Barra con pesas

¿Qué es una barra?

La barra es una estrategia de inversión aplicable principalmente a una cartera de renta fija. Siguiendo un método de barra, la mitad de la cartera contiene bonos a largo plazo y la otra mitad tiene bonos a corto plazo. La «barra» recibe su nombre porque la estrategia de inversión se ve como una barra con bonos fuertemente ponderados en ambos extremos de la línea de tiempo de vencimiento. El gráfico mostrará un gran número de tenencias a corto plazo y vencimientos a largo plazo, pero poco o nada en tenencias intermedias.

Entendiendo las Barras

La estrategia de barra tendrá una cartera compuesta por bonos a corto plazo y bonos a largo plazo, sin bonos intermedios. Los bonos a corto plazo se consideran bonos con vencimientos de cinco años o menos, mientras que los bonos a largo plazo tienen vencimientos de 10 años o más. Los bonos a largo plazo generalmente pagan rendimientos más altos (tasas de interés) para compensar al inversionista por el riesgo del largo período de tenencia.

Sin embargo, todos los bonos de tasa fija conllevan un riesgo de tasa de interés, que se produce cuando las tasas de interés del mercado aumentan en comparación con los valores de tasa fija que se mantienen. Como resultado, un tenedor de bonos podría obtener un rendimiento menor en comparación con el mercado en un entorno de tipos en alza. Los bonos a largo plazo conllevan un riesgo de tasa de interés más alto que los bonos a corto plazo. Dado que las inversiones con vencimiento a corto plazo permiten al inversor reinvertir con mayor frecuencia, los valores con calificaciones comparables tienen el rendimiento más bajo con los requisitos de tenencia más cortos.

Asignación de activos con la estrategia de barra

La noción tradicional de la estrategia de barras exige que los inversores mantengan inversiones de renta fija muy seguras. Sin embargo, la asignación se puede mezclar entre activos de riesgo y de bajo riesgo. Además, las ponderaciones (el impacto general de un activo en toda la cartera) para los bonos en ambos lados de la barra no tienen que fijarse al 50%. Los ajustes de la relación en cada extremo pueden cambiar según lo requieran las condiciones del mercado.

La estrategia de barra se puede estructurar utilizando carteras de acciones con la mitad de la cartera anclada en bonos y la otra mitad en acciones. La estrategia también podría estructurarse para incluir acciones menos riesgosas, como empresas grandes y estables, mientras que la otra mitad de la barra podría estar en acciones más riesgosas, como acciones de mercados emergentes.

Obtener lo mejor de ambos mundos Bond

La estrategia de barra intenta obtener lo mejor de ambos mundos al permitir que los inversores inviertan en bonos a corto plazo aprovechando las tasas actuales y al mismo tiempo manteniendo bonos a largo plazo que pagan altos rendimientos. Si las tasas de interés suben, el inversionista en bonos tendrá menos riesgo de tasa de interés, ya que los bonos a corto plazo se renovarán o reinvertirán en nuevos bonos a corto plazo a tasas más altas.

Por ejemplo, suponga que un inversor tiene un bono a dos años que paga un rendimiento del 1%. Las tasas de interés del mercado suben, de modo que los bonos actuales a dos años rinden ahora un 3%. El inversor permite que el bono existente a dos años venza y utiliza esos ingresos para comprar una nueva emisión, un bono a dos años que paga el rendimiento del 3%. Los bonos a largo plazo que se mantengan en la cartera del inversor permanecen intactos hasta su vencimiento.

Como resultado, una estrategia de inversión con barra es una forma activa de gestión de cartera, ya que requiere un seguimiento frecuente. Los bonos a corto plazo deben renovarse continuamente en otros instrumentos a corto plazo a medida que vencen.

La estrategia de barra también ofrece diversificación y reduce el riesgo al tiempo que conserva el potencial para obtener mayores rendimientos. Si las tasas suben, el inversor tendrá la oportunidad de reinvertir las ganancias de los bonos a corto plazo a tasas más altas. Los valores a corto plazo también proporcionan liquidez para el inversor y flexibilidad para hacer frente a emergencias, ya que maduran con frecuencia.

Pros

• Reduce el riesgo de tipos de interés, ya que los bonos a corto plazo se pueden reinvertir en un entorno de tipos en alza.
• Incluye bonos a largo plazo, que generalmente ofrecen rendimientos más altos que los bonos a corto plazo.
• Ofrece diversificación entre vencimientos a corto y largo plazo
• Puede personalizarse para contener una combinación de acciones y bonos

Contras

• El riesgo de tasa de interés puede ocurrir si los bonos a largo plazo pagan rendimientos más bajos que el mercado.
• Los bonos a largo plazo mantenidos hasta el vencimiento inmovilizan fondos y limitan el flujo de caja
• Existe riesgo de inflación si los precios suben a un ritmo más rápido que el rendimiento de la cartera.
• La combinación de acciones y bonos puede aumentar el riesgo y la volatilidad del mercado

Riesgos de la estrategia con barra

La rendimientos de los bonos sean comparables a los del mercado a largo plazo. Alternativamente, pueden darse cuenta de la pérdida, vender el bono de menor rendimiento y comprar un reemplazo pagando el mayor rendimiento.

Además, dado que la estrategia de barra no invierte en bonos a mediano plazo con vencimientos intermedios de cinco a 10 años, los inversores podrían perderse si las tasas son más altas para esos vencimientos. Por ejemplo, los inversores tendrían bonos a dos y diez años, mientras que los bonos a cinco o siete años podrían estar pagando rendimientos más altos.

Todos los bonos tienen riesgos inflacionarios. La inflación es un concepto económico que mide la tasa a la que aumenta el nivel de precios de una canasta de bienes y servicios estándar durante un período específico. Si bien es posible encontrar bonos de tasa variable, en su mayor parte, son valores de tasa fija. Es posible que los bonos de tasa fija no sigan el ritmo de la inflación. Imagine que la inflación aumenta un 3%, pero el tenedor de bonos tiene bonos que pagan el 2%. En términos reales, tienen una pérdida neta del 1%.

Por último, los inversores también se enfrentan al riesgo de reinversión, que ocurre cuando las tasas de interés del mercado están por debajo de lo que ganaban con sus tenencias de deuda. En este caso, digamos que el inversionista estaba recibiendo un interés del 3% sobre un pagaré que venció y devolvió el capital. Las tasas de mercado han caído al 2%. Ahora, el inversor no podrá encontrar valores de reemplazo que paguen el mayor rendimiento del 3% sin buscar bonos más riesgosos y con menor solvencia crediticia.

Ejemplo del mundo real de la estrategia con barra

Como ejemplo, digamos que una barra de asignación de activos consiste en un 50% de inversiones seguras y conservadoras, como bonos del Tesoro en un extremo y 50% de acciones en el otro extremo.

Suponga que el sentimiento del mercado se ha vuelto cada vez más positivo en el corto plazo y es probable que el mercado esté al comienzo de un rally generalizado. Las inversiones en el extremo agresivo (equidad) de la barra funcionan bien. A medida que avanza el rally y aumenta el riesgo de mercado, el inversor puede darse cuenta de sus ganancias y recortar la exposición al lado de alto riesgo de la barra. Quizás vendan una parte del 10% de las participaciones en acciones y asignen los ingresos a los valores de renta fija de bajo riesgo. La asignación ajustada es ahora del 40% de las acciones al 60% de los bonos.