20 abril 2021 2:38

Clasificación de sombra

¿Qué es una calificación de sombra?

Una calificación sombra en una calificación no oficial otorgada a un bono o una parte emisora ​​por una agencia de crédito, pero sin ningún anuncio público de la calificación. La clasificación de sombra puede tener dos propósitos. En primer lugar, puede ser útil para una empresa que está contemplando emitir deuda calificada en el mercado pero no está segura de cómo se recibiría. En segundo lugar, puede servir como una guía aproximada para emisiones o emisores que no han sido calificados formalmente por una agencia de crédito.

Los inversores que puedan estar interesados ​​en comprar deuda ( bonos soberanos, por ejemplo) que no tenga una calificación crediticia oficial pueden integrar la calificación sombra en su proceso de decisión de inversión.

Conclusiones clave

  • Una agencia de calificación crediticia emite una calificación sombra a un emisor, pero de manera no oficial y sin anuncio público.
  • Un emisor puede obtener la calificación sombra de manera provisional mientras espera que se suscriba su calificación crediticia completa.
  • Un emisor también puede utilizar la calificación sombra para probar las aguas antes de decidir emitir bonos sin que los inversores reaccionen. Si la calificación sombra es desfavorable, la empresa puede simplemente renunciar a la emisión de bonos.

Comprensión de las calificaciones de sombra

Un emisor que nunca ha sido calificado oficialmente por una agencia de crédito puede acercarse a S&P, Moody’s u otra agencia para obtener calificaciones sombra para sí mismo y una emisión de deuda para probar las aguas u obtener una indicación aproximada de cómo puede ser visto en los mercados públicos. La agencia de crédito seguiría sus pasos como lo haría en un proceso de calificación formal para asignar una calificación crediticia. Esta calificación sombra proporcionaría información útil al posible emisor sobre el precio del instrumento de deuda (es decir, el gasto por intereses aproximado) en el mercado actual y la demanda potencial dados conjuntos conocidos de inversores de deuda.

Si la calificación sombra es favorable, se puede alentar al emisor a continuar con la oferta y obtener una calificación oficial de la agencia de crédito. Si la calificación sombra no cumple con las expectativas del emisor, puede retrasar una calificación formal y emitir deuda en el mercado. El valor de la opción de una calificación sombra es claro, y después de que una agencia de crédito examina al emisor o al posible problema de deuda, el emisor comprenderá mejor lo que es necesario para lograr una determinada calificación deseada, ya sea en la forma en que la empresa genera flujos de efectivo o cómo estructurar una oferta de deuda.

Otras Consideraciones

Si los inversores están interesados ​​en emisiones de deuda negociadas que no tienen calificaciones crediticias de una agencia, pueden buscar calificaciones paralelas en su evaluación de la solvencia crediticia de la inversión objetivo. Los inversores pueden colaborar con una agencia de crédito para realizar un análisis, pero también pueden realizar el ejercicio ellos mismos utilizando métodos de análisis comparables. Un soberano no calificado, por ejemplo, que posea características similares de un país calificado podría recibir la misma designación de calificación que esta comp. La calificación sombra, entonces, ayudaría a que un inversionista determine si una emisión de deuda es una inversión aceptable.