Cómo los precios del petróleo afectan el mercado de valores

Tabla de contenido

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  • Correlación ≠ Causalidad
  • Petróleo y el costo de hacer negocios
  • Por qué el petróleo no impulsa los precios de las acciones
  • Precios del petróleo y transporte

Los investigadores del Banco de la Reserva Federal de Cleveland observaron los movimientos en el precio del petróleo y los precios del mercado de valoresy descubrieron, para sorpresa de muchos, que hay poca correlación entre los precios del petróleo y el mercado de valores.

Su estudio no prueba necesariamente que el precio del petróleo tenga un impacto muy limitado en los precios del mercado de valores ;Sin embargo, sí sugiere que los analistas no pueden predecir realmente la forma en que las acciones reaccionan a loscambios en los precios del petróleo.

Conclusiones clave

  • Es una creencia común que los altos precios del petróleo impactan directa y negativamente la economía estadounidense y el mercado de valores.
  • Sin embargo, un estudio reciente sugiere que los precios del petróleo y los precios de las acciones en realidad muestran poca correlación a lo largo del tiempo.
  • Un sector que está muy influenciado por el precio del petróleo es el transporte, que depende del combustible de petróleo como insumo principal.

Correlación ≠ Causalidad

Es popular correlacionar los cambios en los precios de los principales factores, como el petróleo, y el desempeño de los principales índices bursátiles. La sabiduría convencional sostiene que un aumento en los precios del petróleo aumentará los costos de los insumos para la mayoría de las empresas y obligará a los consumidores a gastar más dinero en gasolina, reduciendo así las ganancias corporativas de otras empresas. Lo contrario debería ser cierto cuando los precios del petróleo caen.

Andrea Pescatori, economista del Fondo Monetario Internacional (FMI), intentó probar esta teoría en 2008. Pescatori midió los cambios en el S&P 500 como una aproximación de los precios de las acciones y del petróleo crudo. Descubrió que sus variables solo ocasionalmente se movían en la misma dirección al mismo tiempo, pero incluso entonces, la relación era débil. Su muestra reveló que no existe correlación con un nivel de confianza del 95%.2

Los precios del petróleo tienen un impacto en la economía de EE. UU., Pero van en dos direcciones debido a la diversidad de industrias. Los altos precios del petróleo pueden impulsar la creación de empleo y la inversión, ya que se vuelve económicamente viable para las compañías petroleras explotar depósitos de petróleo de esquisto de mayor costo. Sin embargo, los altos precios del petróleo también afectan a las empresas y los consumidores con mayores costos de transporte y fabricación. Los precios más bajos del petróleo perjudican la  actividad petrolera no convencional, pero benefician al sector manufacturero y a otros sectores donde los costos del combustible son una preocupación principal.



En la primavera de 2020, los precios del petróleo colapsaron en medio de la pandemia de COVID-19 y la desaceleración económica. La OPEP y sus aliados acordaron recortes históricos de producción para estabilizar los precios, pero cayeron a mínimos de 20 años.4

El petróleo y el costo de hacer negocios

La historia estándar es que el precio del petróleo influye en los costos de otra producción y fabricación en los Estados Unidos. Por ejemplo, se presume que existe una relación directa entre una caída en los precios del combustible que significa menores costos de transporte y un transporte más barato que deja más ingresos disponibles en las billeteras de las personas. Además, dado que muchos productos químicos industriales se refinan a partir del petróleo, los precios más bajos del petróleo benefician al sector manufacturero.

Antes del resurgimiento de la producción de petróleo en Estados Unidos, las caídas en el precio del petróleo se consideraban en gran medida positivas porque bajaban el precio del petróleo importado y reducían los costos para los sectores de manufactura y transporte. Esta reducción de costes podría repercutir en el consumidor. Un mayor  ingreso discrecional  para el gasto del consumidor puede estimular aún más la economía. Sin embargo, ahora que Estados Unidos ha aumentado la producción de petróleo, los bajos precios del petróleo pueden dañar a las compañías petroleras estadounidenses y afectar a los trabajadores de la industria petrolera nacional.

Por el contrario, los altos precios del petróleo se suman a los costos de hacer negocios. Y estos costos también se transfieren en última instancia a los clientes y las empresas. Ya sea que se trate de tarifas de taxi más altas, boletos de avión más caros, el costo de las manzanas enviadas desde California o muebles nuevos enviados desde China, los altos precios del petróleo pueden generar precios más altos para productos y servicios aparentemente no relacionados.

Por qué el petróleo no impulsa los precios de las acciones

Entonces, ¿por qué los economistas de la Fed no pueden encontrar una correlación más fuerte entre el mercado de valores y los precios del petróleo? Hay varias explicaciones probables. El primero y más obvio es que otros factores de precios en la economía, como los salarios, las tasas de interés, los metales industriales, el plástico y la tecnología informática, pueden compensar los cambios en los costos de la energía.

Otra posibilidad es que las corporaciones se hayan vuelto cada vez más sofisticadas en la lectura de los mercados de futuros y estén en mejores condiciones de anticipar cambios en los precios de los factores; una empresa debería poder cambiar los procesos de producción para compensar los costos adicionales de combustible. Algunos economistas sugieren que los precios de las acciones en general a menudo suben ante la expectativa de un aumento en la cantidad de dinero, lo que ocurre independientemente de los precios del petróleo.

Es necesario establecer una distinción entre los principales impulsores de los precios del petróleo y los impulsores de los precios de las acciones corporativas. Los precios del petróleo están determinados por la oferta y la demanda de productos derivados del petróleo. Durante una expansión económica, los precios pueden subir como resultado de un mayor consumo; también podrían caer como resultado del aumento de la producción.

Los precios de las acciones suben y bajan según los informes de ganancias corporativas futuras, los valores intrínsecos, las tolerancias de riesgo de los inversores y una gran cantidad de otros factores. Aunque los precios de las acciones se agregan y agrupan comúnmente, es muy posible que los precios del petróleo afecten a ciertos sectores de manera mucho más dramática que a otros.

En otras palabras, la economía es demasiado compleja para esperar que un producto básico impulse toda la actividad comercial de una manera predecible.

Precios del petróleo y transporte

Un sector del mercado de valores está fuertemente correlacionado con el precio spot del petróleo: el transporte. Esto tiene sentido porque el costo de insumo dominante para las empresas de transporte es el combustible.6 Es posible que los inversores quieran considerar la posibilidad de acortar las acciones de las empresas de transporte corporativas cuando los precios del petróleo son altos. Por el contrario, tiene sentido comprar cuando los precios del petróleo están bajos.