19 abril 2021 20:00

Riesgo de tipo de cambio

¿Qué es el riesgo de tipo de cambio?

El riesgo de tipo de cambio, o riesgo de tipo de cambio (forex), es un riesgo inevitable de la inversión extranjera, pero puede mitigarse considerablemente mediante técnicas de cobertura. Para eliminar el riesgo de divisas, un inversor debería evitar invertir en activos extranjeros por completo. Sin embargo, el riesgo de tipo de cambio se puede mitigar con contratos a plazo o futuros de divisas.

  • El riesgo de tipo de cambio es causado por fluctuaciones en la moneda local del inversionista en comparación con la moneda de inversión extranjera.
  • Estos riesgos pueden mitigarse mediante el uso de un fondo cotizado en bolsa cubierto o por el inversor individual utilizando varios instrumentos de inversión, como contratos a plazo o futuros de divisas u opciones.
  • El riesgo de tipo de cambio no es completamente evitable, pero puede mitigarse.

Cómo funciona el riesgo de tipo de cambio

Para el inversor estadounidense, la cobertura del riesgo de tipo de cambio es particularmente importante cuando el dólar estadounidense está subiendo, ya que el riesgo puede erosionar los rendimientos de las inversiones en el extranjero. Para los inversores extranjeros, ocurre lo contrario, especialmente cuando las inversiones estadounidenses están funcionando. Esto se debe a que la depreciación de la moneda local frente al USD puede proporcionar un impulso adicional a la rentabilidad. En tales situaciones, dado que el movimiento del tipo de cambio está funcionando a favor del inversionista, el curso de acción apropiado es no estar cubierto.

La regla general, con respecto a las inversiones extranjeras, es dejar el riesgo de tipo de cambio sin cobertura cuando la moneda local se deprecia frente a la moneda de inversión extranjera, pero cubrir este riesgo cuando la moneda local se aprecia frente a la moneda de inversión extranjera..

Aquí hay dos formas de mitigar el riesgo de forex:

  • Invertir en activos cubiertos : la solución más sencilla es invertir en activos cubiertos en el extranjero, como los índice de gastos ligeramente más alto que su contraparte no cubierta debido al costo de cobertura, los ETF grandes pueden cubrir el riesgo cambiario a una fracción del costo de cobertura incurrido por un inversionista individual. Por ejemplo, para el índice MSCI EAFE, el principal punto de referencia para que los inversores estadounidenses midan el rendimiento de la renta variable internacional, el índice de gastos del ETF (EFA) de iShares MSCI EAFE es del 0,31%. El índice de gastos para el ETF de MSCI EAFE con cobertura de divisas de iShares (HEFA) es de 0,69.
  • Cobertura del riesgo de tipo de cambio : los inversores probablemente tengan alguna exposición al mercado de divisas si su cartera contiene acciones o bonos en moneda extranjera o certificados de depósito estadounidenses (ADR). Un error común es que su riesgo cambiario está cubierto, pero ese no es el caso.

Consideraciones Especiales

Puede cubrir el riesgo cambiario utilizando uno o más de los siguientes instrumentos:

  • Forwards de divisas : los contratos a plazo de divisas se pueden utilizar de forma eficaz para cubrir el riesgo cambiario. Por ejemplo, suponga que un inversor estadounidense tiene un bono denominado en euros que vence en un año y le preocupa el riesgo de que el euro baje frente al dólar estadounidense en ese período de tiempo. El inversor puede celebrar un contrato a plazo para vender euros (por un importe igual al valor de vencimiento del bono) y comprar dólares estadounidenses al tipo de cambio a plazo a un año. Si bien la ventaja de los contratos a plazo es que se pueden personalizar para montos y vencimientos específicos, un inconveniente importante es que no son fácilmente accesibles para los inversores individuales. Una forma alternativa de cubrir el riesgo cambiario es construir un contrato a plazo sintético utilizando la cobertura del mercado monetario.
  • Futuros de divisas : los futuros de divisas se utilizan para cubrir el riesgo de tipo de cambio porque se negocian en una bolsa y solo necesitan una pequeña cantidad de margen inicial. Las desventajas son que no se pueden personalizar y solo están disponibles para fechas fijas.
  • ETF de divisas : la disponibilidad de ETF que tienen una divisa específica como activo subyacente significa que los ETF de divisas se pueden utilizar para cubrir el riesgo de tipo de cambio. Probablemente esta no sea la forma más eficaz de cubrir el riesgo cambiario por montos mayores. Sin embargo, para los inversores individuales, su capacidad para ser utilizados por pequeñas cantidades y el hecho de que son elegibles para el margen y pueden negociarse en el lado largo o corto los lleva a proporcionar importantes beneficios.
  • Opciones de divisas : las opciones de divisas ofrecen otra alternativa viable a la cobertura del riesgo de tipo de cambio. Las opciones de divisas otorgan a un inversor o comerciante el derecho a comprar o vender una divisa específica en una cantidad específica en o antes de la fecha de vencimiento al precio de ejercicio. Por ejemplo, las opciones de divisas negociadas en el Nasdaq están disponibles en denominaciones de 10.000 EUR, 10.000 GBP, 10.000 CAD o 1.000.000 JPY, lo que las hace adecuadas para el inversor individual.

El riesgo de tipo de cambio no se puede evitar por completo cuando se invierte en el extranjero, pero se puede mitigar considerablemente mediante el uso de técnicas de cobertura. La solución más sencilla es invertir en inversiones con cobertura, como ETF con cobertura.

El administrador de fondos de un ETF cubierto puede cubrir el riesgo de divisas a un costo relativamente menor. Sin embargo, un inversor que tenga acciones o bonos en moneda extranjera, o incluso certificados de depósito estadounidenses (ADR), debería considerar la cobertura del riesgo de tipo de cambio utilizando una de las muchas vías disponibles, como forwards de divisas, futuros, ETF u opciones.

 

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