La paradoja de Gibson

¿Qué es la paradoja de Gibson?

La paradoja de Gibson se basa en una observación económica realizada por el economista británico Alfred Herbert Gibson sobre la correlación positiva entre las tasas de interés y los niveles de precios al por mayor. John Maynard Keynes luego llamó a esta relación una paradoja porque afirmó que no podía ser explicada por las teorías económicas existentes.

Entendiendo la paradoja de Gibson

La base de la paradoja de Gibson son muchos años de evidencia empírica recopilada por Alfred Gibson, que mostró una correlación positiva en el rendimiento de las Consols británicas (bonos perpetuos emitidos por el Banco de Inglaterra) con un Número de índice mayorista (una versión temprana de un índice de nivel de precios ) durante un período de más de 100 años. Investigaciones anteriores de otros economistas también habían descrito esta relación, pero Keynes fue el primero en referirse a esto como la paradoja de Gibson. Keynes creía que Gibson había descubierto esta relación y dedicó una sección completa de su libro, «Tratado sobre el dinero», a las figuras de Gibson.

Keynes no creía que la tendencia de los precios y los intereses a subir y bajar juntos durante los ciclos de expansión del crédito y deflación explicara la fuerte correlación positiva a largo plazo. Específicamente señaló que no creía que el conocido efecto Fisher pudiera explicar la correlación positiva de precios y tasas de interés porque creía (erróneamente) que el efecto Fisher podía aplicarse solo a nuevos préstamos y no a los rendimientos de los bonos en el mercado secundario.. En su lugar, decidió llamarlo paradoja y encontrar una manera de encajarlo en su propia teoría novedosa.

Para hacer esto, Keynes afirmó que las tasas de interés del mercado son rígidas y no se ajustan lo suficientemente rápido para equilibrar los ahorros y la inversión. Debido a esto, argumentó, los ahorros excederán la inversión durante los períodos en que las tasas de interés están cayendo y la inversión superará al ahorro cuando las tasas de interés suban. Según su teoría de cómo se determinan los niveles de precios, Keynes dice que esto implica que cuando las tasas de interés están cayendo, el nivel de precios bajará y cuando las tasas de interés suben, el nivel de precios aumentará. Esto, dijo Keynes, explica la paradoja.

Historia de la paradoja de Gibson

La relevancia de la llamada paradoja de Gibson en la economía moderna es cuestionable porque las condiciones monetarias y financieras en las que ocurrió, y que fueron la base de la correlación, es decir, el patrón oro y las tasas de interés que estaban determinadas principalmente por los mercados, ya no existe. En cambio, los bancos centrales determinan la política monetaria sin referencia a ningún estándar de materias primas y manipulan rutinariamente el nivel de las tasas de interés.

Bajo la paradoja de Gibson, la correlación entre las tasas de interés y los precios era un fenómeno impulsado por el mercado, que no puede existir cuando las tasas de interés están vinculadas artificialmente a la inflación a través de la intervención del banco central. Durante el período que estudió Gibson, las tasas de interés se establecieron mediante la relación natural entre ahorradores y prestatarios para equilibrar la oferta y la demanda. Las políticas monetarias de las últimas décadas han suprimido esa relación.

Ha habido posibles explicaciones planteadas por los economistas para resolver la paradoja de Gibson a lo largo de las décadas. Pero mientras la relación entre las tasas de interés y los precios permanezca desvinculada artificialmente, es posible que los macroeconomistas actuales no tengan suficiente interés para seguir adelante. Al final, la paradoja de Gibson no fue ni de Gibson (habiendo sido previamente descubierta por otros) ni una verdadera paradoja (ya que existían explicaciones plausibles en el momento de la escritura de Keynes y se han explorado más desde entonces) y tiene poco interés más allá de ser una nota histórica al pie de página. a la era del patrón oro.