Introducción a las notas convertibles inversas (RCN)

Tabla de contenido

Expandir

• RCN 101
• Cómo se determinan los pagos
• Ejemplo
• Riesgos de los RCN
• ¿Es un RCN adecuado para usted?
• La línea de fondo

Si usted es un inversionista ávido de ingresos, un mercado de valores estancado o los rendimientos de los certificados de depósito (CD) que se desmoronan, los mercados monetarios y los bonos pueden afectar mucho su flujo de efectivo.

Cuando esto sucede, existe un producto de inversión notas convertibles inversas (RCN). Estos valores proporcionan un ingreso estable y predecible que puede superar los rendimientos tradicionales, incluso los de los bonos de alto rendimiento. También vienen con una dosis saludable de riesgo. Siga leyendo para considerar si estas notas serían una buena adición a su cartera.

RCN 101

Los pagarés convertibles inversos soninversiones que devengan cupones y se pagan al vencimiento. Por lo general, se basan en el rendimiento de una acción subyacente. La mayoría de los vencimientos de los RCN oscilan entre tres meses y un año.

Las grandes instituciones financieras suelen emitir los pagarés. Sin embargo, las empresas cuyas acciones están vinculadas a los RCN no tienen ninguna participación en los productos.

Los RCN constan de dos partes:

1. un instrumento de deuda
2. una opción de venta.

Cuando compra un RCN, en realidad le está vendiendo al emisor el derecho a entregarle el activo subyacente en algún momento en el futuro.

Cómo se determinan los pagos

Antes del vencimiento, los RCN pagan la tasa de cupón establecida, generalmente como pagos trimestrales. Esta tasa constante refleja la volatilidad generalde la acción subyacente, con mayor volatilidad potencial en el desempeño de la acción, mayor riesgo asume el inversionista. Cuanto mayor sea el riesgo, más valor obtendrá por la opción de venta;esto se traduce en una tasa de cupón más alta.

Cuando el RCN vence, recibirá el 100% de su inversión original o un número predeterminado de acciones subyacentes. Este número se determina dividiendo el monto de su inversión original por el precio inicial de la acción.

Hay dos estructuras que se utilizan para determinar si recibirá el monto de su inversión original o las acciones:

• Estructura básica : Al vencimiento, si la acción cierra al precio inicial o por encima del mismo, recibirá el 100% del monto de su inversión original. Si la acción cierra por debajo del precio inicial, obtendrá el número predeterminado de acciones. Esto significa que terminará con acciones que valen menos que su inversión original.
• Estructura Knock-In : aún recibirá el 100% de su inversión inicial o acciones de las acciones subyacentes al vencimiento. Sin embargo, con esta estructura, también tendrá cierta protección contra las desventajas.

Ejemplo

Por ejemplo, suponga que su inversión de $ 13,000 en RCN incluye un nivel de imposición (o barrera) del 80%, y el precio inicial de la acción subyacente es de $ 65. Si durante el plazo, las acciones nunca cierran a $ 52 o menos, y el precio final de las acciones es más alto que el precio de compensación de $ 52, recuperará su inversión original de $ 13,000.

Si se hubiera cerrado a $ 52 o menos en cualquier momento durante la vida de la inversión y el precio final es más bajo que el precio inicial de $ 65 (digamos $ 60), obtendrá la cantidad predeterminada de acciones, que sería $ 13,000 ÷ $ 65 = 200 acciones. Esto solo valdría $ 12,000 si vendiera esas acciones en ese momento.

Si la acción subyacente hubiera cerrado por encima del precio de compra inicial de $ 65, al final recuperaría su inversión inicial, independientemente de si se rompió el umbral de $ 52.

Riesgos de los RCN

Invertir en RCN implica riesgos y puede perder todo o parte de su capital al vencimiento. Además, no participa en ningún aumento del valor del activo subyacente por encima del precio inicial. Por lo tanto, su rendimiento total se limita a la tasa de interés del cupón establecida.

Sin embargo, existen algunos otros riesgos que debe conocer antes de considerar invertir en RCN:

• Riesgo de crédito : Usted confía en la capacidad de la empresa emisora ​​para realizar pagos de intereses durante el plazo y pagarle el pago del principal al vencimiento.
• Mercado secundario limitado : debe estar dispuesto a aceptar el riesgo de mantener el RCN hasta el vencimiento. Sin embargo, la empresa de inversión que emitió el RCN generalmente intentará mantener un mercado secundario. Sin embargo, esto no está garantizado; entienda que puede obtener menos de su costo original si vende.
• Disposición de llamadas : algunos RCN incluyen una función que podría quitarle su RCN justo cuando está generando excelentes rendimientos y las tasas de interés prevalecientes son bajas.
• Impuestos: debido a que los RCN constan de dos partes, un instrumento de deuda y una opción de venta, su devolución podría estar sujeta al impuesto sobre las ganancias de capital y al impuesto sobre la renta ordinario.

¿Qué tipo de inversor es adecuado para un RCN?

Los RCN podrían ser adecuados para inversores que busquen flujos predecibles de ingresos más altos que los que se pueden encontrar en las inversiones tradicionales de renta fija y pueden tolerar el riesgo de perder parte del capital.

Los inversores solo deben comprar RCN cuando crean que las acciones subyacentes no caerán por debajo del nivel de knock-in. Tenga en cuenta que las empresas que venden estas inversiones están apostando a que el precio de las acciones caerá por debajo de la barrera establecida, o al menos será lo suficientemente volátil como para que esto sea una posibilidad.

La línea de fondo

Con un riesgo más alto, debería haber una recompensa potencial más alta, y esto es cierto para los RCN. Después de todo, ¿en qué otro lugar puede invertir tan solo $ 1,000, obtener un rendimiento de dos dígitos en su dinero y solo atarlo por un tiempo relativamente corto?

Pero no crea que los RCN son una alternativa a sus CD, porque el capital no está garantizado. Además, debe sentirse cómodo con la compañía subyacente de RCN porque podría terminar con acciones de sus acciones cuando su RCN venza. Por lo tanto, asegúrese de leer detenidamente la circular de oferta y el prospecto antes de invertir. Finalmente, solo debe invertir en RCN si comprende los entresijos de las opciones.