La historia ha demostrado que este no es siempre el caso, cuestionando la validez de MPT y su principio fundamental: la noción de expectativas homogéneas.