20 abril 2021 0:29

Bombeo de cartera

¿Qué es el bombeo de cartera?

El bombeo de carteras, también conocido como «pintar la cinta», es la práctica de inflar artificialmente el rendimiento de una cartera de inversiones. Por lo general, se realiza mediante la compra de grandes cantidades de acciones en posiciones existentes, poco antes del final del período sobre el que se informa.

Esta práctica es especialmente común entre los fondos de inversión que mantienen posiciones en valores relativamente ilíquidos, porque los precios de dichos valores pueden manipularse más fácilmente. Los reguladores de valores, como la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), buscan detectar y sancionar este comportamiento mediante el monitoreo de transacciones sospechosas.

Conclusiones clave

  • El bombeo de la cartera es la práctica de inflar artificialmente el rendimiento de la cartera.
  • Se realiza mediante la compra de acciones en posiciones existentes poco antes de informar sobre el rendimiento de la cartera.
  • La conciencia pública sobre el bombeo de carteras se ha incrementado mediante una serie de artículos académicos influyentes, y los reguladores de valores supervisan más estrechamente la práctica.

Comprensión del bombeo de cartera

El bombeo de la cartera es perjudicial para los inversores porque proporciona una impresión inexacta del rendimiento de la cartera. Esto, a su vez, puede llevar a los administradores de inversiones a cobrar tarifas de incentivos que no están justificadas por su desempeño real.

Para ilustrarlo, considere un fondo de inversión que posee acciones de XYZ Corporation, compradas a $ 10 por acción. Si esas acciones están valoradas en $ 7 poco antes del período de informe del fondo de inversión, un administrador sin escrúpulos podría inflar su valor colocando un gran volumen de nuevos pedidos de acciones a un precio de oferta inflado, como $ 14 por acción. A corto plazo, esta nueva demanda impulsaría el rendimiento declarado del fondo, porque la posición en XYZ ahora estaría valorada en $ 14 por acción en lugar de $ 7. Sin embargo, en los días posteriores a la manipulación, las acciones probablemente volverían a su valor de $ 7.

Ejemplo del mundo real de bombeo de cartera

El bombeo de carteras comenzó a atraer una atención generalizada luego de la publicación de un artículo en 2002, titulado «Apoyarse en la cinta: evidencia de comportamiento de juego en fondos mutuos de renta variable». Este artículo, que se publicó en The Journal of Finance, proporcionó una clara evidencia de que el bombeo de carteras es un fenómeno generalizado.

Tras esta investigación, la SEC y otros reguladores aumentaron su supervisión del bombeo de la cartera. Sin embargo, hay razones para creer que el fenómeno continúa hasta el día de hoy. En 2017, un investigador de la Universidad de Texas publicó un estudio, titulado «Bombeo de cartera en familias de fondos mutuos», en el que describió cómo algunos administradores de fondos han seguido utilizando estrategias de bombeo de cartera explotando las lagunas legales en el régimen regulatorio.

Hoy en día, los administradores de inversiones poco éticos también pueden usar tecnologías de negociación de alta frecuencia (HFT) para llevar a cabo esquemas de bombeo de carteras. Esta práctica ha sido objeto de un escrutinio especial por parte de la SEC, que puede castigar las transgresiones imponiendo multas civiles y prohibiendo a los actores trabajar dentro de la industria de valores.

Afortunadamente, las mismas tecnologías avanzadas que se utilizan para manipular a los inversores también se pueden utilizar para detectar y disuadir la manipulación. Con ese fin, los reguladores utilizan una variedad de software de análisis avanzado para monitorear patrones comerciales sospechosos mediante el uso de datos de precios y volumen de varios mercados.

 

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