Los déficits gemelos de EE. UU

Las economías que tienen tanto un déficit fiscal como un déficit en cuenta corriente a menudo se denominan «déficits gemelos». Estados Unidos ha estado en esta categoría durante años. El escenario opuesto, un superávit fiscal y un superávit en cuenta corriente, generalmente se considera preferible, pero mucho depende de las circunstancias. A menudo se cita a China como un ejemplo de una nación que ha disfrutado de superávits fiscales y de cuenta corriente a largo plazo.

El primer gemelo: déficit fiscal

Un déficit fiscal, o déficit presupuestario, ocurre cuando el gasto de una nación excede sus ingresos. Estados Unidos ha tenido déficits fiscales casi todos los años durante décadas.

Intuitivamente, un déficit fiscal no parece algo bueno. Pero los economistas keynesianos sostienen que los déficits no son necesariamente dañinos y que  el gasto deficitario puede ser una herramienta útil para reactivar una economía estancada. Cuando una nación está experimentando una recesión, el gasto deficitario en infraestructura y otros grandes proyectos puede contribuir a la demanda agregada. Los trabajadores contratados para los proyectos gastan su dinero, impulsando la economía e impulsando las ganancias corporativas.

Los gobiernos a menudo financian los déficits fiscales mediante la emisión de bonos. Los inversores compran los bonos, de hecho, prestan dinero al gobierno y ganan intereses sobre el préstamo. Cuando el gobierno paga sus deudas, se devuelve el capital de los inversores. Con frecuencia, otorgar un préstamo a un gobierno estable se considera una inversión segura. En general, se puede contar con que los gobiernos pagarán sus deudas porque su capacidad para recaudar impuestos les brinda una forma confiable de generar ingresos.

El segundo gemelo: déficit de cuenta corriente

Una cuenta corriente es una medida de las transacciones comerciales y financieras de un país con el resto del mundo. Esto incluye la diferencia entre el valor de sus exportaciones de bienes y servicios y sus importaciones, así como los pagos netos por inversiones extranjeras y otras transferencias del exterior.

En resumen, un país con un déficit en cuenta corriente gasta más en el exterior de lo que recibe. Una vez más, la intuición sugiere que esto no es bueno. Esos países deben pedir dinero prestado continuamente para compensar el déficit, y deben pagarse intereses para pagar el servicio de esa deuda. Para los países en desarrollo más pequeños, especialmente, esto puede dejarlos expuestos a inversores y mercados internacionales.

Un déficit sostenido de exportaciones frente a importaciones puede indicar que un país ha perdido su competitividad o reflejar una tasa de ahorro insosteniblemente baja entre la población del país con déficit.

Déficit de cuenta corriente: es complicado

Pero al igual que los déficits presupuestarios, la verdad sobre las cuentas corrientes no es tan simple. En la práctica, un déficit en cuenta corriente puede reflejar que un país es un destino atractivo para la inversión, como es el caso de EE. UU. Considere que las economías avanzadas como EE. UU. Suelen tener déficits en cuenta corriente, mientras que las economías en desarrollo suelen tener superávits.

Hipótesis del Déficit Gemelo

Algunos economistas creen que un gran déficit presupuestario se correlaciona con un gran déficit en cuenta corriente. Esta teoría macroeconómica se conoce como la hipótesis del déficit gemelo. La lógica detrás de la teoría es que los recortes de impuestos del gobierno, que reducen los ingresos y aumentan el déficit, dan como resultado un mayor consumo a medida que los contribuyentes gastan su dinero recién descubierto. El aumento del gasto reduce la tasa de ahorro nacional, lo que hace que la nación aumente la cantidad que pide prestado del exterior.

Cuando una nación se queda sin dinero para financiar su gasto fiscal, a menudo recurre a inversores extranjeros como fuente de préstamos. Al mismo tiempo, la nación está pidiendo prestado en el extranjero, sus ciudadanos a menudo usan dinero prestado para comprar bienes importados. A veces, los datos económicos apoyan la hipótesis del déficit gemelo. Otras veces, los datos no lo hacen.