Los riesgos de invertir en ETF inversos

Importante

Los ETF inversos conllevan muchos riesgos y no son adecuados para inversores reacios al riesgo. Este tipo de ETF es más adecuado para inversores sofisticados y altamente tolerantes al riesgo que se sienten cómodos asumiendo los riesgos inherentes a los ETF inversos.

Riesgo compuesto

El riesgo compuesto es uno de los principales tipos de riesgos que afectan a los ETF inversos. Los ETF inversos que se mantienen durante períodos superiores a un día se ven afectados por los rendimientos compuestos. Dado que un ETF inverso tiene el objetivo de inversión de un solo día de proporcionar resultados de inversión que son una vez la inversa de su índice subyacente, el rendimiento del fondo probablemente difiera de su objetivo de inversión durante períodos superiores a un día.

Los inversores que deseen mantener ETF inversos durante periodos superiores a un día deben gestionar y reequilibrar activamente sus posiciones para mitigar el riesgo compuesto.

Por ejemplo, el ProShares Short S&P 500 (NYSEARCA: compuestos hacen que los rendimientos de SH difieran de -1 veces los del índice S&P 500.

Al 14 de marzo de 2021, según los datos de los últimos 12 meses, SH tenía un rendimiento total del valor liquidativo (NAV) de -32,61%, mientras que el índice S&P 500 tenía un rendimiento de más del 30%.2

El efecto de los rendimientos compuestos se vuelve más notorio durante los períodos de alta turbulencia del mercado. Durante períodos de alta volatilidad, los efectos de los rendimientos compuestos hacen que los resultados de inversión de un ETF inverso durante períodos superiores a un solo día varíen sustancialmente de una vez al inverso del rendimiento del índice subyacente.

Por ejemplo, suponga hipotéticamente que el índice S&P 500 está en 1.950 y un inversor especulativo compra SH a $ 20. El índice cierra un 1% más alto en 1.969,50 y SH cierra en 19,80 dólares. Sin embargo, al día siguiente, el índice cierra a la baja un 3%, a 1.910,42. En consecuencia, SH cierra un 3% más alto, a $ 20,81. Al tercer día, el índice S&P 500 cae un 5% a 1.814,90 y el SH sube un 5% a 21,85 dólares. Debido a esta alta volatilidad, los efectos compuestos son evidentes. Debido al redondeo, el índice disminuyó aproximadamente un 7%. Sin embargo, los efectos de la composición hicieron que la SH aumentara en un total de aproximadamente un 10,25%.

Riesgo de valores derivados

Muchos ETF inversos proporcionan exposición mediante el empleo de derivados. Los valores derivados se consideran inversiones agresivas y exponen a los ETF inversos a más riesgos, como el riesgo de correlación, el riesgo crediticio y el riesgo de liquidez. Los swaps son contratos en los que una parte intercambia flujos de efectivo de un instrumento financiero predeterminado por flujos de efectivo del instrumento financiero de una contraparte durante un período específico.

Los swaps sobre índices y ETF están diseñados para rastrear el desempeño de sus índices o valores subyacentes. Es posible que el rendimiento de un ETF no rastree perfectamente el rendimiento inverso del índice debido a los índices de gastos y otros factores, como los efectos negativos de los contratos de futuros renovables. Por lo tanto, los ETF inversos que utilizan swaps sobre ETF suelen conllevar un mayor riesgo de correlación y es posible que no logren un alto grado de correlación con sus índices subyacentes en comparación con los fondos que solo emplean swaps de índices.

Además, los ETF inversos que utilizan contratos de swap están sujetos a riesgo crediticio. Una contraparte puede no querer o no poder cumplir con sus obligaciones y, por lo tanto, el valor de los acuerdos de swap con la contraparte puede disminuir en una cantidad sustancial. Los valores derivados tienden a conllevar un riesgo de liquidez, y es posible que los fondos inversos que posean valores derivados no puedan comprar o vender sus tenencias de manera oportuna, o es posible que no puedan vender sus tenencias a un precio razonable.

Riesgo de correlación

Los ETF inversos también están sujetos a riesgos de correlación, que pueden deberse a muchos factores, como tarifas elevadas, costos de transacción, gastos, falta de liquidez y metodologías de inversión. Aunque los ETF inversos buscan proporcionar un alto grado de correlación negativa con sus índices subyacentes, estos ETF generalmente reequilibran sus carteras a diario, lo que conduce a mayores gastos y costos de transacción en los que se incurre al ajustar la cartera.

Además, los eventos de reconstitución y reequilibrio de índices pueden causar que los fondos inversos estén subexpuestos o sobreexpuestos a sus índices de referencia. Estos factores pueden disminuir la correlación inversa entre un ETF inverso y su índice subyacente en o alrededor del día de estos eventos.

Los contratos de futuros son derivados negociados en bolsa que tienen una fecha de entrega predeterminada de una cantidad específica de un determinado valor subyacente, o pueden liquidarse en efectivo en una fecha predeterminada. Con respecto a los ETF inversos que utilizan contratos de futuros, durante los tiempos de backwardation, los fondos transfieren sus posiciones a contratos de futuros menos costosos y con una fecha posterior. Por el contrario, en los mercados de Contango, los fondos transfieren sus posiciones a futuros más caros y con una fecha posterior.

Debido a los efectos de los rendimientos de rollo negativos y positivos, es poco probable que los ETF inversos invertidos en contratos de futuros mantengan correlaciones perfectamente negativas con sus índices subyacentes a diario.

Riesgo de exposición de venta corta

Los ETF inversos pueden buscar exposición corta mediante el uso de valores derivados, como swaps y contratos de futuros, lo que puede hacer que estos fondos estén expuestos a riesgos asociados con valores de venta corta. Un aumento en el nivel general de volatilidad y una disminución en el nivel de liquidez de los valores subyacentes de las posiciones cortas son los dos riesgos principales de los valores derivados de venta en corto. Estos riesgos pueden reducir la rentabilidad de los fondos de venta en corto, lo que resulta en una pérdida.