19 abril 2021 16:40

Carry Trade de divisas

¿Qué es un carry trade de divisas?

Un carry trade de divisas es una estrategia mediante la cual una divisa de alto rendimiento financia el comercio con una divisa de bajo rendimiento. Un operador que utiliza esta estrategia intenta capturar la diferencia entre las tasas, que a menudo puede ser sustancial, dependiendo de la cantidad de apalancamiento utilizado.

El carry trade es una de las estrategias comerciales más populares en el mercado de divisas. Las operaciones de acarreo más populares han involucrado la compra de  pares de divisas  como el dólar australiano / yen japonés y el dólar neozelandés / yen japonés porque los  diferenciales  de tipos de interés  de estos pares de divisas han sido bastante altos. El primer paso para armar un carry trade es averiguar qué moneda ofrece un alto rendimiento y cuál ofrece un rendimiento bajo.

Los fundamentos de un carry trade de divisas

El carry trade de divisas es una de las estrategias comerciales más populares en el mercado de divisas. Considérelo similar al lema «compre barato, venda caro». La mejor manera de implementar primero un carry trade es determinar qué moneda ofrece un alto rendimiento y cuál ofrece uno más bajo.

Las operaciones de acarreo más populares involucran la compra de pares de divisas como el AUD / JPY y el NZD / JPY, ya que estos tienen diferenciales de tasas de interés que son muy altos.

Mecánica del Carry Trade

En cuanto a la mecánica, un comerciante puede beneficiarse de la diferencia en las tasas de interés de los dos países siempre que la tasa de cambio entre las monedas no cambie. Muchos traders profesionales utilizan esta operación porque las ganancias pueden llegar a ser muy grandes cuando se tiene en cuenta el apalancamiento. Si el operador de nuestro ejemplo utiliza un factor de apalancamiento común de 10: 1, puede obtener una ganancia de 10 veces la diferencia de la tasa de interés.

La moneda de financiación es la moneda que se intercambia en una transacción de carry trade de divisas. Una moneda de financiación suele tener una tasa de interés baja. Los inversores toman prestado la moneda de financiación y toman posiciones cortas en la moneda de activos, que tiene una mayor tasa de interés, los bancos centrales de la financiación de países con monedas, como el Banco de Japón (BoJ) y la Reserva Federal de Estados Unidos a menudo involucrado en  el estímulo monetario agresivo  que se traduce en bajas tasas de interés. Estos bancos utilizarán la política monetaria para reducir las tasas de interés para impulsar el crecimiento durante una época de recesión. A medida que bajan las tasas, los especuladores piden prestado el dinero y esperan deshacer sus posiciones cortas antes de que aumenten las tasas.

Cuándo entrar en un carry trade, cuándo salir

El mejor momento para entrar en un carry trade es cuando los bancos centrales están subiendo (o pensando en) las tasas de interés. Mucha gente se está subiendo al carro del carry trade y elevando el valor del par de divisas. De manera similar, estas operaciones funcionan bien en épocas de baja volatilidad, ya que los operadores están dispuestos a asumir más riesgos. Siempre que el valor de la moneda no caiga, incluso si no se mueve mucho, o en absoluto, los operadores aún podrán recibir pagos.

Pero un período de reducción de la tasa de interés no ofrecerá grandes recompensas en las operaciones de acarreo para los operadores. Ese cambio en la política monetaria también significa un cambio en los valores de las monedas. Cuando las tasas bajan, la demanda de la moneda también tiende a disminuir y la venta de la moneda se vuelve difícil. Básicamente, para que el carry trade genere una ganancia, no debe haber ningún movimiento o algún grado de apreciación.

Conclusiones clave

  • Un carry trade de divisas es una estrategia mediante la cual una divisa de alto rendimiento financia el comercio con una divisa de bajo rendimiento.
  • Un operador que utiliza esta estrategia intenta capturar la diferencia entre las tasas, que a menudo puede ser sustancial, dependiendo de la cantidad de apalancamiento utilizado.
  • El carry trade es una de las estrategias comerciales más populares en el mercado de divisas.

Ejemplo de carry trade de divisas

Como ejemplo de carry trade de divisas, suponga que un comerciante nota que las tasas en Japón son del 0,5 por ciento, mientras que en los Estados Unidos son del 4 por ciento. Esto significa que el comerciante espera obtener una ganancia del 3,5 por ciento, que es la diferencia entre las dos tasas. El primer paso es pedir prestados yenes y convertirlos en dólares. El segundo paso es invertir esos dólares en un valor que pague la tasa estadounidense. Suponga que el tipo de cambio actual es de 115 yenes por dólar y el comerciante pide prestados 50 millones de yenes. Una vez convertido, la cantidad que tendría es:

Dólares estadounidenses = 50 millones de yenes ÷ 115 = $ 434,782.61

Después de un año invertido a una tasa del 4 por ciento en EE. UU., El comerciante tiene:

Saldo final = $ 434,782.61 x 1.04 = $ 452,173.91

Ahora, el comerciante debe el capital de 50 millones de yenes más un interés del 0,5 por ciento por un total de:

Cantidad adeuda = 50 millones de yenes x 1,005 = 50,25 millones de yenes

Si el tipo de cambio permanece igual durante el transcurso del año y termina en 115, el monto adeudado en dólares estadounidenses es:

Cantidad adeuda = 50,25 millones de yenes ÷ 115 = $ 436,956.52

El comerciante se beneficia de la diferencia entre el saldo final en dólares estadounidenses y el monto adeudado, que es:

Beneficio = $ 452,173.91 – $ 436,956.52 = $ 15,217.39

Observe que esta ganancia es exactamente la cantidad esperada: $ 15,217.39 ÷ $ 434,782.62 = 3.5%

Si el tipo de cambio se mueve frente al yen, el comerciante se beneficiaría más. Si el yen se vuelve más fuerte, el comerciante ganará menos del 3,5 por ciento o incluso puede experimentar una pérdida.

Riesgos y limitaciones de las operaciones de acarreo

El gran riesgo en un carry trade es la incertidumbre de los tipos de cambio. Usando el ejemplo anterior, si el dólar estadounidense cayera en valor en relación con el yen japonés, el operador corre el riesgo de perder dinero. Además, estas transacciones generalmente se realizan con mucho apalancamiento, por lo que un pequeño movimiento en los tipos de cambio puede resultar en enormes pérdidas a menos que la posición se cubra adecuadamente.

Una estrategia de carry trade eficaz no implica simplemente ir en largo con una moneda con el rendimiento más alto y poner en corto una moneda con el rendimiento más bajo. Si bien el nivel actual de la tasa de interés es importante, lo que es aún más importante es la dirección futura de las tasas de interés. Por ejemplo, el dólar estadounidense podría apreciarse frente al dólar australiano si el banco central estadounidense aumenta las tasas de interés en un momento en que el banco central australiano ha terminado de ajustar. Además, los carry trades solo funcionan cuando los mercados son complacientes u optimistas. La incertidumbre, la preocupación y el miedo pueden hacer que los inversores  deshagan  sus operaciones de carry trade. La venta masiva del 45%   en pares de divisas como el AUD / JPY y el NZD / JPY en 2008 fue provocada por las  subprime  convertidas en  crisis financiera global. Dado que los carry trades a menudo son inversiones apalancadas, las pérdidas reales probablemente fueron mucho mayores.