Definición de licitación corta
¿Qué es una licitación corta?
Una licitación corta es una práctica de inversión que implica el uso de acciones prestadas para responder a una oferta realizada durante un intento de adquisición de algunas o todas las acciones de una empresa. Básicamente, una oferta pública corta equivale a una oferta para vender más acciones de las que posee. El precio de compra de la oferta suele ser superior al precio de mercado.
La regla de licitación corta, o Regla 10b-4, prohíbe la venta corta de valores. Adoptada a principios de la década de 1970, la regla de licitación corta tiene la intención de prohibir las ventas cortas de acciones, porque dichas ventas benefician al corredor que ofrece más acciones de las que posee mientras trabaja en contra de aquellos que ofrecen vender solo las acciones que posee.
La regla de licitación corta, o Regla 10b-4, prohíbe la venta corta de valores.
¿Cómo funciona una licitación corta?
Oficialmente, para responder a una oferta pública, un inversionista debe tener una posición larga neta que sea igual o mayor que la suma de la oferta pública realizada. (Una posición larga neta se refiere al número de acciones que un inversionista se compromete a comprar, reducido por las acciones que el inversionista tenga corto en el valor respectivo).
Básicamente, una licitación corta es una oferta para vender más acciones de las que uno posee; la persona que realiza la oferta corta está tratando de pagar el precio de compra de las acciones en la oferta (que generalmente es más alto que el precio de mercado) con acciones prestadas. Antes de que se adoptara la regla de licitación corta, los corredores podían correr el riesgo de vender más acciones de las que poseían, generalmente a un precio superior al precio del mercado. Si se aceptara la oferta de venta corta, el corredor podría comprar las acciones restantes necesarias en el mercado abierto por la tasa actual y aún así obtener ganancias, ya que las estaría vendiendo por más que la tasa actual. Las ofertas de licitación breves se utilizaron a menudo durante las adquisiciones, ya que los precios de las acciones premium pueden hacer que estas ofertas de licitación sean más atractivas.
Sin embargo, digamos que el corredor A, que posee 500 acciones, ofrece 600 acciones como una oferta pública corta y ha aceptado esa oferta. El corredor B, que posee 500 acciones y ofrece 500 acciones, evitando la oferta pública corta, podría encontrar que solo puede vender 400 de sus acciones. Entonces se quedará atascado con 100 acciones que no puede vender, mientras que, si el corredor A no hubiera realizado una oferta corta, el corredor B podría haber vendido todas sus acciones.
Por esa razón, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) también prohíbe las licitaciones cortas en virtud de la regla 14e-4 de la Ley de Bolsa de Valores. Aunque el préstamo de acciones está permitido en las ventas en corto, cualquier intento de tomar prestadas acciones en respuesta a una oferta pública llevará a la SEC a emprender acciones legales contra los participantes.
La regla de licitación corta también establece criterios para establecer quién posee un valor licitado. Estos criterios incluyen tener el título de propiedad; haber celebrado un contrato vinculante para su compra, ya sea que se haya recibido o no; haber tenido la opción de compra y haber ejercido esa opción; y tener derecho a suscribir dicha garantía y haber ejercido esos derechos.