20 abril 2021 3:45

Toca Problema

¿Qué es un problema de grifo?

Una emisión tap es un procedimiento que permite a los prestatarios vender bonos u otros instrumentos de deuda a corto plazo de emisiones pasadas. Los bonos se emiten a su valor nominal, vencimiento y tasa de cupón originales, pero se venden al precio de mercado actual. Un problema de grifo también se conoce como grifo de bonos o venta de grifo.

Conclusiones clave

  • Una emisión de grifo es cuando una parte de una emisión de bonos se retiene después de que se autoriza inicialmente y luego se pone a disposición del público.
  • Una emisión de tap tiene la misma fecha de vencimiento, valor nominal y tasa de cupón que la emisión original, pero se vende al precio de mercado actual.
  • Muchos valores gubernamentales utilizan emisiones de tap, como las letras del Tesoro, que permiten al gobierno poner el bono a disposición de los inversores cuando las condiciones del mercado son más favorables.

Cómo funciona un problema de grifo

Cuando se emite un bono, se pone a disposición en los mercados públicos para que los prestamistas e inversores lo compren. Sin embargo, antes de que se pueda emitir un bono, debe ser autorizado por el emisor. A veces, una parte o el monto total del bono que está autorizado se retiene hasta que el emisor necesita los fondos que el bono proporcionará cuando se venda. Cuando el bono se emite al público en una fecha posterior, se denomina emisión de grifo.



Los problemas de grifo, que ayudan a evitar los costos legales y de transacción, son ideales para intentos de recaudación de fondos más pequeños, donde la recaudación de fondos puede tener un costo prohibitivo.

Beneficios de un problema de grifo

Un problema de grifo suele ser una garantía del gobierno, como una letra del Tesoro. El emisor prestatario anuncia la disponibilidad de la emisión y acepta ofertas por un período de tiempo específico. La emisión se vende a un precio fijo o por un precio que depende de la demanda del instrumento de deuda. Si el precio es fijo, el precio del valor no se apreciará en el mercado secundario y, por lo tanto, el emisor se verá atrapado pagando un rendimiento más alto de lo que sería necesario de otra manera.

Con una emisión de grifo, el organismo gubernamental prestatario emite bonos durante un período de tiempo, en lugar de en una subasta. Una emisión tap permite al gobierno poner el bono a disposición de los inversores cuando las condiciones del mercado son más favorables. También es un mecanismo atractivo para los emisores, ya que proporciona un acceso oportuno a los fondos.

Los bonos se venden al valor de mercado actual en sus fechas de emisión, pero se emiten bajo los mismos términos ( valor nominal, fecha de vencimiento, tasa de cupón) que la serie inicial de bonos. Dado que el bono se cotiza a su valor de mercado, un emisor puede ofrecer los bonos con una prima a la par si los bonos se negocian de manera atractiva en el mercado abierto. Y dado que un bono con prima tiene un rendimiento más bajo en comparación con un bono con descuento, el emisor prestatario estará en una posición ventajosa, ya que estaría pagando un rendimiento menor a los inversores.

Además, al ofrecer un bono con los mismos términos que su serie inicial, el emisor puede fijar convenios, cronogramas de redención y fechas de pago de intereses.

Consideraciones Especiales

Este método de emisión de deuda adicional fue adoptado por los gobiernos británico y francés. Los problemas con los grifos permiten a una organización evitar ciertos costos legales o de transacción y acelerar la recaudación de fondos. El emisor pasa por alto muchas de las formalidades iniciales que rodean una emisión de bonos, como el prospecto, y procede a subastar los nuevos valores. La emisión de barril suele ser adecuada para intentos de recaudación de fondos más pequeños, donde el costo de una nueva emisión es demasiado alto en comparación con la cantidad prestada.

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