20 abril 2021 6:52

Puntuación Z

¿Qué es una puntuación Z?

Una puntuación Z es una medida numérica que describe la relación de un valor con la media de un grupo de valores. La puntuación Z se mide en términos de desviaciones estándar de la media. Si una puntuación Z es 0, indica que la puntuación del punto de datos es idéntica a la puntuación media. Una puntuación Z de 1.0 indicaría un valor que es una desviación estándar de la media. Las puntuaciones Z pueden ser positivas o negativas, con un valor positivo que indica que la puntuación está por encima de la media y una puntuación negativa que indica que está por debajo de la media.

En finanzas, los puntajes Z son medidas de la variabilidad de una observación y los operadores pueden usarlos para ayudar a determinar la volatilidad del mercado. La puntuación Z también se conoce a veces como la puntuación Z de Altman.



  • Una puntuación Z es una medida estadística de la relación de una puntuación con la media en un grupo de puntuaciones.
  • Un puntaje Z puede revelar a un comerciante si un valor es típico para un conjunto de datos específico o si es atípico.
  • En general, un puntaje Z por debajo de 1.8 sugiere que una empresa podría ir a la quiebra, mientras que un puntaje más cercano a 3 sugiere que una empresa se encuentra en una posición financiera sólida.

Cómo funcionan las puntuaciones Z

Los puntajes Z revelan a los estadísticos y comerciantes si un puntaje es típico para un conjunto de datos específico o si es atípico. Los puntajes Z también permiten a los analistas adaptar puntajes de varios conjuntos de datos para hacer puntajes que se puedan comparar entre sí con mayor precisión.

Edward Altman, profesor de la Universidad de Nueva York, desarrolló e introdujo la fórmula del puntaje Z a fines de la década de 1960 como una solución al proceso lento y algo confuso que los inversionistas tenían que atravesar para determinar qué tan cerca de la bancarrota estaba una empresa.1 En realidad, la fórmula de puntuación Z que desarrolló Altman terminó dando a los inversores una idea de la salud financiera general de una empresa.

A lo largo de los años, Altman continuó reevaluando su puntuación Z. Desde 1969 hasta 1975, Altman examinó 86 empresas en apuros. De 1976 a 1995, observó 110 empresas. Finalmente, de 1997 a 1999, evaluó 120 empresas más. A partir de sus hallazgos, se reveló que la puntuación Z tenía una precisión de entre el 82% y el 94%.

En 2012, Altman lanzó una versión actualizada de Z-score, que se llama Altman Z-score Plus. Se puede utilizar para evaluar empresas públicas y privadas, empresas manufactureras y no manufactureras y empresas estadounidenses y no estadounidenses.

Un puntaje Z es el resultado de una prueba de solidez crediticia que ayuda a medir la probabilidad de quiebra de una empresa que cotiza en bolsa. El puntaje Z se basa en cinco índices financieros clave que se pueden encontrar y calcular a partir del informe anual 10-K de una empresa. El cálculo utilizado para determinar la puntuación Z de Altman es el siguiente:

Por lo general, una puntuación por debajo de 1,8 indica que es probable que una empresa se dirija a la quiebra. Por el contrario, las empresas que obtienen una puntuación superior a 3 tienen menos probabilidades de sufrir una quiebra.

Puntuaciones Z frente a desviación estándar

La desviación estándar es esencialmente un reflejo de la cantidad de  variabilidad  dentro de un conjunto de datos dado. La desviación estándar se calcula determinando primero la diferencia entre cada punto de datos y la media. Luego, las diferencias se elevan al cuadrado, se suman y se promedian. Esto produce la varianza. La desviación estándar es la raíz cuadrada de la varianza.

El puntaje Z, por el contrario, es el número de desviaciones estándar que un punto de datos dado se encuentra de la media. Para los puntos de datos que están por debajo de la media, la puntuación Z es negativa. En la mayoría de los conjuntos de datos grandes, el 99% de los valores tienen una puntuación Z entre -3 y 3, lo que significa que se encuentran dentro de tres desviaciones estándar por encima y por debajo de la media.

Críticas a las puntuaciones Z

La puntuación Z debe calcularse e interpretarse con cuidado. Por ejemplo, el puntaje Z no es inmune a las prácticas contables falsas. Dado que las empresas en problemas a veces pueden tergiversar o encubrir sus finanzas, el puntaje Z es tan preciso como los datos que lo incluyen.

Además, el puntaje Z no es muy efectivo para empresas nuevas con ganancias mínimas o nulas. Independientemente de su salud financiera real, estas empresas obtendrán una puntuación baja. Además, el puntaje Z no aborda los flujos de efectivo de una empresa. Por el contrario, solo lo insinúa mediante el uso de la relación capital de trabajo neto a activos.

Por último, las puntuaciones Z pueden oscilar de un trimestre a otro si una empresa registra cancelaciones únicas. Estos eventos pueden cambiar la puntuación final y pueden sugerir falsamente que una empresa está al borde de la quiebra.

 

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