George Soros: la filosofía de un inversor de élite
George Soros, el inconformista administrador de fondos de cobertura. ha generado importantes rentabilidades anuales, después de las comisiones de gestión. Su buque insignia Quantum Fund es venerado por los inversores. A pesar de la animosidad generada por sus tácticas comerciales y la controversia en torno a su filosofía de inversión, Soros lleva décadas a la cabeza de la clase entre los inversores de élite del mundo. En 1981, la revista Institutional Investor lo nombró «el mejor administrador de dinero del mundo».
Filosofía de Soros
George Soros es un especulador a corto plazo. Hace apuestas masivas y altamente apalancadas sobre la dirección de los mercados financieros. Su famoso fondo de cobertura es conocido por su estrategia macro global, una filosofía centrada en hacer apuestas masivas y unidireccionales sobre los movimientos de las tasas de cambio, los precios de las materias primas, las acciones, los bonos, los derivados y otros activos basados en el análisis macroeconómico.
En pocas palabras, Soros apuesta a que el valor de estas inversiones aumentará o disminuirá. Soros estudia sus objetivos, dejando que los movimientos de los distintos mercados financieros y sus participantes dicten sus operaciones. Se refiere a la filosofía detrás de su estrategia comercial como reflexividad. La teoría evita las ideas tradicionales de un entorno de mercado basado en el equilibrio donde toda la información es conocida por todos los participantes del mercado y, por lo tanto, se incluye en los precios. En cambio, Soros cree que los propios participantes del mercado influyen directamente en los fundamentos del mercado y que su comportamiento irracional conduce a auges y caídas que presentan oportunidades de inversión.
Los precios de la vivienda proporcionan un ejemplo interesante de su teoría en acción. Cuando los prestamistas facilitan la obtención de préstamos, más personas piden prestado dinero. Con dinero en la mano, estas personas compran viviendas, lo que se traduce en un aumento de la demanda de viviendas. El aumento de la demanda provoca un aumento de los precios. Los precios más altos animan a los prestamistas a prestar más dinero. Más dinero en manos de los prestatarios da como resultado un aumento de la demanda de viviendas y un ciclo ascendente en espiral que da como resultado que los precios de la vivienda se hayan subido mucho más allá de lo que sugieren los fundamentos económicos es razonable. Las acciones de los prestamistas y compradores han tenido una influencia directa en el precio del producto.
Una inversión basada en la idea de que el mercado inmobiliario colapsará reflejaría una apuesta clásica de Soros. Vender en corto las acciones de los constructores de viviendas de lujo o vender en corto las acciones de los principales prestamistas de vivienda serían dos inversiones potenciales que buscan obtener ganancias cuando el auge de la vivienda se derrumbe.
Operaciones principales
Soros siempre será recordado como «el hombre que rompió el Banco de Inglaterra «. Un conocido especulador de divisas, Soros no limita sus esfuerzos a un área geográfica en particular, sino que consideró al mundo entero cuando buscaba oportunidades. En septiembre de 1992, pidió prestados miles de millones de dólares en libras esterlinas y los convirtió en marcos alemanes.
Cuando la libra se derrumbó, Soros pagó a sus prestamistas basándose en el nuevo valor más bajo de la libra, embolsándose más de $ 1 mil millones en la diferencia entre el valor de la libra y el valor de la marca durante un solo día de negociación. Hizo casi $ 2 mil millones en total después de deshacerse de su puesto.
Hizo un movimiento similar con las monedas asiáticas durante la crisis financiera asiática de 1997, participando en un frenesí especulativo que resultó en el colapso del baht (la moneda de Tailandia). Estos intercambios fueron tan efectivos porque las monedas nacionales contra las que apostaron los especuladores estaban vinculadas a otras monedas, lo que significa que se establecieron acuerdos para «apuntalar» las monedas con el fin de asegurarse de que cotizaran en una proporción específica frente a la moneda a la que estaban vinculado.
Cuando los especuladores hicieron sus apuestas, los emisores de divisas se vieron obligados a intentar mantener los ratios comprando sus divisas en el mercado abierto. Cuando los gobiernos se quedaron sin dinero y se vieron obligados a abandonar ese esfuerzo, los valores de la moneda se desplomaron.
Los gobiernos vivían con el temor de que Soros se interesara por sus monedas. Cuando lo hizo, otros especuladores se unieron a la refriega en lo que se ha descrito como una manada de lobos descendiendo sobre una manada de alces. Las enormes cantidades de dinero que los especuladores podían pedir prestado y apalancado hicieron imposible que los gobiernos más pequeños resistieran el asalto.
A pesar de sus éxitos magistrales, no todas las apuestas que hizo George Soros funcionaron a su favor. En 1987, predijo que los mercados estadounidenses seguirían subiendo. Su fondo perdió $ 300 millones durante el colapso, aunque aún arrojó rendimientos bajos de dos dígitos para el año.
También recibió un golpe de $ 2 mil millones durante la crisis de la deuda rusa en 1998 y perdió $ 700 millones en 1999 durante la burbuja tecnológica cuando apostó por una caída. Molesto por la pérdida, compró a lo grande anticipando un aumento. Perdió casi $ 3 mil millones cuando el mercado finalmente colapsó.
Conclusión
Operar como George Soros no es para los débiles de corazón o los ligeros de billetera. La desventaja de apostar en grande y ganar en grande es apostar en grande y perder en grande. Si no puede permitirse el lujo de asumir la pérdida, no puede permitirse apostar como Soros. Si bien la mayoría de los operadores de fondos de cobertura macroeconómicos son tipos relativamente tranquilos y evitan ser el centro de atención mientras ganan sus fortunas, Soros ha adoptado posturas muy públicas sobre una serie de cuestiones económicas y políticas.
Su postura pública y su espectacular éxito han colocado a Soros en gran parte en una clase por sí mismo. A lo largo de más de tres décadas, ha hecho los movimientos correctos casi siempre, generando legiones de seguidores entre los comerciantes e inversores, y legiones de detractores entre los perdedores de sus actividades especulativas.