19 abril 2021 19:07

Análisis fundamental

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¿Qué es el análisis fundamental?

El análisis fundamental (FA) es un método para medir el valor intrínseco de un valor mediante el examen de factores económicos y financieros relacionados. Los analistas fundamentales estudian cualquier cosa que pueda afectar el valor del valor, desde factores macroeconómicos como el estado de la economía y las condiciones de la industria hasta factores microeconómicos como la eficacia de la gestión de la empresa.

El objetivo final es llegar a un número que un inversor pueda comparar con el precio actual de un valor para ver si el valor está infravalorado o sobrevalorado.

Se considera que este método de análisis de existencias contrasta con el análisis técnico, que pronostica la dirección de los precios a través de un análisis de datos históricos del mercado, como el precio y el volumen.

Conclusiones clave

  • El análisis fundamental es un método para determinar el valor real o «justo de mercado» de una acción.
  • Los analistas fundamentales buscan acciones que actualmente cotizan a precios más altos o más bajos que su valor real.
  • Si el valor justo de mercado es más alto que el precio de mercado, la acción se considera infravalorada y se da una recomendación de compra.
  • Por el contrario, los analistas técnicos ignoran los fundamentos a favor de estudiar las tendencias históricas de los precios de la acción.

Comprensión del análisis fundamental

Todo análisis de acciones intenta determinar si un valor está correctamente valorado dentro del mercado más amplio. El análisis fundamental generalmente se realiza desde una perspectiva macro a micro para identificar valores que no están cotizados correctamente por el mercado.

Los analistas suelen estudiar, en orden, el estado general de la economía y luego la fortaleza de la industria específica antes de concentrarse en el desempeño individual de la empresa para llegar a un valor justo de mercado para las acciones.

El análisis fundamental utiliza datos públicos para evaluar el valor de una acción o cualquier otro tipo de seguridad. Por ejemplo, un inversor puede realizar un análisis fundamental del valor de un bono al observar factores económicos como las tasas de interés y el estado general de la economía, y luego estudiar la información sobre el emisor del bono, como los posibles cambios en su calificación crediticia.

Para las acciones, el análisis fundamental utiliza ingresos, ganancias, crecimiento futuro, rendimiento del capital, márgenes de ganancia y otros datos para determinar el valor subyacente de una empresa y el potencial de crecimiento futuro. Todos estos datos están disponibles en los estados financieros de una empresa (más sobre eso a continuación).


El análisis fundamental se usa con mayor frecuencia para acciones, pero es útil para evaluar cualquier valor, desde un bono hasta un derivado. Si considera los fundamentos, desde la economía en general hasta los detalles de la empresa, está haciendo un análisis fundamental.

Inversión y análisis fundamental

Un analista trabaja para crear un modelo para determinar el valor estimado del precio de las acciones de una empresa en función de los datos disponibles públicamente. Este valor es solo una estimación, la opinión educada del analista, de lo que debería valer el precio de las acciones de la empresa en comparación con el precio actual del mercado. Algunos analistas pueden referirse a su precio estimado como el valor intrínseco de la empresa.

Si un analista calcula que el valor de la acción debería ser significativamente más alto que el precio de mercado actual de la acción, puede publicar una calificación de compra o sobreponderación para la acción. Esto actúa como una recomendación para los inversores que siguen a ese analista. Si el analista calcula un valor intrínseco menor que el precio de mercado actual, la acción se considera sobrevaluada y se emite una recomendación de venta o infraponderación.

Los inversores que sigan estas recomendaciones esperarán poder comprar acciones con recomendaciones favorables porque dichas acciones deberían tener una mayor probabilidad de subir con el tiempo. Asimismo, se espera que las acciones con calificaciones desfavorables tengan una mayor probabilidad de bajar de precio. Tales acciones son candidatas a ser eliminadas de carteras existentes o agregadas como posiciones «cortas».

Este método de análisis de existencias se considera lo opuesto al análisis técnico, que pronostica la dirección de los precios a través de un análisis de datos históricos del mercado como el precio y el volumen.

Análisis fundamental cuantitativo y cualitativo

El problema de definir la palabra fundamentos es que puede abarcar todo lo relacionado con el bienestar económico de una empresa. Obviamente, incluyen cifras como ingresos y ganancias, pero también pueden incluir cualquier cosa, desde la participación de mercado de una empresa hasta la calidad de su gestión.

Los diversos factores fundamentales se pueden agrupar en dos categorías: cuantitativos y cualitativos. El significado financiero de estos términos no es muy diferente de sus definiciones estándar. Así es como un diccionario define los términos:

  • Cuantitativo : «relacionado con la información que se puede mostrar en números y cantidades».
  • Cualitativo : «relativo a la naturaleza o estándar de algo, más que a su cantidad».

En este contexto, los fundamentos cuantitativos son números concretos. Son las características medibles de una empresa. Es por eso que la mayor fuente de datos cuantitativos son los estados financieros. Los ingresos, las ganancias, los activos y más se pueden medir con gran precisión.

Los fundamentos cualitativos son menos tangibles. Pueden incluir la calidad de los ejecutivos clave de una empresa, el reconocimiento de su marca, patentes y tecnología patentada.

Ni el análisis cualitativo ni el cuantitativo son intrínsecamente mejores. Muchos analistas los consideran juntos.

Fundamentos cualitativos a considerar

Hay cuatro fundamentos clave que los analistas siempre consideran cuando se trata de una empresa. Todos son cualitativos más que cuantitativos. Incluyen:

  • El  modelo de negocio : ¿Qué hace exactamente la empresa? Esto no es tan sencillo como parece. Si el modelo de negocio de una empresa se basa en la venta de pollo de comida rápida, ¿está ganando dinero de esa manera? ¿O simplemente se está aprovechando de los derechos de autor y las tarifas de franquicia?
  • Ventaja competitiva : el éxito a largo plazo de una empresa está impulsado en gran medida por su capacidad para mantener una ventaja competitiva y conservarla. Las poderosas ventajas competitivas, como la marca Coca-Cola y el dominio de Microsoft del sistema operativo de computadoras personales, crean un foso alrededor de una empresa que le permite mantener a raya a los competidores y disfrutar del crecimiento y las ganancias. Cuando una empresa puede lograr una ventaja competitiva, sus accionistas pueden ser bien recompensados ​​durante décadas.
  • Gestión: algunos creen que la gestión es el criterio más importante para invertir en una empresa. Tiene sentido: incluso el mejor modelo de negocio está condenado al fracaso si los líderes de la empresa no ejecutan correctamente el plan. Si bien es difícil para los inversores minoristas reunirse y evaluar realmente a los gerentes, puede consultar el sitio web corporativo y consultar los currículums de los altos mandos y los miembros de la junta. ¿Qué tan bien se desempeñaron en trabajos anteriores? ¿Han estado descargando muchas de sus acciones últimamente?
  • Gobierno corporativo : El gobierno corporativo describe las políticas vigentes dentro de una organización que denotan las relaciones y responsabilidades entre la administración, los directores y las partes interesadas. Estas políticas están definidas y determinadas en los estatutos de la empresa y sus estatutos, junto con las leyes y regulaciones corporativas. Quiere hacer negocios con una empresa que se gestiona de forma ética, justa, transparente y eficiente. En particular, tenga en cuenta si la dirección respeta los derechos y los intereses de los accionistas. Asegúrese de que sus comunicaciones a los accionistas sean transparentes, claras y comprensibles. Si no lo obtiene, probablemente sea porque ellos no quieren que lo haga.

También es importante considerar la industria de una empresa: base de clientes, participación de mercado entre empresas, crecimiento de toda la industria, competencia, regulación y ciclos económicos. Aprender cómo funciona la industria le dará al inversionista una comprensión más profunda de la salud financiera de una empresa.

Estados financieros: fundamentos cuantitativos a considerar

Los estados financieros son el medio por el cual una empresa divulga información sobre su desempeño financiero. Los seguidores del análisis fundamental utilizan información cuantitativa obtenida de los estados financieros para tomar decisiones de inversión. Los tres estados financieros más importantes son los estados de resultados, los balances y los estados de flujo de efectivo.

La hoja de balances

El balance general representa un registro de los activos, pasivos y patrimonio de una empresa en un momento determinado. El balance se nombra por el hecho de que la estructura financiera de una empresa se equilibra de la siguiente manera:

Activo = Pasivo + Capital contable

Los activos representan los recursos que la empresa posee o controla en un momento dado. Esto incluye elementos como efectivo, inventario, maquinaria y edificios. El otro lado de la ecuación representa el valor total del financiamiento que la empresa ha utilizado para adquirir esos activos. El financiamiento proviene de pasivos o patrimonio. Los pasivos representan deuda (que, por supuesto, debe reembolsarse), mientras que el capital representa el valor total del dinero que los propietarios han contribuido al negocio, incluidas las ganancias retenidas, que son las ganancias obtenidas en años anteriores.

La cuenta de resultados

Si bien el balance general adopta un enfoque de instantánea al examinar un negocio, el estado de resultados mide el desempeño de una empresa durante un período de tiempo específico. Técnicamente, podría tener un balance general durante un mes o incluso un día, pero solo verá informes de empresas públicas trimestrales y anuales.

El estado de resultados presenta información sobre ingresos, gastos y ganancias que se generaron como resultado de las operaciones del negocio para ese período.

Estado de flujos de efectivo

El estado de flujos de efectivo representa un registro de las entradas y salidas de efectivo de una empresa durante un período de tiempo. Normalmente, un estado de flujos de efectivo se centra en las siguientes actividades relacionadas con el efectivo:

  • Efectivo de la inversión (CFI): efectivo utilizado para invertir en activos, así como los ingresos de la venta de otros negocios, equipos o activos a largo plazo.
  • Efectivo por financiamiento (CFF): Efectivo pagado o recibido por la emisión y el préstamo de fondos.
  • Flujo de efectivo operativo (OCF): efectivo generado por las operaciones comerciales diarias

El estado de flujo de efectivo es importante porque es muy difícil para una empresa manipular su situación de efectivo. Hay muchas cosas que los contadores agresivos pueden hacer para manipular las ganancias, pero es difícil falsificar efectivo en el banco. Por esta razón, algunos inversores utilizan el estado de flujo de efectivo como una medida más conservadora del desempeño de una empresa.


El análisis fundamental se basa en el uso de razones financieras extraídas de los datos de los estados financieros corporativos para hacer inferencias sobre el valor y las perspectivas de una empresa.

El concepto de valor intrínseco

Uno de los supuestos principales del análisis fundamental es que el precio actual del mercado de valores a menudo no refleja completamente el valor de la empresa respaldado por los datos disponibles públicamente. Un segundo supuesto es que es más probable que el valor reflejado de los datos fundamentales de la empresa esté más cerca del valor real de las acciones.

Los analistas a menudo se refieren a este valor real hipotético como valor intrínseco. Sin embargo, debe tenerse en cuenta que este uso de la frase valor intrínseco significa algo diferente en la valoración de acciones de lo que significa en otros contextos, como el comercio de opciones. El precio de las opciones utiliza un cálculo estándar para el valor intrínseco; sin embargo, los analistas utilizan varios modelos complejos para llegar a su valor intrínseco de una acción. No existe una fórmula única y generalmente aceptada para llegar al valor intrínseco de una acción.

Por ejemplo, digamos que las acciones de una empresa se cotizaban a 20 dólares y, tras una investigación exhaustiva de la empresa, un analista determina que deberían valer 24 dólares. Otro analista hace una investigación similar, pero determina que debería valer $ 26. Muchos inversores considerarán el promedio de tales estimaciones y supondrán que el valor intrínseco de las acciones puede estar cerca de los $ 25. A menudo, los inversores consideran que estas estimaciones son información muy relevante porque quieren comprar acciones que se cotizan a precios significativamente por debajo de estos valores intrínsecos.

Esto conduce a un tercer supuesto importante del análisis fundamental: a largo plazo, el mercado de valores reflejará los fundamentos. El problema es que nadie sabe cuánto dura realmente «el largo plazo». Pueden ser días o años.

De esto se trata el análisis fundamental. Al centrarse en un negocio en particular, un inversor puede estimar el valor intrínseco de una empresa y encontrar oportunidades para comprar con descuento. La inversión dará sus frutos cuando el mercado se ponga al día con los fundamentos.


Uno de los analistas fundamentales más famosos y exitosos es el llamado «Oracle of Omaha», Warren Buffett, quien defiende la técnica en la selección de acciones.

Críticas al análisis fundamental

Las mayores críticas al análisis fundamental provienen principalmente de dos grupos: los defensores del análisis técnico y los que creen en la hipótesis del mercado eficiente.

Análisis técnico

El análisis técnico es la otra forma principal de análisis de seguridad. En pocas palabras, los analistas técnicos basan sus inversiones (o, más precisamente, sus operaciones) únicamente en los movimientos de precio y volumen de las acciones. Utilizando gráficos y otras herramientas, operan con impulso e ignoran los fundamentos.

Uno de los principios básicos del análisis técnico es que el mercado lo descuenta todo. Todas las noticias sobre una empresa ya están incluidas en el precio de las acciones. Por lo tanto, los movimientos de precios de las acciones brindan más información que los fundamentos subyacentes del negocio en sí.

La hipótesis del mercado eficiente

Sin embargo, los seguidores de la hipótesis del mercado eficiente (HEM) suelen estar en desacuerdo con los analistas fundamentales y técnicos.

La hipótesis del mercado eficiente sostiene que es esencialmente imposible vencer al mercado mediante un análisis fundamental o técnico. Dado que el mercado valora de manera eficiente todas las acciones de manera continua, cualquier oportunidad de rendimiento excesivo es casi inmediatamente eliminada por los muchos participantes del mercado, lo que hace imposible que alguien supere significativamente al mercado a largo plazo.

Ejemplos de análisis fundamental

Tome la Compañía Coca-Cola, por ejemplo. Al examinar sus acciones, un analista debe observar el pago de dividendos anual de las acciones, las ganancias por acción, la relación P / E y muchos otros factores cuantitativos. Sin embargo, ningún análisis de Coca-Cola está completo sin tener en cuenta su reconocimiento de marca. Cualquiera puede iniciar una empresa que venda azúcar y agua, pero miles de millones de personas conocen pocas empresas. Es difícil señalar exactamente lo que vale la marca Coca-Cola, pero puede estar seguro de que es un ingrediente esencial que contribuye al éxito continuo de la empresa.

Incluso el mercado en su conjunto puede evaluarse mediante un análisis fundamental. Por ejemplo, los analistas observaron los indicadores fundamentales del S&P 500 del 4 de julio al 8 de julio de 2016. Durante este tiempo, el S&P subió a 2129,90 después de la publicación de un informe de empleo positivo en Estados Unidos. De hecho, el mercado acaba de perder un nuevo récord, situándose justo por debajo del máximo de mayo de 2015 de 2130,82. La sorpresa económica de 287.000 puestos de trabajo adicionales para el mes de junio aumentó específicamente el valor de la bolsa el 8 de julio de 2016.

Sin embargo, existen diferentes puntos de vista sobre el valor real del mercado. Algunos analistas creen que la economía se dirige hacia un mercado bajista, mientras que otros analistas creen que continuará como un mercado alcista.

Preguntas frecuentes

¿Cuáles son los pasos del análisis fundamental?

En términos generales, el análisis fundamental evalúa empresas individuales al observar los estados financieros de la empresa y examinar varios índices y otras métricas. Esto se utiliza para estimar el valor intrínseco de una empresa en función de sus ingresos, ganancias, costos, estructura de capital, flujos de efectivo, etc. Las métricas de la empresa se pueden comparar con sus pares y competidores de la industria. Finalmente, estos pueden compararse con el mercado más amplio o con el entorno económico más amplio.

¿Quién usa el análisis fundamental?

El análisis fundamental es utilizado en gran medida por inversores a largo plazo o de valor para identificar acciones a buen precio y aquellas con perspectivas favorables. Los analistas de renta variable también utilizarán el análisis fundamental para generar objetivos de precios y recomendaciones para los clientes (por ejemplo, comprar, mantener o vender). Los gerentes corporativos y los contadores financieros también utilizarán el análisis financiero para analizar y aumentar la eficiencia operativa y la rentabilidad de una empresa y para compararla con la competencia. Warren Buffett, uno de los inversores de valor más reconocidos del mundo, es un promotor del análisis fundamental.

¿En qué se diferencia el análisis fundamental del análisis técnico?

El análisis técnico no excava bajo el capó de una empresa, no examina los estados financieros ni hace análisis de razones. En cambio, los operadores técnicos buscan patrones de gráficos a relativamente corto plazo para identificar señales de precios, tendencias y reversiones. Los traders técnicos tienden a entrar en posiciones a corto plazo y no buscan necesariamente una valoración a más largo plazo. La motivación detrás del análisis técnico está impulsada en gran medida por la psicología del mercado.

¿El análisis fundamental siempre funciona?

No. Como cualquier otra estrategia o técnica de inversión, el análisis fundamental no siempre es exitoso. El hecho de que los fundamentales muestren que una acción está infravalorada  no garantiza que sus acciones suban al valor intrínseco en el corto plazo. Las cosas no son tan sencillas. En realidad, el comportamiento de los precios reales está influenciado por una gran cantidad de factores que pueden socavar el análisis fundamental.

Los inversores y analistas utilizarán con frecuencia una combinación de análisis fundamentales, técnicos y cuantitativos al evaluar el potencial de crecimiento y rentabilidad de una empresa.

 

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