19 abril 2021 21:08

Acciones sensibles al interés

¿Qué son las acciones sensibles a los intereses?

Una acción sensible al interés es una acción que está especialmente influenciada por cambios en las tasas de interés. Acciones sensibles a los intereses, incluidas las instituciones financieras, las empresas altamente apalancadas y las empresas que pagan altos dividendos. Una acción sensible a la tasa de interés no es intrínsecamente peor o mejor que una acción que está aislada contra cambios en las tasas. La sensibilidad a la tasa de interés simplemente significa que la tasa de interés y las proyecciones de la tasa de interés se convierten en una parte clave del análisis de las acciones como inversión.

Conclusiones clave

  • Una acción sensible a los intereses es una acción que está especialmente influenciada por cambios en las tasas de interés.
  • Las instituciones financieras, las empresas altamente apalancadas y las empresas que pagan altos dividendos son ejemplos de acciones sensibles a los intereses.
  • Algunas acciones son especialmente sensibles a las tasas de interés debido a cómo opera su sector o modelo comercial; por ejemplo, las empresas de servicios públicos, REIT y telecomunicaciones suelen pagar altos dividendos y, a menudo, se compran por los ingresos que generan para los inversores.

Comprensión de las acciones sensibles a los intereses

En general, las acciones tienden a ser sensibles a los cambios en las tasas de interés, pero algunas acciones están apalancadas por las tasas de interés debido a su modelo de negocio. Para la mayoría de las acciones, las tasas bajas generalmente significan gastos de tasa de interés más bajos sobre el capital prestado. Esto puede resultar en niveles más altos de ingresos ya que el costo de capital es más bajo en general. Las bajas tasas de interés también afectan las valoraciones. Los analistas utilizan la tasa libre de riesgo cuando determinan el valor intrínseco de una acción (y las tasas de los valores del Tesoro se utilizan ampliamente como la tasa libre de riesgo). Una tasa libre de riesgo más baja generalmente se traduce en un valor intrínseco más alto.

Algunas acciones son especialmente sensibles a las tasas de interés debido a cómo opera su sector o modelo de negocio. Por ejemplo, las empresas de servicios públicos, REIT y telecomunicaciones suelen pagar altos dividendos y, a menudo, se compran por los ingresos que generan para los inversores. Por esta razón, estas acciones a menudo se denominan «sustitutos de bonos». Así como los precios de los bonos bajan cuando suben las tasas de interés, también lo hacen estos sustitutos de bonos. Cuando las tasas de interés suben, los inversores abandonan estos sectores con la creencia de que pueden obtener un nivel similar de ingresos sin el riesgo que presentan las acciones.

Los constructores de viviendas también pueden ver caer el precio de sus acciones cuando suben las tasas de interés. Las tasas de interés en aumento significan tasas hipotecarias más altas, lo que puede traducirse en menos compras de viviendas. Las empresas con altos niveles de deuda también serán muy sensibles a las tasas porque es probable que aumente el costo de los préstamos. Las empresas altamente apalancadas ya enfrentan un descuento de análisis en función de su relación deuda-ingresos. En un entorno de tipos de interés en alza, este descuento aumenta.

Por supuesto, los bancos y las instituciones financieras también son muy sensibles a los tipos de interés. Gran parte de los ingresos de un banco proviene de su margen de interés neto: la diferencia en la tasa que paga por sus bonos (y los titulares de sus cuentas) y la tasa que cobra por los préstamos que concede. Debido a que un banco generalmente toma prestado a corto plazo y presta a largo plazo, el aumento de las tasas a largo plazo generalmente aumenta el margen de interés neto, los ingresos bancarios y, por lo tanto, el precio de sus acciones. Esto es un poco simplificado, ya que hay muchas otras consideraciones al evaluar cualquier acción, incluidas las acciones bancarias.

 

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