19 abril 2021 21:07

Paridad de tipos de interés (IRP)

¿Qué es la paridad de la tasa de interés (IRP)?

La paridad de tipos de interés (IRP) es una teoría según la cual el diferencial de tipos de interés entre dos países es igual al diferencial entre el tipo de cambio a plazo y el tipo de cambio al contado.

Conclusiones clave

  • La paridad de tipos de interés es la ecuación fundamental que rige la relación entre los tipos de interés y los tipos de cambio de divisas.
  • La premisa básica de la paridad de tipos de interés es que los rendimientos cubiertos de la inversión en diferentes divisas deben ser los mismos, independientemente de sus tipos de interés.
  • Los traders de forex utilizan la paridad para encontrar oportunidades de arbitraje.

Comprender la paridad de la tasa de interés (IRP)

La paridad de tipos de interés (IRP) juega un papel esencial en los mercados de cambio de divisas que conectan los tipos de interés, los tipos de cambio al contado y los tipos de cambio.

El IRP es la ecuación fundamental que gobierna la relación entre las tasas de interés y las tasas de cambio de divisas. La premisa básica del IRP es que los rendimientos cubiertos de la inversión en diferentes monedas deben ser los mismos, independientemente de sus tasas de interés.

IRP es el concepto de no arbitraje en los mercados de divisas (la compra y venta simultánea de un activo para beneficiarse de una diferencia en el precio). Los inversores no pueden fijar el tipo de cambio actual en una moneda por un precio más bajo y luego comprar otra moneda de un país que ofrece una tasa de interés más alta.

La fórmula de IRP es:

Los tipos de cambio a plazo para las monedas son tipos de cambio en un momento futuro, a diferencia de los tipos de cambio al contado, que son tipos actuales. La comprensión de las tasas a plazo es fundamental para el IRP, especialmente en lo que respecta al arbitraje.

Las tasas a plazo están disponibles en bancos y comerciantes de divisas por períodos que van desde menos de una semana hasta cinco años y más. Al igual que con las cotizaciones de divisas al contado, los contratos a plazo se cotizan con un margen de oferta y demanda.

La diferencia entre la tasa a plazo y la tasa al contado se conoce como puntos swap.  Si esta diferencia (tipo de cambio a plazo menos tipo de cambio al contado) es positiva, se denomina  prima a plazo;  una diferencia negativa se denomina  descuento a plazo.

Una moneda con tasas de interés más bajas se negociará con una prima a plazo en relación con una moneda con una tasa de interés más alta. Por ejemplo, el dólar estadounidense normalmente cotiza con una prima a plazo frente al dólar canadiense. Por el contrario, el dólar canadiense cotiza con un descuento a plazo frente al dólar estadounidense.

Cubierto vs. Paridad de tasa de interés descubierta (IRP)

Se dice que el IRP está cubierto cuando la condición de no arbitraje podría satisfacerse mediante el uso de contratos a plazo en un intento de cubrirse contra el riesgo cambiario. Por el contrario, el IRP se descubre cuando la condición de no arbitraje podría satisfacerse sin el uso de contratos a plazo para protegerse contra el riesgo cambiario.

La relación se refleja en los dos métodos que un inversionista puede adoptar para convertir moneda extranjera a dólares estadounidenses.

Una opción que puede tomar un inversionista es invertir la moneda extranjera localmente a la tasa libre de riesgo extranjera durante un período específico. El inversionista entonces entraría simultáneamente en un acuerdo de tipo de cambio a plazo para convertir los ingresos de la inversión en dólares estadounidenses utilizando un tipo de cambio a plazo al final del período de inversión.

La segunda opción sería convertir la moneda extranjera a dólares estadounidenses al tipo de cambio al contado, luego invertir los dólares por la misma cantidad de tiempo que en la opción A a la tasa libre de riesgo local (EE. UU.). Cuando no existen oportunidades de arbitraje, los flujos de efectivo de ambas opciones son iguales.

El IRP ha sido criticado por las suposiciones que lo acompañan. Por ejemplo, el modelo de IRP cubierto asume que hay fondos infinitos disponibles para el arbitraje de divisas, lo que obviamente no es realista. Cuando los contratos de futuros o a plazo no están disponibles para cubrir, el IRP descubierto no tiende a mantenerse en el mundo real.

Ejemplo de paridad de tasa de interés cubierta (IRP)

Por ejemplo, suponga que las letras del Tesoro de Australia ofrecen una tasa de interés anual del 1,75%, mientras que las letras del Tesoro de EE. UU. Ofrecen una tasa de interés anual del 0,5%. Si un inversionista en los Estados Unidos busca aprovechar las tasas de interés de Australia, el inversionista tendría que cambiar dólares estadounidenses por dólares australianos para comprar la letra del Tesoro.

A partir de entonces, el inversor tendría que vender un contrato a plazo de un año sobre el dólar australiano. Sin embargo, según el IRP cubierto, la transacción solo tendría un rendimiento del 0,5%; de lo contrario, se violaría la condición de no arbitraje.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la base conceptual de IRP?

El IRP es la ecuación fundamental que gobierna la relación entre las tasas de interés y las tasas de cambio de divisas. Su premisa básica es que los rendimientos cubiertos de la inversión en diferentes monedas deben ser los mismos, independientemente de sus tasas de interés. Esencialmente, el arbitraje (la compra y venta simultánea de un activo para beneficiarse de una diferencia en el precio) debe existir en los mercados de divisas. En otras palabras, los inversores no pueden fijar el tipo de cambio actual en una moneda por un precio más bajo y luego comprar otra moneda de un país que ofrece una tasa de interés más alta.

¿Qué son los tipos de cambio a plazo?

Los tipos de cambio a plazo para las monedas son tipos de cambio en un momento futuro, a diferencia de los tipos de cambio al contado, que son tipos actuales. Las tasas a plazo están disponibles en bancos y comerciantes de divisas por períodos que van desde menos de una semana hasta cinco años y más. Al igual que con las cotizaciones de divisas al contado, los contratos a plazo se cotizan con un margen de oferta y demanda.

¿Qué son los puntos de intercambio?

La diferencia entre la tasa a plazo y la tasa al contado se conoce como puntos swap. Si esta diferencia (tipo de cambio a plazo menos tipo de cambio al contado) es positiva, se denomina prima a plazo; una diferencia negativa se denomina descuento a plazo. Una moneda con tasas de interés más bajas se negociará con una prima a plazo en relación con una moneda con una tasa de interés más alta.

¿Cuál es la diferencia entre IRP cubierto y descubierto?

Se dice que el IRP está cubierto cuando la condición de no arbitraje podría satisfacerse mediante el uso de contratos a plazo en un intento de cubrirse contra el riesgo cambiario. Por el contrario, el IRP se descubre cuando la condición de no arbitraje podría satisfacerse sin el uso de contratos a plazo para protegerse contra el riesgo cambiario.

 

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