19 abril 2021 17:28

Opción de duplicación

¿Qué es la opción de duplicar?

Una opción de duplicación es una provisión en un fondo de amortización que le da al emisor de bonos el derecho a rescatar el doble de la cantidad de deuda al recomprar bonos rescatables. Una opción de duplicación permite al emisor retirar bonos adicionales al precio de compra del fondo de amortización.

Conclusiones clave

  • Una opción de duplicación es una disposición de fondo de amortización que le da al emisor de bonos el derecho de canjear el doble de la cantidad de deuda al recomprar bonos rescatables.
  • Una opción de duplicación permite al emisor retirar bonos adicionales al precio de compra del fondo de amortización.
  • El emisor del bono generalmente ejercerá una opción de duplicación, ya que las tasas de interés actuales se mueven por debajo del rendimiento del bono.

Comprensión de la opción de duplicación

Una opción de duplicación es una disposición incluida en algunos contratos de emisión de bonos o acuerdos legales. Está relacionado con la provisión del fondo de amortización del contrato de emisión de bonos. Una provisión de fondo de amortización es una estipulación incluida en muchos contratos de emisión de bonos que requiere que el emisor de bonos aparte una cierta proporción de dinero cada año en un fondo o cuenta para reembolsar a los tenedores de bonos al vencimiento.

Un fondo de amortización puede agregar seguridad a una   emisión de bonos corporativos. Esto se debe a que es menos probable que el emisor del bono deje de pagar el principal restante al vencimiento, ya que el monto del reembolso final será sustancialmente menor. Los bonos con fondos de amortización generalmente brindan protección a la baja, así como un menor riesgo de incumplimiento. Por esta razón, a menudo ofrecen rendimientos más bajos que los bonos sin fondos de amortización.

Una opción de duplicación le da al emisor de bonos el derecho a duplicar la provisión del fondo de amortización. En otras palabras, el emisor puede recomprar hasta dos veces más bonos que los especificados en la disposición del fondo de amortización. Los bonos para la recompra generalmente se seleccionan por sorteo, y la recompra generalmente se realizará al valor nominal del bono.

El emisor del bono generalmente ejercerá una opción de duplicación, ya que las tasas de interés actuales se mueven por debajo del rendimiento del bono. En esta circunstancia, el emisor de bonos puede estar motivado para recomprar más deuda a través de la opción de fondo de amortización y refinanciarse a sí mismo a las nuevas tasas más bajas. Por esta razón, el ejercicio de la opción de duplicar reduce la rentabilidad que recibirán los inversores.

Ejemplo de una opción de duplicación

Una opción de duplicación funciona de la siguiente manera. Imagine que una empresa emite bonos por valor de 1 millón de dólares que llegarán a su vencimiento en 20 años. Los bonos emitidos tienen una disposición de fondo de amortización, que requiere que la empresa reserve 50.000 dólares en un fondo de amortización cada año durante 20 años. La disposición del fondo de amortización también requiere que el emisor de bonos utilice esos fondos para retirar una parte de la deuda cada año mediante la recompra de bonos en el mercado abierto. Si la emisión de bonos también tiene una opción de duplicación, el emisor de bonos puede optar por canjear hasta $ 100,000 en bonos por año.