Nota de descuento
¿Qué es una nota de descuento?
Una nota de descuento es una obligación de deuda a corto plazo emitida con un descuento a la par. Los pagarés con descuento son similares a los bonos de cupón cero y las letras del Tesoro (T-Bills) y generalmente son emitidos por agencias patrocinadas por el gobierno o prestatarios corporativos altamente calificados.
Los pagarés con descuento tienen fechas de vencimiento de hasta un año de duración. Las notas de descuento no ofrecen a los inversores pagos de intereses periódicos. En cambio, los inversores compran notas con descuento a un precio con descuento y reciben el valor nominal de la nota (también llamado «valor nominal») al vencimiento.
Conclusiones clave
- Una nota de descuento se refiere a una obligación de deuda a corto plazo generalmente emitida por corporaciones altamente calificadas o entidades patrocinadas por el gobierno.
- Las corporaciones y los gobiernos venden notas con descuento a los inversores con el fin de obtener capital a corto plazo para varios proyectos.
- Los pagarés con descuento se emiten con un descuento a la par, lo que significa que los inversores los compran a un costo menor que el valor nominal del pagaré.
- La ganancia que obtiene el inversor es el diferencial entre el precio de compra con descuento del pagaré y el precio de rescate del valor nominal que recibe el inversor al vencimiento del pagaré.
- Las notas de descuento del gobierno se consideran inversiones seguras porque están respaldadas por la plena fe y el crédito del gobierno de los Estados Unidos.
Comprensión de una nota de descuento
Los pagarés con descuento son valores de renta fija que no pagan intereses durante la vigencia del pagaré. Dado que los inversores no obtienen la ventaja adicional de los ingresos por intereses periódicos, las notas se ofrecen con un descuento a la par.
En la fecha de vencimiento, los pagarés vencen a un valor nominal superior al precio de compra, y la apreciación del precio se utiliza para calcular el rendimiento de la inversión. Por ejemplo, un inversionista que compra una nota con descuento por $ 9,400 recibirá el valor nominal de $ 10,000 cuando vence 90 días a partir de la fecha de compra. El retorno de la inversión (ROI) del inversor se puede calcular como la diferencia entre el precio de compra y el valor nominal, es decir, $ 10,000 – $ 9,400 = $ 600.
Cálculo de una nota de descuento
El descuento de precio recibido por el tenedor del bono al vencimiento también puede tomarse como el interés imputado devengado por el bono. Para calcular la tasa efectiva devengada por el bono, el interés ganado se puede dividir por el producto del valor de compra y el tiempo hasta el vencimiento.
Tasa efectiva = $ 600 / [$ 9,400 x (90/360)]
Tasa efectiva = 25,53%
La mayoría de los compradores institucionales de renta fija compararán el rendimiento al vencimiento (YTM) de varias ofertas de deuda de cupón cero con bonos de cupón estándar para encontrar un repunte de rendimiento en los bonos con descuento.
A efectos fiscales, cualquier ganancia obtenida por la venta o el rescate del bono de descuento se trata como ingreso ordinario hasta el monto de la parte imponible del bono.
Ventajas y desventajas de las notas de descuento
Una de las ventajas de los pagarés con descuento es que no son tan volátiles como otros instrumentos de deuda. Por lo tanto, se perciben como una inversión segura para los inversores que buscan preservar su capital en un valor invertible de bajo riesgo.
Además, estos instrumentos de deuda se consideran inversiones seguras debido al hecho de que están respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno de EE. UU. El riesgo de incumplimiento es, por tanto, mínimo. La compra de pagarés con descuento también puede resultar ventajosa para los inversores que necesitarían acceder a los fondos después de un corto período de tiempo.
Una desventaja de las notas con descuento es su ROI relativamente bajo. Debido a que se perciben como inversiones más seguras, la cantidad que un inversor puede ganar con ellas es menor en comparación con otras inversiones. Las inversiones de mayor riesgo tienen el potencial de ofrecer a los inversores un mayor beneficio de la misma inversión principal, pero también conllevan un mayor riesgo de pérdida.
Si bien el riesgo de incumplimiento es mínimo con los pagarés con descuento emitidos por el gobierno, los pagarés emitidos por corporaciones tienen un mayor riesgo de incumplimiento. Debido a esto, las notas corporativas suelen ofrecer a los inversores una tasa de rendimiento más alta en comparación con las notas gubernamentales.
Consideraciones Especiales
Los mayores emisores de pagarés con descuento son las agencias patrocinadas por el gobierno, como la Corporación Federal de Préstamos Hipotecarios para la Vivienda ( Freddie Mac ) y el Banco Federal de Préstamos para la Vivienda (FHLB). Estas agencias emiten notas a los inversores como una forma de recaudar capital a corto plazo para diferentes proyectos.
Los pagarés con descuento emitidos por Freddie Mac, por ejemplo, tienen vencimientos que van desde un día hasta un año. Los billetes se emiten y mantienen en forma de anotaciones en cuenta a través del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, y los inversores pueden adquirir los billetes en denominaciones tan pequeñas como $ 1,000.