Nota de devolución acelerada (ARN)

¿Qué es una nota de devolución acelerada (ARN)?

Una nota de rendimiento acelerado (ARN) es un instrumento de deuda a corto y medio plazo que ofrece un rendimiento potencialmente más alto vinculado al rendimiento de un índice o acción de referencia.

Comprensión de una nota de devolución acelerada (ARN)

Las notas de retorno acelerado (ARN) son un tipo de producto de inversión estructurado  (SIP), también conocido como inversión vinculada al mercado. Los productos estructurados son una estrategia de inversión empaquetada basada en un único valor, una canasta de valores, opciones, índices, materias primas, emisiones de deuda, divisas extranjeras o derivados.

Los productos estructurados están diseñados para facilitar  objetivos de riesgo / recompensa altamente personalizados. Lo logran tomando un valor tradicional, como un bono de grado de inversión convencional, y reemplazando las características de pago habituales con pagos no tradicionales.

Los pagos tradicionales incluyen cupones periódicos y principios finales. Los reemplazos no tradicionales incluyen pagos derivados no del flujo de caja del emisor, sino del desempeño de uno o más activos subyacentes.

Un ARN generalmente limita el rendimiento total que proporcionará, pero por lo general no ofrece ninguna protección a la baja. Beneficiaría a aquellos inversores que creen que el índice de referencia, o la acción, se apreciará solo marginalmente, pero no disminuirá drásticamente hasta que el ARN madure.

Los ARN son complejos y pueden ser riesgosos. No son adecuados para inversores que exigen un reembolso del principal del 100% al vencimiento, como ocurre con los bonos del Tesoro o con grado de inversión. Tampoco son adecuados para inversores que buscan un retorno de la inversión sin límite a cambio de asumir un riesgo a la baja del 100%.

Notas de rendimiento acelerado (ARN) en los mercados financieros

Las notas de devolución acelerada (ARN) aparecieron en los mercados financieros en 2010 y fueron ofrecidas principalmente por Merrill Lynch y Bank of America. Los productos se comercializaron con una rentabilidad de 2x a 3x el índice de referencia mediante el apalancamiento empleado por el uso de derivados, principalmente opciones de compra y futuros.

Los productos se ofrecían comúnmente con un límite de devolución del 18% al 25% y el emisor tomaba cualquier devolución por encima de esa cantidad. La mayoría de estos pagarés expiraron en 2013 y ya no están ampliamente disponibles, probablemente debido a su alto riesgo y baja liquidez.

Ejemplo de una nota de devolución acelerada (ARN)

Considere una nota de devolución acelerada (ARN) que está vinculada al S&P 500 y se lanza cuando el índice está en 2,000. La nota de devolución acelerada (ARN) tiene un precio de $ 100 y vence en dos años.

Al vencimiento, ofrece a los inversores un rendimiento mejorado equivalente a dos veces (2x) cualquier rendimiento positivo en el índice S&P 500 subyacente. El ARN está sujeto a una ganancia máxima del 30% y la inversión tiene exposición al 100% de cualquier disminución en el S&P 500. Los retornos variarían de la siguiente manera dependiendo del escenario cuando el ARN venza.

• El S&P 500 está en 2.500 en dos años: el S&P ha tenido un rendimiento del 25%, mientras que el doble del rendimiento del S&P 500 es del 50% y el rendimiento máximo del ARN es del 30%. Un inversionista en el ARN recibiría $ 130 al vencimiento con un rendimiento del 30%.
• El S&P 500 está en 2.200 en dos años: el S&P ha tenido un rendimiento del 10%, dos veces del cual es del 20%. Un inversionista en el ARN recibiría $ 120 al vencimiento con un rendimiento del 20%.
• El S&P 500 está en 1.500 en dos años: el S&P ha tenido una rentabilidad del -25%. El inversionista ARN tiene exposición al 100% de una disminución en el índice, por lo que recibiría $ 75, lo que representa un retorno de -25%.