20 abril 2021 6:27

Whitemail

¿Qué es Whitemail?

Whitemail es una estrategia defensiva que un objetivo de adquisición puede utilizar para intentar frustrar un intento de adquisición hostil. Whitemail implica que la empresa objetivo emite una gran cantidad de acciones a precios inferiores a los del mercado, que luego se venden a un tercero amigo.

Esto ayuda al objetivo a evitar la adquisición al aumentar el número de acciones que el adquirente debe comprar para obtener el control, aumentando así el precio de la adquisición. También diluye las acciones de la empresa. Además, dado que un tercero amigable ahora posee y controla un gran bloque de acciones, el número total de accionistas amigables aumenta.

Si la estrategia del correo electrónico tiene éxito en desalentar la adquisición, entonces la empresa puede recomprar las acciones emitidas o dejarlas en circulación.

Conclusiones clave

  • Whitemail es una defensa de adquisición hostil que implica la emisión de una gran cantidad de nuevas acciones a accionistas amigos.
  • El objetivo es diluir las acciones lo suficiente y asegurar suficientes votos por poder para defenderse de un adquirente no deseado.
  • Una defensa exitosa por correo electrónico puede concluir con la adquisición de nuevas acciones por parte de la empresa objetivo.

Entendiendo Whitemail

Hay dos tácticas principales empleadas para adquirir una participación mayoritaria en una empresa como una oferta pública de adquisición hostil.

Primero, el adquirente puede hacer una  oferta pública  a los accionistas de la empresa. Una oferta pública es una oferta para comprar una participación mayoritaria de las acciones del objetivo a un precio fijo. El precio generalmente se establece por encima del precio de mercado actual para permitir a los vendedores una prima como incentivo adicional para vender sus acciones. Esta es una oferta formal y puede incluir especificaciones incluidas por el adquirente, como una ventana de vencimiento de la oferta u otros elementos. La documentación debe presentarse ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), y el adquirente debe proporcionar un resumen de sus planes para la empresa objetivo para ayudar a la decisión de la empresa objetivo.

Muchas estrategias de defensa de adquisiciones protegen contra ofertas públicas, por lo que a menudo se utiliza la lucha por poderes. El objetivo de una  pelea por poder  es reemplazar a los miembros de la junta que no están a favor de la adquisición por nuevos miembros de la junta que votarían por la adquisición. Esto se hace convenciendo a los accionistas de que se necesita un cambio en la administración y que los miembros de la junta que serían nombrados por el posible adquirente son exactamente los que recetó el médico.

Whitemail es una estrategia que se puede utilizar para defenderse de un intento de adquisición no deseado mediante la emisión de acciones a un precio inferior al del mercado y su venta a un tercero amigo. Estas nuevas acciones socavan la oferta pública al hacer relativamente más caro para el adquirente intentar esta ruta. Al mismo tiempo, será menos probable que el nuevo accionista amigo esté de acuerdo con una oferta pública o una pelea por poderes para instalar nuevos miembros de la junta.

Whitemail es solo una de varias estrategias defensivas para evitar una adquisición hostil.

Ejemplo de Whitemail

XYZ Corporation tiene 1.000.000 de acciones en circulación. ABC Inc. quiere adquirir XYZ Corp. y comienza a comprar todas las acciones que pueda en el mercado secundario público en un intento por llegar a una proporción controladora de acciones.

XYZ Corp. se entera de esto y procede a instituir una política de correo electrónico. Emiten 250.000 nuevas acciones con un descuento significativo sobre el precio actual del mercado secundario y las venden todas a DEF Industries, que es una empresa con la que XYZ tiene una buena relación.

El aumento de acciones en circulación de 1.000.000 a 1.250.000 aumenta la cantidad de acciones que ABC deberá comprar para obtener una participación mayoritaria. Además, los derechos de voto de todas las acciones de XYZ ahora se diluyen, lo que reduce el poder de ABC para votar por los miembros de la junta que están a favor de su adquisición.

 

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