Puntuación de Piotroski
¿Qué es la puntuación de Piotroski?
La puntuación de Piotroski es una puntuación discreta entre cero y nueve que refleja nueve criterios utilizados para determinar la solidez de la posición financiera de una empresa. La puntuación de Piotroski se utiliza para determinar las acciones de mejor valor, siendo nueve la mejor y cero la peor.
El puntaje Piotroski fue nombrado en honor al profesor de contabilidad de Chicago Joseph Piotroski, quien diseñó la escala, de acuerdo con aspectos específicos de los estados financieros de la empresa. Los aspectos se centran en los resultados contables de la empresa en periodos de tiempo recientes (años). Por cada criterio cumplido (indicado a continuación), se otorga un punto; de lo contrario, no se otorgan puntos. Luego, los puntos se suman para determinar las acciones de mejor valor.
Conclusiones clave
- La puntuación Piotroski es una clasificación entre cero y nueve que incorpora nueve factores que hablan de la solidez financiera de una empresa.
- Recibió su nombre de Joseph Piotroski, un profesor de contabilidad de Chicago que creó la escala, basándose en ciertos aspectos de los estados financieros de una corporación.
- Los nueve aspectos se basan en los resultados contables de varios años; se otorga un punto cada vez que se cumple un estándar, lo que da como resultado una puntuación general.
- La puntuación de Piotroski es una de las métricas favoritas que se utiliza para juzgar las acciones de valor.
- Si una empresa tiene una puntuación de ocho o nueve, se considera un buen valor. Si una empresa tiene una puntuación de entre cero y dos puntos, no es un buen valor.
Comprender la puntuación de Piotroski
La puntuación de Piotroski se divide en las siguientes categorías:
- Rentabilidad
- Apalancamiento, liquidez y fuente de fondos
- Eficiencia operativa
Los criterios de rentabilidad incluyen:
- Ingresos netos positivos (1 punto)
- Rendimiento positivo de los activos en el año en curso (1 punto)
- Flujo de caja operativo positivo en el año en curso (1 punto)
- El flujo de efectivo de las operaciones es mayor que el ingreso neto (calidad de los ingresos) (1 punto)
Los criterios de apalancamiento, liquidez y fuente de fondos incluyen:
- Menor ratio de deuda a largo plazo en el período actual, respecto al año anterior (menor apalancamiento) (1 punto)
- Mayor ratio de liquidez este año respecto al año anterior (más liquidez) (1 punto)
- No se emitieron nuevas acciones en el último año (falta de dilución) (1 punto).
Los criterios de eficiencia operativa incluyen:
- Un margen bruto superior al del año anterior (1 punto)
- Un mayor índice de rotación de activos en comparación con el año anterior (1 punto)
Si una empresa tiene una puntuación de 8 o 9, se considera un buen valor. Si la puntuación suma entre 0 y 2 puntos, la acción se considera débil. El artículo de Piotroski de abril de 2000 «Inversión en valor: el uso de información de estados financieros históricos para separar a los ganadores de los perdedores», demostró que el método de puntaje de Piotroski habría tenido un rendimiento anual del 23% entre 1976 y 1996 si se compraran los ganadores esperados y se acortaran los perdedores esperados.. Como punto de partida, Piotroski sugirió que los inversionistas comenzaran con una muestra del 20% inferior del mercado en términos de precio valor contable.
Por supuesto, con cualquier sistema de inversión, mirar los resultados pasados no significa que funcionará de la misma manera en el futuro.
Puntuación con el método Piotrosky
Como ejemplo del método de puntuación de Piotrosky en acción, tenga en cuenta los siguientes cálculos de criterios para Foot Locker (FL) en 2016. El cálculo de rentabilidad fue el siguiente:
- Ingresos netos de 2016 ($ 664,000,000) (Puntaje: 1 punto)
- ROA 2016 (17%) (Puntuación: 1 punto)
- Flujo de efectivo operativo neto de 2016 ($ 816,000,000) (Puntaje: 1 punto)
- Flujo de efectivo de operaciones de 2016 ($ 816,000,000)> ingreso neto ($ 664,000,000) (Puntaje: 1 punto)
El cálculo del apalancamiento fue el siguiente:
- Deuda a largo plazo de 2016 ($ 127,000,000) versus deuda a largo plazo de 2015 ($ 129,000,000) (Puntuación: 1 punto)
- Razón corriente 2016 (4,30) versus razón corriente 2015 (3,72) (Puntuación: 1 punto)
- No se emitieron nuevas acciones en 2016 (Puntuación: 1 punto)
El cálculo de la eficiencia fue el siguiente:
- Margen bruto de 2016 (33,94%) versus margen bruto de 2015 (33,08%) (Puntuación: 1 punto)
- Índice de rotación de activos de 2016 (2.04) versus 2015 (2.02) (Puntuación: 1 punto)
El puntaje total de Piotrosky de Foot Locker en 2016 fue de nueve, lo que lo convirtió en una excelente propuesta de valor para enero de 2017, según el método Piotrosky.