Sub-Pennying

¿Qué es el sub-centavo?

El sub-centavo es una práctica en la que los corredores, comerciantes o comerciantes de alta frecuencia saltan al frente de la línea en la Mejor oferta y oferta nacional (NBBO), que es la oferta más alta y la oferta más baja para un instrumento comercial. mejorando el precio en incrementos de 1/100 de un centavo. Esto permite que la transacción se ejecute primero y brinda la mejor oportunidad para capturar el diferencial.

Entendiendo el sub-centavo

Los intercambios y las redes de comunicación electrónica (ECN) cobran tarifas de acceso a cualquier participante del mercado que toma una oferta mostrada o realiza una oferta mostrada a cambio de proporcionar liquidez. Los participantes que muestren la oferta u oferta reciben un reembolso a cambio de proporcionar liquidez, que está limitada a 0,3 centavos por acción por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).

El sub-centavo ocurre cuando un participante del mercado en un centro de mercado que no se muestra, como un grupo oscuro, se adelanta a una orden de límite mostrada en una fracción de centavo y captura el margen. Si bien el comprador en la situación en realidad recibe un trato ligeramente mejor, el vendedor pierde la oportunidad de completar el pedido y luego el proveedor de liquidez no recibe ningún reembolso.

Los corredores minoristas aceptarán órdenes de sub-centavo porque pueden asegurar el mejor precio posible para sus clientes, incluso si la operación no se realiza en un intercambio o ECN. Y, la tarifa de acceso a menudo se incluye en la comisión de un corredor, lo que significa que están incentivados para encontrar pedidos que no necesariamente pagan estas tarifas.

Nuevas reglas y regulaciones

La SEC introdujo la Regla 612, o la Regla del sub-centavo, en 2005 para abordar estos problemas. En particular, la regla establece que los incrementos de precio mínimo para las acciones de más de $ 1,00 deben ser de $ 0,01, y las acciones de menos de $ 1,00 pueden incrementarse en $ 0,0001. El problema es que la regla solo prohibió las cotizaciones por debajo del centavo y no el comercio por debajo del centavo, por lo que la práctica de este tipo de pagos persistió siguiendo la nueva regla.

En 2014 y 2015, la SEC presentó un estudio que pedía la ampliación de los incrementos (o ticks) a los que se fijan los precios de las acciones de las empresas más pequeñas para ver si esto ayuda a mejorar la liquidez del mercado. Un grupo de acciones en el estudio también estaría sujeto a una controvertida reforma llamada la regla de «comercio en», que ayudaría a impulsar más tráfico hacia las bolsas y ECN y lejos de los lugares de negociación alternativos como los grupos oscuros.

Los comerciantes insisten en que estas reglas serían altamente anticompetitivas y han presionado contra ellas, lo que hace que sea poco probable que se conviertan en leyes en los Estados Unidos. Desde que se encargó el estudio piloto, la regla de «comercio en» se ha desvanecido en gran medida en un segundo plano, particularmente con la oposición del ex presidente Trump a las nuevas regulaciones financieras.

Ejemplo de sub-centavo

Supongamos que una acción se cotiza a.75 x.76 cuando un inversor minorista está buscando vender sus 1000 acciones. Mientras ella está poniendo su orden de límite de venta en.75, un creador de mercado competidor tiene una oferta oculta de.7510 por 1000 acciones. Cuando el cliente envía la orden de venta, la oferta oculta compra las 1000 acciones y el cliente se llena a.7510 en las 1000 acciones, en lugar de.75 como se muestra en la pantalla.